透視公募基金半年報權益類基金醫(yī)藥一枝獨秀 債基業(yè)績摻水

譚夢桐

隨著2018上半年的結束，公募基金業(yè)績也出爐了，可謂是幾家歡喜幾家愁。從上半年業(yè)績來看，權益類基金表現(xiàn)最差，而固定收益類基金相對較好，其中貨幣基金“贏了上半年”。

受股市影響，標準股票型基金和混合偏股型基金分別下跌了9.75%和8.78%，但也不乏一些基金重倉了行情爆發(fā)的醫(yī)藥股，成為了漲勢突出的“牛基”。

固收類基金整體表現(xiàn)較好，標準債券型和普通債券型基金平均收益達到2.94%和1.71%，貨幣市場基金上半年也獲得1.98%的收益。

權益類基金低迷 醫(yī)藥主題一枝獨秀

wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上半年取得正收益的股票型基金共有94只，占比僅有9.27%。也就是說每100只股票型基金中，賺錢的還不到10只。

值得注意的是，得益于上半年醫(yī)藥股的行情爆發(fā)，醫(yī)藥基金成為最大贏家。全市場年內收益率排名前十的基金產(chǎn)品中，醫(yī)藥醫(yī)療主題基金占據(jù)9席，產(chǎn)品收益率均超過16%。

其中，剔除因贖回等原因而凈值突變的基金，截至6月末，偏股基金今年以來收益最高的是富國基金的富國精準醫(yī)療，收益率高達29.53%，從基金名稱就不難看出這只基金是一只重倉醫(yī)療的基金。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，醫(yī)藥主題基金重倉最多的前5名醫(yī)藥個股分別為恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、復星醫(yī)藥和通化東寶，除復星醫(yī)藥外，年初至今均實現(xiàn)20%以上的漲幅，恒瑞醫(yī)藥漲幅更是近42%。

面對震蕩的行情，醫(yī)藥生物仍能走出獨立的行情，中泰證券認為是因為醫(yī)藥的三大基石，構成了醫(yī)藥上半年的結構牛市。

一是結構性基本面強勁。對醫(yī)療持續(xù)增長的需求強勁；輔助用藥受限，為創(chuàng)新藥、高品質仿制藥騰出空間；進入醫(yī)保放量周期；流感的季節(jié)性因素；兩票制帶來渠道去庫存后回歸正常周期。

二是持續(xù)的事件催化。國家頻頻出臺利好創(chuàng)新藥、國產(chǎn)藥品健康發(fā)展的政策，以及企業(yè)的研發(fā)持續(xù)取得進展等。

三是增量資金。一部分來源于醫(yī)藥結構牛市啟動時醫(yī)藥處于標配水平，公募基金持倉基本接近歷史最低水平，隨著基本面好轉及趨勢形成，有加配的資金流入；另一部分源于醫(yī)藥在行業(yè)比較中處于優(yōu)勢地位，過去兩年醫(yī)藥指數(shù)下跌了10%左右，上市公司扣非凈利潤兩年增長了約35%，估值消化、不少股票處于底部，相對其他板塊或更有吸引力。

從長期來看，醫(yī)藥板塊持續(xù)性增長是確定的，尤其在現(xiàn)階段龍頭企業(yè)強者恒強的趨勢越發(fā)明顯，細分子行業(yè)龍頭公司值得長期超配。

富國精準醫(yī)療混合和富國醫(yī)療保健行業(yè)混合的基金經(jīng)理于洋表示，醫(yī)藥適合長期投資，細分子行業(yè)較多，在任何時間點都有機會，是長期大牛股的誕生地。拉長時間看，許多公司收益率遠超主動型基金的累計收益，值得長期追蹤。

貨基贏得上半年

Wind統(tǒng)計顯示，截至6月29日，各類基金中，貨幣型基金的平均收益率最高，為1.98%；其次是債券型基金，為1.52%。而標準股票型基金和混合偏股型基金分別下跌了9.75%和8.78%。對此，有媒體調侃道：“不是玩笑，貨基真的贏了上半年。”

值得注意的是，在4月底資管新規(guī)出臺后，監(jiān)管明確要求金融機構的資產(chǎn)管理業(yè)務不得承諾保本、保收益，打破“剛性兌付”，使得采用攤余成本法計算收益的貨幣基金受到很大的限制。此外，投資者單日“T+0贖回提現(xiàn)”金額也受到限制。但就目前來看，資管新規(guī)雖導致貨基發(fā)行大大降低了，但業(yè)績方面未構成大的影響。

“債災”害慘債基

今年以來，債券市場違約事件頻出，債券型基金上半年表現(xiàn)也不盡如人意，被“債災”害慘。

債券基金本是為投資人提供固定回報和到期還本，風險較低的產(chǎn)品，也因此得到投資者的喜愛。但今年上半年頻發(fā)的債券違約事件打破了這一格局。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年回報率最高的債券基金是長信穩(wěn)益中長期純債，該基金在今年上半年累計取得了17.27%的回報率；而業(yè)績表現(xiàn)最差的一只債券基金中融融豐純債A，在今年上半年的回報率為-48.07%，相差了65.34個百分點。

跌幅榜上僅次于中融融豐純債A的是該基金的C份，虧損為47.35%，華商雙債豐利C/ A、華商穩(wěn)固添利C/A以虧損幅度達到32.31%、32.00%、22.53%、22.42%緊隨其后。

對于債券基金的收益率，有基金人士分析認為還有“水分”。收益居前的基金不少是由于大額贖回所致，如金信民興債券A，年內漲幅超過100%，令人震驚。究其原因，6月20日、21日兩天，該基金驟漲了93.55%，不難推測期間遭遇了大額贖回。此外，諾安雙利、景順長城景泰豐利等年內漲幅10%以上的債基，也曾出現(xiàn)過單日凈值驟漲的情況，疑與大額贖回有關。

“而領跌的債基則多與踩雷違約債有關，基金突然調低估值，疊加之前贖回確認、被迫拋券等其他因素，引起了凈值大幅向下波動。由于違約的債券可能已經(jīng)停牌，因此這個凈值也或不準確。”該人士稱。

債券基金低迷，源于債券違約頻出。根據(jù)同花順統(tǒng)計，截至7月9日，今年已經(jīng)有26只債券出現(xiàn)違約，違約規(guī)模高達148.5億元。值得注意的是，違約債券中，發(fā)行時主體評級也有AAA和AA+。

對于債市后市行情，方正富邦基金的基金經(jīng)理王健認為，債市的趨勢性行情或在三季度結束，因為彼時資金已完成了從央行到銀行間市場，并開始從銀行間市場流向實體經(jīng)濟。屆時債市可能會出現(xiàn)震蕩行情，風險或會顯現(xiàn)。但目前而言，債牛行情還能再飛一會兒，尚有30%的投資空間。