證券投資，究竟賺了誰(shuí)的錢

周曉垣

2012年5月，社交網(wǎng)站Facebook（臉譜）上市第一天，市場(chǎng)價(jià)值就超過(guò)1000億美元。中國(guó)最賺錢的上市央企中石油、中石化的市場(chǎng)價(jià)值換算成美元，大概也在 1000 億美元上下。當(dāng)年，F(xiàn)acebook 的創(chuàng)始人馬克·扎克伯格才28歲。

可是Facebook上市的第一個(gè)星期就很不走運(yùn)，股價(jià)比發(fā)行價(jià)下跌了16%。

股票有漲有跌，價(jià)格走勢(shì)跌宕起伏，都是很正常的事。但那些在Facebook 上賠了錢的投資者心里有火，懷疑這里面有欺詐。

有些投資者開(kāi)始追究公司和投資銀行的責(zé)任，幾樁官司拉開(kāi)了序幕。個(gè)體投資者們抱怨的理由之一是，投行在 IPO 的前幾天，把調(diào)低了的利潤(rùn)預(yù)測(cè)透露給大的機(jī)構(gòu)投資者，但是沒(méi)有告訴散戶投資者，這很不公平。

到底Facebook的利潤(rùn)怎樣，沒(méi)有誰(shuí)比扎克伯格更清楚了。要是散戶們總這樣告來(lái)告去，對(duì) Facebook 的聲譽(yù)會(huì)是怎樣的一種傷害？

其實(shí)，誰(shuí)是誰(shuí)非不重要，問(wèn)題關(guān)鍵是，F(xiàn)acebook 的股價(jià)不能再跌了，只要股價(jià)能止跌回穩(wěn)、反轉(zhuǎn)向上，誰(shuí)還有興趣去打這個(gè)官司？

果然，2012年年底，F(xiàn)acebook的股價(jià)走勢(shì)開(kāi)始上揚(yáng)，從每股25美元一路漲到每股150美元上下。這樣大市值的股票，居然能在五年的時(shí)間里大漲500%。好了，一切問(wèn)題都解決了，之前的官司也不了了之。

全世界的投資銀行從來(lái)都不會(huì)對(duì)他們?cè)u(píng)估的公司價(jià)值負(fù)責(zé)。不論是摩根士丹利，還是高盛，或是美林這些世界頂級(jí)的投資銀行，在其編寫(xiě)的公司上市招股書(shū)的最上面，你都會(huì)發(fā)現(xiàn)一行小小的、很容易被人忽略的字眼：“股票買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。”

股票的誕生，依賴于其所代表的企業(yè)資產(chǎn)，但股票一旦出生，脫離了母體，它就有了自己的生命（價(jià)格走勢(shì)），不再完全依賴母體。

為什么上市公司要對(duì)股價(jià)曖昧不清的波動(dòng)承擔(dān)責(zé)任？

公司上市，確實(shí)是圈走了投資者的錢。投資者還得祈禱別遇到爛公司，很多爛公司做產(chǎn)品不行，頻繁發(fā)股發(fā)債，對(duì)于它們來(lái)說(shuō)，融資就是賺錢。

作為股民，究竟想賺誰(shuí)的錢？如果想賺上市公司的錢，就必須選擇那些長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)有成長(zhǎng)潛力的好公司，耐心等待它們成長(zhǎng)。但是，國(guó)內(nèi)投資者大多沒(méi)有這個(gè)耐心，可能也不相信這種好公司的存在。大多數(shù)股民在費(fèi)心琢磨，怎么賺其他股民的錢？

如果你想賺其他股民的錢，那么，你就必須學(xué)點(diǎn)投資心理學(xué)，或者學(xué)會(huì)打聽(tīng)消息，學(xué)會(huì)先人一步，著重分析短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及猜測(cè)其他人對(duì)各種“短期局部事件”的反應(yīng)。

如果你做短期，那就只能依靠比別人聰明或者幸運(yùn)，因?yàn)楣镜臉I(yè)務(wù)不能在短期有明顯變化。我們每個(gè)人都以為自己比大多數(shù)人聰明，而實(shí)際上，我們就是“大多數(shù)人”。

股市在中長(zhǎng)期并非零和游戲，或者零和博弈。好公司帶給投資者的回報(bào)，會(huì)在一段時(shí)期后得以顯現(xiàn)。

資本市場(chǎng)最根本的游戲規(guī)則是共贏，但是很多人將其視為博弈。90%的人認(rèn)為市場(chǎng)的邏輯是博弈，但它實(shí)質(zhì)上又不是市場(chǎng)最根本的邏輯；也許只有10%的人認(rèn)為市場(chǎng)的根本邏輯是共贏。最后只有少數(shù)人賺錢，這是很正常的。