國際權威機構觀點綜述

2018年4月以來，國際權威機構和專家對世界經濟形勢和中國經濟形勢的主要觀點綜述如下：

一、對世界經濟形勢的主要觀點

（一）國際貨幣基金組織上調2018、2019年全球經濟增長預測結果

國際貨幣基金組織（IMF）2018年4月17日發布《世界經濟展望》更新報告指出，全球投資和貿易繼續回升，2017年全球經濟增長3.8%，比2016年提高了0.6個百分點，成為2011年以來增長最快的一年。此輪全球經濟增長基礎廣泛，特別是歐洲和亞洲地區出現了令人驚喜的顯著增長。相較2017年10月，2018、2019年的全球經濟增長預測均上調了0.2個百分點至3.9%，反映了全球增長繼續加強，同時IMF還將中國2018年經濟增長預測上調了0.1個百分點至6.6%。

報告認為，自2016年中期以來，全球經濟回升已變得更為廣泛、更為強勁，這一結論得到歐元區、日本、中國和美國經濟持續強勁增長表現的支持，2017年這些經濟體的增長速度都超出預期。發達經濟體2018—2019年將繼續以超過潛在增長率的速度擴張，隨后經濟增長將減速，但新興市場和發展中經濟體的增長將加快，隨后趨于穩定。對于多數國家來說，當前有利的經濟增速不會一直持續下去。政策制定者應抓住這一機會鞏固增長，使經濟增長更具可持續性，并加強政府應對下次衰退的能力。

具體而言，發達經濟體2018、2019年經濟增長分別為2.5%和2.2%，相較2017年10月份，分別上調了0.5個和0.4個百分點。美國經濟在一定程度上得益于臨時性的財政刺激政策，相較2017年10月份，IMF對美國2018、2019年的經濟增長預測分別從2.3%和1.9%提高到2.9%和2.7%，分別上調了0.6和0.8個百分點；在寬松貨幣政策支持下，歐元區經濟體的過剩產能將縮小，對歐元區2018、2019年的經濟增長預測分別從1.9%和1.7%提高到2.4%和2.0%，分別上調了0.5和0.3個百分點；對日本的預測分別從0.7%和0.8%提高到1.2%和0.9%，分別上調了0.5和0.1個百分點。

新興市場和發展中經濟體的總體增長預計將進一步加強，亞洲和歐洲新興經濟體將繼續強勁增長，大宗商品出口國經濟在經歷了3年增長疲軟后將略有回升。新興市場和發展中經濟體2018、2019年的經濟增長預測分別為4.9%和5.1%。相較2017年10月份，IMF對中國2018、2019年的經濟增長預測分別從6.5%和6.3%提高到6.6%和6.4%，均上調了0.1個百分點。

除了中國以外，其他幾個新興市場和發展中經濟體2018、2019年的經濟表現也好于此前的預測，這些國家包括巴西、墨西哥和歐洲新興經濟體。相較2017年10月份，IMF對巴西2018、2019年的經濟增長預測分別從1.5%和2.0%提高到2.3%和2.5%，分別上調了0.8和0.5個百分點；對墨西哥的預測分別從1.9%和2.3%提高到2.3%和3.0%，分別上調了0.4和0.7個百分點。

盡管近期內影響全球經濟增長的風險大致平衡，報告認為，未來幾個季度之后的風險主要表現為三個大的方面：一是在貨幣政策正常化已啟動，但金融狀況仍寬松的環境下，可能出現金融狀況急劇收緊的局面，使過去積累的金融脆弱性暴露出來，對經濟增長造成負面影響；二是對技術變革和全球化的擔憂在加劇，同時貿易失衡也在擴大，對全球經濟一體化的普遍支持減弱，可能導致各國轉向采取內向型政策，從而破壞國際貿易和投資；三是氣候變化、地緣政治緊張局勢以及網絡安全漏洞對疲弱的全球經濟增長中期前景造成了進一步威脅。

目前，全球經濟的周期性上升為深化改革提供了一個理想的時機，使各國能夠推進相關政策和改革，保持當前的回升勢頭，并提高中期增長率，以造福所有人。每個國家都可以采取很多措施，以促進更強勁、更有韌性、更具包容性的經濟增長。為應對包括世界貿易治理在內的各種挑戰，多邊合作仍至關重要。全球相互依賴性只會繼續增強，除非各國以合作而非對抗沖突的方式來面對這一環境，否則全球經濟無法繁榮發展。

