我國證券投資基金業的優勢和存在的問題及對策

李明樺 耿涵

【摘 要】隨著經濟的飛速增長，我國的證券投資金融業得到了空前的發展。然而由于起步慢發展程度低等諸多原因，我國的基金業在法律監管、選擇空間等方面存在存在準多問題。可以預期的是，證券投資業將在短時間內在數量和規模上取得了巨大的突破。目前中國的經濟發展勢頭迅猛，與之相關的證券投資基金業也將會一并得到提攜，基金業的發展規模和發展空間將會被無限放大。我國應在完善基金治理結構，合理規避風險，完善相關法律法規等方面要加快建設腳步，為基金市場能夠持續健康地發展提供保障。

【關鍵詞】證券投資基金；問題；對策

作為一種新興的現代化投資手段，證券投資基金通過集合投資將零散的分散資金統一起來，再通過專業機構運作集合資金以實現資產的增值，它的優點是以科學的投資組合最大程度降低風險，避免將“所有的雞蛋放在同一個籃子里”；其次，專業的理財也避免了盲目投資造成的風險。但是在證券投資基金高速發展的同時，“寡頭型”市場的形成、從業者職業道德的喪失等問題也日漸突出，如何做好防范措施以保證該行業的健康持續發展則成為該行業研究者以及社會關注的重點。

一、我國證券投資基金業面臨的問題

（一）我國證券市場環境對證券投資基金投資發展存在很大制約

1.我國基金市場發展了這么多年，缺乏競爭性可能是一個非常明顯的特性。這個特征既代表了中國基金市場還處于“初級階段”，也可能是中國基金市場這些年出現了一些這樣或那樣的問題的深層次市場原因，因為只有十幾家基金管理公司的基金市場，顯然是一個“寡占”性的市場，在這種狀況下的市場必然導致市場定價及游戲規則相對更有利于賣方。

2.目前國際上基金管理公司的設立都是在完全市場競爭的條件下設立的，而我國卻是在嚴格的審批條件下設立的，目前僅審批設立了十幾家基金管理公司。對封閉式基金管理公司實行的準入限制就導致這些公司由于缺乏競爭很難自覺以誠實信用、勤勉盡責的態度管理基金資產，且基金管理公司的發起人都是屬國有制的大型證券公司，一個人用他人（國有）的錢去賺錢而不需要承擔責任，這就是違規事件頻繁發生的根源。

3.投資者無從分析哪些基金更適宜長期投資，往往只好等到年終報表出臺時僅憑業績一項來考核基金的水平。這種現象反過來又會促使基金只注重年終業績水平。為了年終業績不惜違規違法操作，甚至制造賬面上的虛假盈利。其實，對于基金的評價應該是方方面面的綜合評價，那些操作過程、操作理念屬于長期穩健型且運營業績優良的基金才有真正的投資價值，投資者才能同這樣的基金一起共享收益。而我國恰恰缺少一套像這樣對基金進行全面考核的評價體系。

（二）內部管理的缺陷阻礙了我國證券投資的長遠發展。

具體分析當前我國的證券投資基金管理形勢，內部的管理缺陷主要體現在以下幾個方面：首先是制度的缺陷。內部會計控制制度的不完善阻礙了開放式基金的申購與贖回，證券投資基金的發展需要一個客觀真實的會計記錄，而在當前的基金業發展中，因為從業人員的缺乏會計基礎這一部分的工作常被人疏忽導致季度報告中數據勘誤，影響了基金的申購與贖回。其次，職業道德的喪失使得基金管理存在信用風險，由于基金委托人與管理人的目標函數并不是完全一致，這使得當委托人與基金管理公司發生利益沖突時，基金管理者為了維持其本身的利益而不再考慮委托人的利益。第三，基金市場監察體系的不健全使得基金管理缺乏有效控制。具體表現為法律法規的不完善、職業道德教育的培養、監察環境的不健全等。

（三）制度不健全，市場監管不力

1.證監會對于基金的外部監管不完善。證監會作為政府部門主導的重要外部監督力量，一直都沒有發揮充分的作用，導致我國基金行業依舊存在大量不規范運作的問題。主要原因就是證監會本身職能定位不清晰，缺少內部管理機構的設置，對于基金行業的信息披露和透明化操作機制的監管不完善，沒有加大對于投資者的保護力度。

2.基金監管沒有完善法律法規體系支撐。美國等發達國家對投資基金的監管法律體系非常健全，這些有效的法律法規監督可以防止基金行業不規范的操作，極大地提升了操作的規范化和透明度，最大程度保護投資群體的利益。但是我國整體的證券投資基金法律法規制度體系建設明顯落后，現有的法律法規難以滿足基金規范化運作的需要。我國法律法規的不健全導致證券市場投機性很強，一些機構存在非法違規的操作，透明度極低，信息披露程度很低，給基金管理者留下太多可操作的空間。

二、我國證券投資基金業面臨問題的對策分析

（一）建立健全我國證券投資基金托管人的監督機制。

具體可以分為以下幾個方面：首先建立競爭性的基金托管人市場。由于目前我國的證券投資基金托管人選擇范圍狹窄、公司準入門檻較高，因此應當放松關于基金托管人的資本金等要求，準許相當部分的銀行、信托企業以及相關的經融機構進入證券投資基金業；其次，還需要對相關從業人員進行必要的培訓與考核，激活基金業的競爭性，打破“寡頭壟斷”；第三，加強政府部門對基金托管人的監督力度。具體到相關的法律法規，應當將委托人與托管人的利益相互融合，當委托人對基金進行違規操作導致的損失須承擔連帶風險與責任；第四，由行業自發建立基金委托人自律會，在加強相互之間監督的同時，還可以提高托管人員的整體素質與職業道德水平。

（二）提高證券投資基金管理公司的產品和模式多樣性。

分析目前的證券基金產品市場，雖然一定程度上存在各自的投資組合或理念，但是針對廣大的投資者，這些產品的品種與數量完全不能夠滿足需求，因此，應當針對不同時期與投資人群推出基金新品種，促進行業的發展壯大。其次，還可以適當準許保險資金進入證券投資市場，實現我國基金業與世界基金業接軌。考慮到保險基金所集合的資金所占的份額比較小，它的設立在穩定證券投資市場的同時也實現了保險公司的需求，可謂是“一箭雙雕”。具體說來，只要合乎法律范疇，可以采取封閉式與開放式相融合的模式，既合并了雙方的優勢，又能夠爭取海外投資者的行動支持。

（三）建立層次豐富的監管體系

我國的基金業發展過快，現有的法律監管體系已經不能滿足其發展的需求，因此以我國國情為出發原點，以西方國外基金業較為成熟的工作經驗為輔助，形成以《證券投資基金法》為主體的法律監管體系。切實有效的法律法規能規范證券公司投資過程中存在的不合法行為，在一定程度上為基金立法的延續性和可操作性提供了有效的保障。另外，政府方面要強化監管力度，著提高執行力度力和監管效率，充分發揮其職能作用，履行其應盡的監管職責。此外，基金業自身也要形成自律組織，實現自我規范、自我約束。法律的完善，政府的監督，和基金業內部的自我規范，三方面共同施壓，促進證券投資市場的繁榮發展。

三、結束語

目前中國的經濟發展勢頭迅猛，與之相關的證券投資基金業也將會一并得到提攜，基金業的發展規模和發展空間將會被無限放大。但在完善基金治理結構、合理規避風險、完善相關法律法規等方面要加快建設腳步，為基金市場能夠持續健康地發展提供保障。

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