渤海證券增資52億元擴股15億股

1 項目背景

為了進一步擴大資本實力，引入新的戰略合作伙伴，盡快實現上市目標，渤海證券按照天津市政府、市國資委對上市工作的部署要求，擬在上市前分兩輪增資40億股。在2015年底完成原股東和市屬國資首輪增資24.33億股后，第二輪增資擬通過在產權市場具有較大影響力的天津產權交易中心 （下稱“天津產權”） 募集社會資本15.67億股，折合資金約50億元人民幣，占增資后總股本的19.5%。

2 項目難點及方案策劃亮點

2.1 項目難點

此次增資項目與以往不同。第一，渤海證券屬于金融行業，而且是天津市重要的投行類金融機構，社會關注度高；第二，增資額度大，時間緊，需在金融監管機構批復文件時限要求內完成增資；第三，既要引入多家投資人，又要滿足同股同價要求，需要對股本進行合理的拆分并探索新的定價方式；第四，由于增資方的金融機構屬性，對股權設置方案和投資人資格提出更高的要求，項目操作風險大。對此，天津產權交易中心、天津實物轉讓調劑市場項目團隊主動服務、精心設計、大膽創新，成功以“簿記建檔”定價方式運作了渤海證券增資擴股項目，取得很好的效果，充分發揮了產權交易市場“投行+平臺”服務功能，得到了兩級國資委和企業的充分肯定和好評。

2.2 項目亮點

2.2.1 借鑒“簿記建檔”，創新投資方遴選方式。為滿足渤海證券對公司制法人最低認購1億股，最高認購8.037億股，有限合伙制基金最低認購1.5億股，最高認購8.037億股的要求，按照渤海證券增資擴股19.5%（1566844816股）的投資者資格和股權設置要求，天津產權打破傳統多次報價的競價方式，借鑒股票“簿記建檔”定價方式，按照“價格優先、時間優先”的原則，采用一次性報價方式定價。

2.2.2 大膽打破不合理業務規則條框，市場化專業化運作。按照增資擴股業務的特點，修改完善天津產權的增資擴股業務規則，適應企業增資擴股行為決策規則，滿足增資擴股業務的專業化市場化需求，幫助企業引入戰略投資者，最大限度為企業提供高效、便捷服務。

2.2.3 開發專門增資擴股交易系統，做好項目路演推介。根據項目競價方式的特點和要求，天津產權認真組織有關部室研究開發了專門的增資擴股競價交易系統，將荷蘭式招標的定價思路引入產權市場增資項目，同時多渠道、多方式對項目進行推介，提供專業化的競價服務，確保交易規范、公開、公平、公正。

2.2.4 成功溢價引入6家投資人，實現超募和國有資產保值增值。項目公示期為2016年6月16日至7月13日，公示結束后共有6家意向投資方符合要求并確認進入競價環節。項目掛牌價格為3.16元/股，通過競價最終成交價格為3.3元/股。

2.2.5 兩步出具增資憑證，有效防范交易風險。渤海證券分別與6家最終投資者簽訂增資協議并完成相關程序后，天津產權先為其出具了金融監管部門審核用的增資擴股證明，待審核通過并收到渤海證券關于該項目的驗資報告后，天津產權于2016年9月出具了最終的增資擴股證明。

3 項目啟示

做好增資擴股業務是提升產權市場融資功能的重要抓手。中發〔2015〕22號文和國發〔2015〕54號文將產權市場納入我國多層次資本市場的重要組成部分，32號令將增資擴股業務與國有股權交易、國有資產交易一同納入產權市場進行交易，并將增資擴股業務作為打造產權交易資本市場的新開端。渤海證券增資擴股前期的運作雖然在32號令出臺之前，但完全吻合32號令精神，這也充分說明天津產權完全具備做好增資擴股業務，幫助企業融資，引入社會資本，引進戰略投資者的能力。下一步，天津產權將認真貫徹有關文件精神，不斷提升市場融資功能，把天津產權打造成市場化專業化的資本市場，為國資國企改革、為混合所有制經濟發展做出新的貢獻。

專家點評：

天津產權交易中心成功運作渤海證券增資52億元擴股15億股項目的重大影響力，并不僅在于項目本身屬于金融行業、融資額度大、市場關注度高、操作風險大、溢價率高，更重要的是，在項目受到市場極度青睞的情況下，天津產權以專業化市場化服務，創新性地對項目科學合規拆細、合理定價，率先把簿記建檔、荷蘭式招標定價方式引入產權市場增資項目，并新開發了專門的線上競價交易系統。這些探索必將在產權行業產生重要示范效應和深遠影響，充分體現了天津產權企業增資、業務創新方面的專業服務能力和水平，也充分發揮了天津產權交易資本市場平臺作用。