業績分化，種業站在變局前夜？

麥子

據農業農村部消息，截至2017年末，全國種業企業由2011年的8700多家下降到目前的4300多家，前10強企業市場集中度由15%提高到18%，前50強企業市場集中度由30%提高到35%。中國種業企業昔日“多小散弱”的“小舢板”狀況明顯改善。隨著國內種業企業研發能力的增強，我國種業自主選育能力也不斷提高，局部地區、局部品種的國產種子已經“收復失地”。目前我國農作物種業市值已達680億元，優良品種對糧食增產的貢獻率達43%，成績令人振奮。

然而，從國內滬深兩市上市的種業企業2017年業績來看，也許我國種業的整體發展狀況還遠未明朗。截至4月28日，國內滬深兩市上市種業企業2017年業績全部出爐。隆平高科、荃銀高科、登海種業、農發種業、大北農、神農基因、豐樂種業、萬向德農、敦煌種業9家公司種子業務收入總額69.25億元，同比下降6.57%，收入保持增長的公司只有3家（見表1）。業績如此明顯的差異無疑映射出當前我國種業還處在改革的陣痛中，距離“破局”尚還有一段路要走。

強者恒強

作為我國種業企業的代表，2017年，隆平高科以30億元營收規模首次進入了世界種業公司十強，這是中國首家進入世界種業十強的公司。

從2013年的公司年營收18億元，到2015年的20.25億元、2016年的22.99億元，再到2017年突破了30億元，隆平高科近年來的發展軌跡也確實堪稱表率。年報顯示，2017年隆平高科實現營業收入31.90億元，同比增長38.73%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤7.72億元，同比增長54.00%。隆平高科資產總額達到129.77億元，同比增長63.38%；歸屬于上市公司股東的凈資產59.28億元，同比增長5.06%。隆平高科的經營業績創造歷史新高，在國內全行業遙遙領先，這其中對業績形成強支撐的是其水稻業務的逆勢增長和蔬菜業務規模繼續保持國內第一。

同樣交出漂亮“成績單”的是荃銀高科。年報顯示，荃銀高科2017年實現營業收入9.47億元，同比增長25.12%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6200萬元，同比增長103.61%。

分析這兩家業績上漲迅猛的種子企業可以發現，在科技研發方面的投入給兩家企業帶來了豐厚的回報。

實際上，縱觀8家上市種業企業（大北農除外），其2017年都在研發投入上有了不小進步，研發投入總額增長19%，開始了向世界領先種企的追趕。但隆平高科和荃銀高科無疑是其中的佼佼者，尤其是隆平高科投入3.23億元，占營業收入的比例達10.14%，顯著高于其他公司，與跨國種業公司接軌。其他公司研發投入占營業收入的比例在1.46%7.34%。從研發投入金額的增長率來看，荃銀高科和隆平高科分別增長了46.94%和44.51%，已接近50%。通過研發保持技術領先和品種創新，是跨國種業企業保持領先的因素之一，國內種業企業也正在迎頭趕上。

壓力山大

與前述兩家企業形成鮮明對比的則是其他上市種業企業的艱難度日。根據年報顯示，2017年上市公司種子相關產品營業收入，除了隆平高科和荃銀高科同比增長23.78%和25.81%之外，其他7家公司降幅在11.20%49.84%。

2017年玉米種植面積比2015年下降5000萬畝以上，用種量減少1億公斤以上，市值減少25億元以上，這給中國種業企業，尤其是玉米種子企業的生存造成了巨大的壓力。

當前商品種子數量和市值最大的玉米、水稻種子過剩嚴重，加上農業結構調整使玉米種植面積大幅下降，是種業上市企業盈利水平降低的主要原因。據全國農技中心數據，2018年玉米需種量在11億公斤左右，期末庫存水平依然高達64%，在過剩警戒線（60%）之上。尤其是華北玉米主產區，4月玉米種子價格同比下降10%左右。

根據全國農技中心對90家代表性主營玉米種子企業的分析，種子銷售利潤從2015年的15.71億元下降到2016年的8.41億元，降幅46.5%。2017年上半年形勢更嚴峻，21家玉米種子上市公司66%的企業銷售額同比下降，行業有代表性的30家大中型玉米種子企業中的65%利潤同比大幅下降，行業龍頭老大也未能幸免。

登海種業2017年實現營業收入80382.10萬元，同比下降49.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤16670.31萬元，同比下降62.30%，經營業績大幅下滑。登海種業年報中給出了三大原因：一是國家實施農業供給側結構性改革，繼續調減“鐮刀彎”非優勢產區籽粒玉米種植面積；二是國家取消“玉米臨儲價格政策”后，玉米價格低位徘徊，農民種糧積極性受到一定影響；三是國內種子市場審定品種較多、種子庫存量較大，種子產能過剩，以及套牌假冒侵權和違法經營的種子對市場的嚴重沖擊。

敦煌種業2017年營收4.85億元，下降了25.94%，種子產業受種植結構調整、庫存嚴重、市場競爭加劇等的影響，整體經營遭遇了前所未有的困難和壓力銷售大幅下滑，全年種子產業僅實現收入2.53億元，較上年減少1.69億元。