（二）世界貿易組織：2018、2019年全球貿易將維持強勁勢頭

世界貿易組織（WTO）2018年4月12日宣布，2017年的貨物貿易量比上年增長4.7%，達到2011年以來、時隔6年的高水準，起到拉動作用的是亞洲。從具體國家來看，中國奪回了貿易額首位寶座。WTO預測，2018年也將維持強勁勢頭，但中美貿易摩擦等未來的風險正在加大。

從全球整體貨物貿易額來看，出口額為17.198萬億美元，進口額為17.572萬億美元，分別增長約11%。WTO表示，“旺盛的個人消費和投資是全球貿易的增長引擎”，原油等資源價格上升也成為東風。亞洲的進出口均實現2位數增長，與北美和歐洲相比，增勢更加突出。

從個別國家的貨物貿易額來看，中國達到4.105萬億美元，超過美國，時隔2年重回首位。中國進口半導體制造設備及零部件生產智能手機等最終產品出口的趨勢擴大，以美國消費擴大為背景，電子產品和玩具對美出口也出現增加。貨物貿易額居第2位的美國，由于企業積極進行設備投資，計算機和工業機械等生產資料進口大幅增加。居第4位的日本，主要面向亞洲的半導體制造設備出口正在擴大。

WTO預測，2018年全球貿易量將比2017年增長4.4%。在全球經濟保持強勁的背景下，個人消費和設備投資擴大，貨物和服務的進出口增長勢頭將得以保持。不過，目前的貿易環境極為不穩定。美國提高了對鋼鐵和鋁的關稅，又向中國表示，作為反擊侵犯知識產權的措施將提高機械等關稅。中國方面也提出了展開報復的方針。如果中美走向貿易戰爭，將對全球經濟構成沉重打擊。

WTO總干事阿澤維多在2018年4月12日的記者會上表示，“目前非常積極，貿易的強勁增長有助于全球經濟增長和創造就業”。預測2019年的貨物貿易量增速為4.0%，但仍敲響警鐘：“樂觀的預測沒有考慮貿易限制的影響，如果貿易限制擴大，好轉的趨勢將迅速遭受損害。”

（三）IMF總裁：國際貿易體系正面臨“分崩離析”的風險

IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德2018年4月12日在香港亞洲全球研究所的演講中警告稱，國際貿易體系正面臨著因貿易保護主義勢力而“分崩離析”的風險。

拉加德表示，“在過去的一個時代，多邊貿易體系已經改變了我們的世界。它促使全球的極端貧困人口數量減少了一半。它降低了生活成本，還創造了數百萬薪酬更高的全新就業崗位。可是現在，這一規則及共同責任體系卻面臨著分崩離析的危險。如果這一危險成為現實，那將是一項不可原諒的集體性政策失敗”。

自2018年3月特朗普簽署對進口鋼鐵征收25%及對鋁征收10%關稅的行政命令以來，引發全球對貿易戰的擔憂。隨后，美國于2018年4月3日發布對中國產品征收關稅的清單建議，而中國強力反擊。迄今為止，這兩個主要經濟體已經宣布對彼此的關鍵出口產品征收價值數千億美元的貿易關稅。

美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）援引歐洲央行的經濟學家稱，全球關稅的變化可能導致全球貿易收縮達3%，全球經濟增長率將下降1%。拉加德抨擊了特朗普政府對美國與中國的雙邊貿易逆差的關注，她認為特朗普政府應該更加密切地關注美國國內經濟，以改善其總體貿易赤字。

（四）IMF預警全球房價同步上漲，建議通過房產稅等手段抑制過熱

IMF于2018年4月發布的《全球金融穩定報告》顯示，全球主要國家和主要城市房地產價格同步上漲，凸顯了全球金融市場進一步融合，但其中存在的風險值得各國關注。

報告說，自國際金融危機以來，全球主要經濟體維持超低利率，全球經濟緩慢復蘇，這些因素推動了全球房價同步上漲。此外，富人和私募基金、房地產投資信托基金等機構投資者在全球范圍內加大了房地產投資，推高了全球主要城市房地產價格。各國決策者應密切關注全球房價同步上漲的趨勢，尤其是在房地產市場過熱或估值過高的情況下。建議通過提高房產稅和印花稅、控制住房抵押貸款風險等手段抑制房地產過熱風險。

