當代中國藝術品投資基金的運作及發展前景探析

摘 要：近些年來，我國藝術品投資基金漸漸成為了散戶投資者進入到藝術品市場中，成為分享藝術品增值效益的重要途徑。但是，當代中國藝術品基金運作也存在著運作不夠規范的問題。為此，要積極優化結構，控制其中的風險，從而促進藝術品基金市場的更好發展。本文剖析了藝術品基金的概念與運作現狀，并探討了當代中國藝術品基金的發展前景。

關鍵詞：藝術品基金;運作;發展前景

當前我國的藝術品基金正在漸漸地取代個體投資者而成為中國藝術品市場當中的主力，但是這一趨勢卻往往是雙刃劍。一方面是如果藝術品基金能夠發揮出較好的作用，必然會對藝術品市場的新發展作出重要的貢獻，另一方面則是我國藝術品基金在運作中存在不規范的問題，因而不利于基金行業在更趨激烈的藝術品市場的競爭中不斷發展，因而也不利于投資者個人利益之保護。所以，要全力以赴地優化藝術品基金的結構，促使其具有更好的發展前景。

1 藝術品基金的概念與運作現狀

藝術品基金主要是指形式上投資于藝術品或者藝術品衍生權益的一種金融產品。需要注意三點內容：一是形式上投資藝術品是較為寬泛的概念，這是因為筆者發現國內一些藝術品金融產品均是用藝術品投資的名義，但是卻是以融資借款為實的。二是從藝術品拍賣行成交狀況來看，主要可以分成字畫（含中國書畫、油畫）、瓷器、雜件（含琺瑯器、翡翠、玉石、家具、善本及錢幣等）。三是本概念指投資于藝術品的均為藝術品基金。從當前實際來觀察，當前我國的藝術品基金依據產品的形式主要有：藝術品信托、藝術品銀行理財類產品以及藝術品私募基金等三類。其中，藝術品私募基金出現得最早，自2006年起國內就出現了諸多私募基金，并開始參與到藝術品投資之中。雖然私募與銀行理財比較早地參與到了藝術品投資當中，但藝術品信托卻后來居上，展現出無窮的潛力。作為藝術品投資的重要新興途徑，藝術品投資基金是藝術和金融進行對接的重要方式。自從2010年之后具有了快速發展的新趨勢。目前全國有30多家藝術品基金企業已經發行超過了70個以上的藝術品基金，基金的總規模接近60億元。藝術品投資基金存在的意義就在于運用信息和價格的優勢并運用專業化的運作和組合投資方法，讓投資者們能夠在資金和經驗較為有限的狀況情況下得到參與到藝術品市場中分享增值與收益之良機。

2 當代中國藝術品基金的發展前景

2.1改進資金籌集模式以壓低藝術品基金的門檻

當前，門檻已經成為藝術品基金發展中遇到的常見問題，這違背了其應當讓公眾受益的本來定位。對于有限合伙制私募基金來說，2008年所發行的和君西岸基金主要是面向家族資產超過億元的個人或者經營業績良好的企業，而自然人至少需要認購200萬元，法人則至少最低認購300萬元，甚至公募基金也是如此。如民生銀行所發行的藝術品投資計劃1號，所設定的最少投資度是100萬元。高門檻這種共性主要是因為我國國內藝術品基金所固化的募集模式而產生的，所以，創新藝術品基金的募集模式將是解決該問題的有效措施。比如，深證成份指數中的開放式分級基金就把固定收益投資的份額和杠桿交易投資的份額進行結合，從而組合成融資模式，這就十分值得加以借鑒。其中，固定收益這一部分主要針對的是資金較為雄厚、風險厭惡感比較強的那部分客戶，而杠桿交易的份額則用以吸引資金較為有限但是卻有足夠參與意愿的小份額投資人士，這樣就可滿足各種不同層次投資人士的需求，而且還能提升融資的效率。這一模式通過巧妙結合杠桿原理，許可小額投資人士把利息和收益高風險性作為代價，將其附著于固定收益部分的主要資金，并且參與到基金收益分體系當中。盡管小額投資人士會由此而承擔更加大的投資風險，但是從藝術品投資的收益及其潛力來看，降低份額申購門檻的好處更加大。

2.2建設優質專家型團隊以把控藝術品的買入關

在買入環節中，藝術品基金要保證有合理的價格以及品質，所以由鑒定專家和市場專家共同組成專家團隊就顯得十分重要了。鑒賞專家要準確地用鑒賞眼光以確保質量，市場專家則以敏銳的判斷力以確保準確的入市時機和價格。因為當前我國藝術品良莠不齊以至于難以辨別真偽，導致基金在選取投資的目標時應當做到慎之又慎。盡管當前社會上也存在提供鑒定服務的一些第三方機構，但是這些機構的專業性與權威性又無法得到保障。有鑒于此，藝術品基金要切實擺脫對于第三方鑒定專家的依賴，建立自身認可的鑒定專家團隊。這類專業化團隊不僅能夠節約鑒定成本，而且還能實現鑒定責任的內部化，并且和基金的利益相互聯系起來，從而極大地降低因為聘請第三方而造成的誠信以及信息不對稱問題。

2.3綁定下游以健全藝術品基金的退出機制

變現可以說是藝術品基金運作中的最后環節，同時也是實現資產增值收益的最重要環節。在經營期滿之時是否能夠順利地退出，不但關系到自身的業績和聲譽，而且還會影響到新一輪融資的成效。因為本基金所持有的藝術品的到期公允價值和買方市場意愿價格之間往往無法實現完美地結合，再加上為了在規定的期限中兌現藝術品的價值，常常會造成賣方的主動性顯得更強，這就十分容易出現折價，從而損害基金和投資者兩方的權利。所以，在具體運作過程當中，最為理想的退出方式是要綁定下游，和固定退出窗口之間建立起長期的固定合同或者合作關系以保障保證退出途徑能夠暢通。同時，還能獲得相應的優惠條款從而在最大限度上實現成本的最小化。要健全長期的退出機制，不但要考慮成本最優之原則，而且還應兼顧政策性導向，目前階段較為可行的策略是和信譽良好、規模較大的拍賣公司簽訂長期合作協議。

3 結束語

綜上所述，當代中國藝術品基金的發展道路相當艱巨，但是，優化改進結構和防范相關風險肯定是今后一段時間中長期不變的主題。為此，要依據我國藝術品基金的運作現狀，積極采取措施，讓我國的藝術品基金能夠有更好的發展前景。

作者簡介：

李婷（1983-11-），女，漢族，湖北武漢人，副總經理，本科，主要從事經濟管理、經濟監督、企業管理咨詢及會計、審計工作。