萬向德農2017年實現營業收入2.57億元，同比下降19.07%；實現歸屬于母公司的凈利潤5763萬元，同比微增4.95%。

神農基因2017年年報顯示，其營業收入4.51億元，同比下降61.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1635萬元，同比下降195.94%。

豐樂種業情況略好，2017年實現營收14.5億元，增長了18.81%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤1166萬元，同比下降45.48%。

更令人驚詫的是農發種業2017年業績的數次“變臉”。從預減到預虧，最終農發種業的2017年年報卻顯示公司營業總收入38.66億元，凈利潤-3.96億元，其中歸屬于母公司的凈利潤-2.85億元。 農發種業給出的解釋一是公司計提應收款項壞賬準備及固定資產、在建工程、商譽等減值合計約3.75億元；二是所屬河南農化公司受環保監管趨嚴及安全生產整改、下游開工乏力等因素影響，導致主要產品毛利潤與上年同比減少約5205萬元；三是種子行業受市場嚴重供大于求、入市品種大幅增多和高溫熱害等多重不利因素疊加的影響，種子價格普遍走低，導致公司種子銷量和利潤下降。

前后業績的巨大差異引起了上交所的關注。5月4日，上交所向其發出了問詢函，要求其解釋在年報審計、內控、應收賬款等方面的問題。

得品種者得天下

實際上，從上市種企的業績報告中不難看出，在2017年早己被預言的品種井噴和市場競爭加速的現象不僅在現實中真實上演，而且給種子企業帶來了巨大的影響。

繼深化種業體制改革之后，農業主管部門開始積極推進種業“放管服”改革，即簡政放權、放管結合、優化服務。品種準入市場制度改革最先落地，在傳統國審、省審等基礎上，品種獲得進入市場許可的渠道又增加綠色通道、聯合實驗體以及引種備案等方式，2017年品種井噴。在大量品種入市、且品種同質化嚴重的情況下，行業整體進入競爭之痛，市場競爭呈現白熱化趨勢。

而像隆平高科和荃銀高科兩家大手筆投入新品種研發的企業，果然嘗到了研發力量強大的甜頭。

高的科技研發投入帶來了兩家公司新品種的“井噴”。目前，隆平高科的商業化育種體系覆蓋生物技術平臺、傳統育種平臺、測試評價平臺，培育出一大批具有自主知識產權的新品種。2017年隆平高科共計有61個水稻新品種通過國家審定，占當期通過國家審定水稻新品種總數的34.3%，同比增長238.9%；43個水稻新品種通過省級審定。11個玉米新品種通過國家審定，占當期通過國家審定玉米新品種總數的6.38%，同比增長450%，科研創新已經成為支撐公司全面領先最核心的競爭能力之一。

荃銀高科2017年牽頭成立國家水稻分子育種技術創新聯盟，充分發揮其科技創新優勢，開展協同創新研究工作，穩步推進水稻育種重點攻關工作。其水稻、玉米新品種選育及審定也取得豐碩成果，共有17個雜交水稻新品種通過國家審定；13個雜交水稻新品種和7個玉米新品種通過省級審定；同時荃銀高科還新增植物新品種權11項。

再反觀業績表現差強人意的幾家企業，老牌種企登海種業年內有18個玉米新品種通過國審；敦煌種業年內只有2個品種通過國家級審定，6個品種通過省級審定，完成備案登記品種13個；豐樂種業只有自主選育的兩個水稻品種通過國家審定；萬向德農報告中則沒有顯示有通過國家審定的新品種。這樣的數據顯然己被第一梯隊的隆平高科及荃銀高科遠遠甩在了身后。

借力發展

為了應對困難的市場大環境，種業上市企業也積極探索農業服務的全新盈利模式。同時，走出去也給上市種業企業帶來新的機會。隆平高科通過參與投資陶氏益農在巴西的特定玉米種子業務，間接持有巴西目標公司35.746%的股權，拓展了美洲等全球重要種業市場，獲得了國際先進、成體系的育種研發資源與經驗。荃銀高科以“一帶一路”沿線國家市場為重點，建立了覆蓋東南亞、非洲、南美等主要稻米種植區域的雜交水稻品種測試與研發中心，開展適合境外生態氣候條件的新品種選育，2017年出口各類農作物種子205萬公斤。豐樂種業加大水稻、蔬菜種子推廣力度，重點鞏固東亞、南亞市場，開拓東南亞及非洲市場。

在連續數年大規模并購之后，上市種業企業的擴張模式也出現變化。2017年，隆平高科收購湖南優至、湖北惠民80%股權，與南京農大合資設立南方粳稻研究院，完善水稻細分市場布局；收購巡天農業、三瑞農科控股權，加速推進“3+X”經營品類戰略，進入小米、食葵領域，完善產業和區域布局。登海種業投資成立登海圣豐、登海宇玉、登海中研、登海潤農、登海魯西5個控股子公司、1個孫公司登海德瑞，并購萊州市魯豐種業有限公司65%股權成立登海魯豐，同時轉讓黑龍江登海、遼寧登海、吉林登海、山西登海4個全資子公司的部分股權并增資。此外，荃銀高科聯合北京金色農華種業成立安徽荃華種業科技有限公司，豐樂種業籌劃收購四川同路農業科技有限責任公司股權。