（五）IMF報告稱制造業就業減少不是收入差距擴大的主因

IMF于2018年4月9日發布的研究報告顯示，制造業就業人口減少并不意味著整體經濟生產率下降，也不是各國收入差距擴大的主要原因。隨著勞動力從制造業轉移到交通、電信、金融商貿等更高效的服務行業，整體經濟生產率會隨之提升。

近年來，制造業就業崗位減少導致部分國家政策“向內看”。決策者和學者擔心，制造業就業人口減少正導致生產率下降，拖累經濟增長，進一步拉大收入差距。IMF研究報告顯示，21世紀頭10年，在發達國家中，制造業就業人口穩步轉移至服務業，而這種結構性改變對整體經濟生產率的影響幾乎可以忽略不計；在發展中經濟體，就業人口從制造業轉向服務業則極大推動整體生產率的提高。

盡管制造業內部收入差距小于服務業，但沒必要擔心制造業就業人口下降會導致收入差距進一步拉大。收入差距拉大主要源于所有行業內部收入不平等加劇，與制造業就業人口下降關系不大。另外，技術發展和貿易擴大導致中低水平技術工作減少，并抑制這些崗位薪資增長。IMF建議，各經濟體應降低國際服務貿易壁壘，以促進高生產率的服務行業的擴張，同時強化技能再培訓，幫助民眾更好實現重新就業。

（六）聯合國貿發會議：發展中國家仍依賴初級商品出口

根據聯合國貿發會議2018年4月最新發布的數據，全球還有90多個發展中經濟體的經濟發展仍然依賴初級商品出口。

聯合國貿發會議表示，受技術因素影響，許多發展中國家在商品生產過程中并沒有增加太多商品價值，并且在向其他制造業轉型的過程中舉步維艱，這大大限制了其工業化發展速度和水平。這些國家出口的農產品、礦石或原油等初級商品占到其出口總值的60%或更多。

聯合國貿發會議的數據顯示，61個國家的經濟活動中80%以上依賴商品出口。因此，這些商品價格的波動容易對其宏觀經濟產生嚴重打擊，從而造成嚴重的經濟、環境和社會后果。為此，應該為發展中國家提供一些有限的技術轉讓，包括礦產、石油和天然氣生產鏈條上的基礎設施。同時，在農業和礦業價值鏈中，技術和人力資本的開發有助于提高商品的附加值。為幫助依賴商品出口的發展中國家實現可持續發展，提升價值鏈將是一項重要的發展目標。

二、對中國經濟形勢的主要觀點

（一）世界銀行上調2018年中國經濟增速預測結果

世界銀行2018年4月12日發布的報告顯示，2018年中國經濟增速有望達到6.5%，比2017年10月預計的6.4%上調了0.1個百分點。預計2018年中國消費會加快，這成為支撐經濟增長的重要因素。此外，由于中國的開放以及擴大內需等措施，或可抵消貿易摩擦對經濟的負面影響。

世行發布的報告認為，中國應更加強調平衡內外需，更加注重消費和服務業增長，使得經濟從過去的投資驅動向消費驅動轉型，更加強調放慢信貸增長速度和提高發展質量。世界銀行上調中國經濟增速的主要原因在于中國外部需求改善和國內消費增長快速。盡管中國目前更加強調防范金融風險，但是中國短期、中期的經濟增長質量在提高，而宏觀經濟的脆弱性在降低。

世行預計，2018年中國經濟增速為6.5%，低于2017年的6.9%。預計2018年中國消費增長會加快，其中居民消費增速為7.4%，高于2017年的7%，政府消費增速為8.2%，高于2017年的8.1%。投資增速比較穩定。進出口速度有望放慢，2018年貨物和服務貿易進口和出口增速分別為6.5%和7.2%，比2017年的7.1%和8%增速有所放慢。

世界銀行東亞太平洋地區首席經濟學家蘇迪爾·謝蒂指出，很多全球產品是在中國生產的，這是全球價值鏈的一部分，如果中美貿易發生摩擦，會破壞全球價值鏈。不過，目前全球經濟發展前景仍比較樂觀，很多新興經濟體的增長速度超出了預期。這些地區對于全球經濟放慢有抵御能力，中國對于一些新興國家的出口會快速增長。

