論述金融經濟的金融套利行為

黃志群

摘 要：在金融經濟中，金融套利行為是經常見到的現象，它主要分跨期、跨市、跨商品三類套利。在市場運行中，金融套利行為可以說是一把雙刃劍，在一方面可以讓金融市場有更好的發展空間，另一方面卻會可能造成市場的不良波動，金融市場的風險也隨之提高。對金融套利行為分為影響金融制度管理以及促進金融經濟發展這兩方面簡要分析，從套利者、金融企業等多方面思考，從而得出自身的一些見解，以及適應的解決對策，希望起到一些積極的借鑒作用，最終為我國金融市場實現可持續發展奠定良好的基礎，這也是我國社會經濟實現健康發展的重要需求。

關鍵詞：金融經濟；金融套利行為；策略

一、金融經濟中的金融套利現象及其思維基礎

在金融學中，套利是一個基本的專業概念。金融套利主要指的是在金融經濟中通過一種異常狀況來獲取利益的行為，這種異常狀況提倡包括市場價格或收益率的異常，即同一種產品在不同的時間點或不同的市場上可能出現價格上的顯著不同，也就是我們通常所說的低買高賣，這種情況進一步導致價格回歸平均水平。這種套利行為的一般做法是，在一個市場或金融工具上建立頭寸（主要是指特定的投資者所擁有或借用的資金數量），通過頭寸對這種市場或金融工具進行約定，確立買賣合約的最初部位，然后在另一個市場或金融工具上建立起另一個頭寸，這一頭寸與先前的頭寸相抵消。至此，價格回歸平均水平，所有的頭寸就可以了結，投資者可以從中獲利，這里的投資者也可以稱為套利者，即從事套利的個人或機構。

因此，金融經濟中的套利行為就是從事投資的個人、企業或機構通過利用金融市場運行中的不均衡、不平等來獲取利益的行為，這已經是一種現代金融經濟中的普遍的操作方式和警戒現象。可以說，金融式巡航的非均衡種類決定著金融套利行為的種類，有多少金融市場的不均衡就有多少種類的金融套利行為。在這些眾多的金融套利類型中，其中心類型是以價格套利為核心而形成的金融套利網絡。一般情況下，金融市場運行主要由價格機制和金融制度兩部分組成，這種金融市場運行機制就決定了金融套利行為也主要有兩種類型，即價格套利和制度套利。本質上講，金融市場運行中的非均衡是與一定市場運行規律相違背的現象，而套利者正是利用這一現象而對違反市場定律的運用，但這種利用對恢復新的均衡也具有一定的意義。

對于金融經濟中的金融套利行為，我們應該有一個辯證的態度。一方面，金融經濟中的金融套利行為對于促進現代金融經濟的發展具有一定的積極意義，即促進現代金融經濟的有效運行，為其提供必要條件。這個必要條件主要是在兩個意義上來表現的，一是對提高金融經濟的定價效率、制度效率、資源配置效率等都具有促進作用，有利于金融市場的流動性提升；二是基于金融市場流動性提升，金融經濟中的金融套利促進了金融市場的一體化和自由化發展，這對金融經濟的良性健康發展具有重要意義。另一方面，金融經濟中的金融套利行為也具有消極意義，對于金融市場的健康發展具有負面作用，這主要表現為過度的金融套利不利于金融市場的穩定發展，金融套利行為擴大了金融市場的波動性，這種市場的波動也不利于宏觀金融市場的管理，也進一步增加了金融市場和金融系統的潛在風險，甚至這種金融風險還會誘發金融危機。

因此，投資者和國家金融經濟管理者都應該充分認識到金融套利行為的兩重性，既要合理利用引導金融經濟中的金融套利行為，促使其正面作用的發展，來推進金融經濟的正常、健康運行，提高金融經濟發展的質量，還要充分估計和預測到金融經濟中的金融套利行為的消極影響，對金融經濟中的金融套利行為進行必要的監督和監控，預防其對金融市場和金融經濟的負面作用。

二、強化金融套利行為管理的策略探討

1.強化金融市場的基礎建設

在經濟和金融全球化的沖擊下，我國必須盡快完善金融基建，如法律體系、會計基礎、監管體系、支付體系、清算體系等，但本文所涉及金融基建是指金融套利行為的物質基礎，即金融活動中便捷的通訊方式和完善的交易網絡，因此應在加強網絡系統建設的基礎上，予以及時的升級和更新，以此實現網絡系統的高效性和信息化，從而縮減金融交易活動的時間，盡可能的降低資金流動性，節約運營成本。

2.優化金融市場主體結構

我國金融市場發展尚不成熟，呈現出壟斷和競爭各半的市場格局，具體而言就是四大行在金融市場中占有絕對優勢，處于壟斷地位的同時，其他金融機構在一定程度上得以發展，但是金融市場的該種狀態與有效的競爭市場建設背道而馳，可見調整和優化金融市場主體結構十分必要，因此應就金融機構及其產權進行體制改革，并加快現代金融企業的建設步伐，推行鼓勵政策或優惠政政策調動非公有制銀行發展積極性，以逐漸弱化金融市場中的壟斷性，為優化主體結構奠定基礎。

3.進一步推進金融市場自由化進程

為保證金融經濟穩定發展，進一步實現金融市場自由化，應在現行制度的基礎上加以完善，形成反饋機制，以此方便掌握金融套利情況，并及時作出正確反應，采取有效措施加以控制，從而彰顯市場機制效用，提高市場的靈活性，實現金融市場資金的自由流動，在整體上降低市場運營成本。同時政府應完善相關法律規定，加強對金融市場不法行為的監督和打擊力度，以此規范金融市場秩序，形成良性競爭的局面。

結語

綜上所述，通過上文的簡述，我們知道了金融套利行為的利弊是共存的，如何將套利行為的積極影響轉到最大化是現在亟需解決的事情，也是能夠促使金融市場穩定的因素。在建立健全機制的基礎上，提高金融人員的專業素質以及他們的法律意識是尤為重要的，從而更好的實現市場的信息化，在硬件設備水平提升下，在法律不斷的完善下，在相關部門的加強監督下，相信我國的金融經濟會走上更長遠的道路。

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