新時代抓住財富管理新機遇

康會欣

宜信財富2018投資峰會于6月29日—7月1日在四川成都舉行。包括被稱為“文藝復(fù)興時代政治家的活化石”的法國前總理多米尼克·德維爾潘在內(nèi)的國內(nèi)外政要及行業(yè)專家、大咖齊聚一堂，圍繞“新時代·新經(jīng)濟·新金融”主題，探討新經(jīng)濟下的世界經(jīng)濟新格局，捕捉全球化投資機遇，以期和投資者共同探索一條“風(fēng)險可控、回報可期”的投資路徑。宜信卓越財富投資管理（北京）有限公司（以下簡稱宜信財富）高級副總裁趙若冰在峰會期間接受了本刊采訪，就當(dāng)前財富管理領(lǐng)域投資者關(guān)心的若干話題進(jìn)行了分享。

母基金是高凈值人士擁抱新經(jīng)濟的最佳方式

趙若冰首先分享了宜信財富對財富管理及投資趨勢的最新見解。她指出，中國的財富管理行業(yè)需要看到客戶未來5年甚至10年的需求。如何完成企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑、如何擁抱新經(jīng)濟、如何進(jìn)行財富傳承將是中國高凈值人士及超高凈值人士未來5年甚至10年最需要解決的痛點，財富管理機構(gòu)需要為解決這些痛點進(jìn)行能力建設(shè)。

無論是新經(jīng)濟還是消費升級，都需要新金融的支撐。私募股權(quán)母基金是本次峰會討論的熱點話題。宜信財富認(rèn)為，私募股權(quán)母基金是中國高凈值人士擁抱新經(jīng)濟的最佳方式，因為私募股權(quán)母基金可以分散投資于多支優(yōu)秀的創(chuàng)投、早期、成長期、成熟期等不同階段的股權(quán)投資基金，面向科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新的高增長企業(yè)，母基金能有效防范單一項目或單一基金的風(fēng)險，大幅降低投資組合的虧損概率，有效踐行科學(xué)資產(chǎn)配置邏輯下的價值投資和長期投資戰(zhàn)略。

母基金可以幫助中國的高凈值人士參與到與例如黑石、IDG、KKR等全世界頂級的投資基金的投資項目中，分享投資成果。趙若冰接著介紹了宜信財富在峰會上發(fā)布的《宜信財富2018下半年資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡稱《指引》）。《指引》指出，展望2018年下半年，宏觀經(jīng)濟和政策政治方面的不確定性較大，公開市場資產(chǎn)價格波動可能會加劇。在這種環(huán)境下，資產(chǎn)配置及超配置另類資產(chǎn)的重要性進(jìn)一步凸顯，持續(xù)推薦投資者堅持資產(chǎn)配置的黃金三原則——跨地域國別、跨資產(chǎn)類別、用母基金的方式超配另類資產(chǎn)，推薦配置比例為：現(xiàn)金和固定收益20%、資本市場20%、全球房地產(chǎn)基金20%、私募股權(quán)25%、海外私募信貸5%、保險保障10%。

財富傳承是高凈值人士的核心需求

趙若冰分享了宜信財富對未來10年中國的財富管理的5點預(yù)判：“從單一產(chǎn)品走向資產(chǎn)配置；從固定收益走向權(quán)益類；從短期投機走向長期投資；從中國走向全球；從一代創(chuàng)富變成二代創(chuàng)富。”

趙若冰認(rèn)為，從財富管理者的角度，可以將其延伸闡釋為4個維度，即財富創(chuàng)造、財富保護、財富增值和財富傳承。

趙若冰表示，財富創(chuàng)造與財富保護是兩個相輔相成的概念。如果從狹義角度來理解，財富創(chuàng)造代表了通過勞動、技術(shù)、土地和管理去賺取財富、積累財富；就廣義而言，財富創(chuàng)造不僅僅包括財富積累的過程，還包括財富保值的過程。