（二）亞行：中國經濟將持續穩定增長

亞洲開發銀行（亞行）2018年4月11日最新發布的《2018年亞洲發展展望》報告表示，得益于經濟改革、強勁的國內外需求及服務業發展，中國經濟將持續穩定增長，預計2018年中國經濟增長為6.6%，2019年為6.4%。

亞行在報告中指出，中國目前進一步加強金融監管、化解債務風險等經濟改革措施將為中國宏觀經濟的持續穩定增長奠定基礎。亞行同時表示，2017年中國服務業增長率達8%，未來服務業發展和強勁的國內外需求將進一步推動中國經濟增長。

（三）國際投資者積極評價中國市場開放政策

針對博鰲亞洲論壇上習近平主席有關進一步加速推進市場開放的承諾以及中國央行確定的具體開放舉措，澳新銀行認為，中國設定了明確的開放時間表和路線圖，是中共十九大以來的重大進展，無疑是一個值得肯定的積極舉措，這將有助于促進中國進一步融入全球金融市場。

在中國市場開放度不斷提升的背景下，中國金融市場將進一步快速發展，成為海外投資者不可忽視的重要市場。瑞銀集團發布報告認為，中國政府在2017年11月份公布了影響深遠的改革舉措，意在加速中國投資行業的發展，取消共同基金公司的外資持股比例限制，這對國際機構非常具有吸引力。隨著中國開放不斷加速推進，中國將為全球投資管理機構提供增長機會。

瑞銀財富倫敦投資辦公室負責人余修遠表示，深港通和滬港通每日額度提高，不僅展示了中國持續推進對外開放的意愿和努力，也意味著未來人民幣匯率靈活度將提升。滬倫通的推進也將使英國成為海外投資者在大中華區之外持有中國在岸股票的唯一窗口。這也將提升英國作為基金業中心的吸引力，同時還將鞏固倫敦全球領先的離岸人民幣交易和清算中心地位。

穆迪投資者服務公司認為，習近平主席的講話更詳細、更明確地列出了中國資本市場開放措施的實施時間，并重申中國將加強對外開放和支持區域協作的決心。如果相關措施得到有效落實，貿易摩擦升級的風險將會降低。同時，中國更詳細地公布了相關措施的實施時間表，增強了市場對中國貫徹執行開放市場措施的信心。

在一系列最新發展趨勢的驅動之下，越來越多的國際投資者開始強化中國市場布局。英國《金融時報》日前刊登了全球第一大資產管理集團貝萊德集團首席執行官拉里·芬克近期給股東的年度信函。他在信中表示，有三大趨勢可能“極大地改變我們公司和我們的行業”，分別是全球退休市場的變化、科技日益強大的作用以及中國的機遇。“從現在到未來，貝萊德的首要任務就是增加在世界各地高增長市場的影響力和滲透率，尤其是在亞洲，特別是中國。人口、經濟和監管方面的變化，包括這些市場的高儲蓄率和家庭金融資產的快速增長，將創造重大機遇”。分析認為，近期中國市場的開放，尤其是向貝萊德等外資機構開放外資獨資企業牌照和私募基金牌照，使貝萊德有能力在2018年夏天推出針對中國市場的量化基金。

美國花旗集團旗下花旗信托基金的亞洲首席執行官斯圖爾特·奧爾德克羅夫特也表示，在中國政府最新的開放決策下，外資公司最早在2020年就可以100%持股內地基金管理公司，這將為國際機構提供一個巨大的機會。

另一值得關注的外資動向來自匯豐集團。據路透社報道，匯豐集團主席杜嘉祺新年度計劃在精簡內部機構的同時，將把亞洲特別是中國作為加倍投資的重點。近年來，匯豐因為全球低利率、重組成本及監管空前嚴格而面臨獲利能力弱化的挑戰。匯豐未來新的管理團隊將加強對中國業務的側重力度，期待搭乘中國經濟增長快車，提振集團盈利能力。據悉，匯豐未來將擴大中國區員工雇傭，并將投資范圍從中國南部地區擴展至中國其他地區。

責任編輯：沈家文