華夏銀行不良壓力陡增

劉鏈

8月20日，華夏銀行發布了2018年半年報。2018年上半年，華夏銀行營業收入和凈利潤兩個最重要的盈利指標一負一正，其中，營收同比下滑1.44%，歸母凈利潤同比增長2.02%。

具體來看，上半年，華夏銀行實現營業收入329億元，同比下降1.42%；實現撥備前利潤212億元，同比下滑0.9%；實現歸母凈利潤100.35億元，同比增長2.02%。其中，貸款總額同比增長17.4%，存款總額同比增長6.2%，凈息差下降0.04%。凈手續費增速為-2%，成本收入比上升1.67個百分點。

不良偏離度上升幅度較大

截至上半年末，與2018年年初相比，華夏銀行貸款總額增長10.3%，其中，對公貸款增長8.7%，對新增貸款的貢獻達到64%；零售貸款增長15.2%，對新增貸款的貢獻為34%。在企業貸款中，值得注意的是，租賃和商務服務業以及房地產行業的貸款增速高于整體貸款的增速。而存款總額較2018年年初增長1.95%。活期存款占比為48.67%，下降3個百分點；結構性存款占比為5.27%，上升2.86個百分點；定期存款占比為36.57%，變化不大，但是對公定期存款的占比上升3個百分點。

截至二季度末，華夏銀行凈息差為1.86%，與一季度持平。其中，生息資產收益率和付息負債成本率分別為4.48%和2.82%，均較一季度上升5BP。上半年，華夏銀行凈息差較年初下降15BP，其中，企業貸款利率較年初上升12BP，而零售貸款利率下降6BP，綜合存款利率上升15BP，其中，企業定期存款利率上升幅度最高，達到21BP。結合上半年存款結構變化的數據進行分析，華夏銀行三季度存款成本繼續上行的概率較高。

不過，從環比數據來看，華夏銀行息差環比企穩，同比降幅也有所收窄，驅動二季度單季營收增速改善。二季度，華夏銀行營收同比下降0.26%，與一季度2.61%降幅相比已大幅收窄，這主要是由凈利息收入增速提升驅動所致。華夏銀行結構性存款占總存款比重較年初提升2.9個百分點至5.3%，成為2018年上半年存款增長的主力；雖存款仍承壓，但同業利率低位運行將起到一定的對沖作用，預計華夏銀行下半年息差仍將保持平穩態勢。

從短期數據來看，盡管二季度的息差和營收同比降幅已有所收窄，但華夏銀行息差仍未見拐點，未來基本面承壓可見一斑。目前，華夏銀行核心一級資本充足率為8.06%，資本金壓力較大，在表外資產回表和加大信貸投放的背景下，資本金短板效應將越發明顯。

在金融去杠桿的大環境下，華夏銀行表外理財大幅壓降，資管中收明顯下滑。與2018年年初相比，華夏銀行表外理財余額壓降了27%，占表內資產比重下降8個百分點至20%。與此同時，上半年，華夏銀行理財業務中收同比減少58%，安信證券預計其后續表外理財的壓降速度和對中收的負面影響將明顯趨緩，支撐營收溫和改善。

上半年，華夏銀行整體貸款不良率為1.77%，比年初上升1BP，不良凈生成率下降32BP，關注類貸款占比4.6%，保持穩定。逾期90天以上的貸款占比3.52%，較年初上升15BP。盡管上半年華夏銀行信用成本率為1.09%，較2017年年末下降17BP，撥備覆蓋率為158.47%，較2017年年末上升1.96個百分點，但令人擔憂的是，華夏銀行上半年逾期90天以上貸款/不良貸款余額為198.74%，較年初上升7.8%。

不良率微升和不良偏離度上升，對華夏銀行而言意味著不良處置壓力延后，或將成為“持久戰”。與息差保持穩定的態勢相比，華夏銀行與不良有關的指標均有所惡化：包括不良率環比上升1BP至1.77%，逾期貸款率較年初上升45BP至4.4%，逾期90天以上貸款/不良貸款余額較年初上升7.8個百分點至198.74%。總體來看，盡管半年報顯示華夏銀行凈利潤微增，但業績增長的基礎并不牢靠，由于不良認定標準不夠嚴格，撥備少提優化盈利，華夏銀行后續仍將面臨很大的不良處置壓力。