與之相應(yīng)，從廣義角度來說，財富增值也同樣屬于傳承的維度。財富傳承不只是將財富從一代企業(yè)家的手上，傳遞到二代家族成員的手上，而是要在實現(xiàn)財富穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)之上實現(xiàn)傳遞。此時，財富管理的作用便開始顯現(xiàn)。趙若冰認(rèn)為，自1978年以來的這一波財富積累大潮中，我國第一代企業(yè)家在積累財富的同時，其財富管理意識也逐漸覺醒。企業(yè)規(guī)模的擴大，個人年齡的增長，使得他們對于財富傳承的需求不斷增加。他們通過前期的奮斗和拼搏，得到了財富和自我價值的實現(xiàn)與滿足；他們更希望通過一種傳承的方式，把企業(yè)精神與人生價值觀傳承下去，讓企業(yè)經(jīng)營持續(xù)，可以繼續(xù)創(chuàng)造企業(yè)的財富神話。而在財富傳承工具上，如今早已不局限于過去的遺囑或保險，還包括家族信托、慈善基金會等多種金融工具。

近年來，固定收益產(chǎn)品回報率的走低、權(quán)益類投資和家族信托的崛起等很多市場發(fā)展形勢都印證了宜信財富之前的判斷。“面向未來，我們談財富管理，談的是權(quán)益類投資、長期投資、價值投資、全球資產(chǎn)配置及家族傳承這些屬于新時代的字眼，它們才是投資者尤其是高凈值投資者需要的產(chǎn)品和服務(wù)。”趙若冰說。

中國房地產(chǎn)市場進(jìn)入白銀時代

“今天在中國我們談?wù)撠敻还芾頃r，尤其需要重點關(guān)注政策和趨勢。”趙若冰指出，“對于房地產(chǎn)投資，過去幾十年，投資者或直接買房，或購買房地產(chǎn)市場相關(guān)的債權(quán)產(chǎn)品，或多或少分享到房地產(chǎn)黃金時代的紅利。然而近幾年，大家會發(fā)現(xiàn)情況變了，限購、限貸等政策的接連出臺，金融監(jiān)管的日益嚴(yán)格，都意味著房地產(chǎn)投資換了年代。”

進(jìn)入新經(jīng)濟時代，靠購置不動產(chǎn)實現(xiàn)一夜暴富的時代已經(jīng)過去，那么投資者們路在何方？趙若冰認(rèn)為，2018年商品住宅有五大關(guān)鍵詞：房住不炒、租購并舉、產(chǎn)權(quán)保護、房地產(chǎn)稅和新型城鎮(zhèn)化。落腳在對未來房地產(chǎn)市場的判斷上，中短期，金融監(jiān)管加強，行業(yè)資金環(huán)境趨緊，熱點城市限購政策深化與調(diào)控城市擴圍并存的態(tài)勢不變，同時，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定有助于房地產(chǎn)投資市場健康發(fā)展。長期來看，房地產(chǎn)發(fā)展策略調(diào)整與改革助力長效機制建設(shè)，房地產(chǎn)稅制改革合理引導(dǎo)預(yù)期；城市群建設(shè)框架下的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、新型城鎮(zhèn)化有助于引導(dǎo)人口和住房需求的合理分布，抑制大城市房價過快上漲。

趙若冰強調(diào)，2018年是繼1998年我國房改之后的又一重大的地產(chǎn)政策調(diào)整之年，中國房地產(chǎn)無疑從黃金時代進(jìn)入白銀時代，告別了高速增長的階段，進(jìn)入了平穩(wěn)健康發(fā)展的新常態(tài)。

展望下半年全球房地產(chǎn)投資，趙若冰認(rèn)為，下半年美國經(jīng)濟表現(xiàn)可能弱于市場預(yù)期，歐洲經(jīng)濟放緩的態(tài)勢可能延續(xù)，不利于兩地房地產(chǎn)市場的發(fā)展。擁有大量現(xiàn)金儲備的主權(quán)基金和機構(gòu)基金投資活動增加，推動亞洲房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，并帶來投資機會。