從美元國際化進(jìn)程探尋人民幣國際化思路

孫宏豪

【摘 要】人民幣國際化與我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相互促進(jìn)的。隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，人民幣國際化逐漸提上日程。在推動人民幣國際化過程中，我國應(yīng)當(dāng)吸取其他國家貨幣國際化的經(jīng)驗從而更好的推動人民幣國際化進(jìn)程。本文通過對美元國際化過程的四個階段進(jìn)行簡要分析，總結(jié)貨幣國際化的經(jīng)驗，提出人民幣國際化應(yīng)當(dāng)從人民幣可自由兌換、人民幣區(qū)域化、人民幣國際化三個階段穩(wěn)步推進(jìn)。

【關(guān)鍵詞】美元國際化；人民幣國際化；條件；路徑

一、前言

當(dāng)前的中國是一個有著較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和較高國際地位的國家，隨著“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，中國與其他國家貿(mào)易往來日漸密切。我國與周邊國家的經(jīng)濟(jì)往來非常頻繁，人民幣在周邊國家進(jìn)行廣泛的流通，獲得了較高的信譽(yù)。而且我國目前正在大力發(fā)展金融市場，努力推進(jìn)利率市場化，資本管制也逐漸放開，這些都為人民幣國際化打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。

但是目前人民幣尚不能完全自由兌換，且我國金融體系的方方面面尚需規(guī)范和完善，若過快地推行人民幣國際化，可能會給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響。因此，我們應(yīng)當(dāng)深入研究其他國家貨幣國際化過程，從中吸取經(jīng)驗，更好的反哺人民幣國際化。截至目前，美元在全球儲備貨幣中占比超過60%。所以，從美元的國際化進(jìn)程中我們或許可以學(xué)到一些經(jīng)驗。

二、美元國際化進(jìn)程

美元的國際化經(jīng)歷了一個漫長的時期，大致可以分為四個階段。

（一）1870—1914年，美元國際化的起點(diǎn)

這一時期，世界上最強(qiáng)盛的國家是號稱“日不落”帝國的英國，英鎊是世界上最“硬”的貨幣。但是，隨著美國工業(yè)化的迅速發(fā)展以及其貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大，美國的經(jīng)濟(jì)開始騰飛。在1879年美國實(shí)施金本位制以及1913年聯(lián)邦儲備體系建立后，美元的可兌換性和美元幣值的穩(wěn)定性得到了保障。美元開始進(jìn)入國際舞臺。此時的英鎊雖然地位有所衰落，但仍為世界主導(dǎo)貨幣。

（二）1914—1944年，美元的歷史性機(jī)遇

在經(jīng)歷兩次世界大戰(zhàn)的重創(chuàng)后，英國的經(jīng)濟(jì)水平跌入低谷，英鎊的影響力大幅下降。作為兩次世界大戰(zhàn)的勝利者，美國獲得了巨大的利益，一舉成為世界頭號經(jīng)濟(jì)大國。戰(zhàn)后，美國向歐洲提供了大量援助幫助歐洲國家的戰(zhàn)后恢復(fù)，從而極大提高了美國在國際事務(wù)上的影響力。同時，美國擁有近半數(shù)的世界黃金儲備，仍能保持金本位制。美元的國際化歷程越走越順。

（三）1944—1973年，美元實(shí)現(xiàn)完全國際化

此時的美國已經(jīng)成長為世界第一強(qiáng)國，戰(zhàn)爭的創(chuàng)傷使歐洲各國與日本非常依賴美國的援助與支持。在這一時期，美國出口迅速增長，1948年美國出口總額占世界比重超過百分之二十。

在1944年7月，美國與西方主要國家建立起了布雷頓森林體系。使得美元成為黃金等價物，各國貨幣與美元掛鉤的，以美元為中心的國際貨幣體系得以確立。美元在這一時期實(shí)現(xiàn)了完全國際化，美元成為世界硬通貨。

（四）1973年至今，美元地位逐漸下降

布雷頓森林體系建立后，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲備貨幣，這樣就會導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國國際收支來說就會發(fā)生長期逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定，這又要求美國必須是一個國際貿(mào)易收支長期順差國。這兩個要求互相矛盾，因此是一個悖論。”這一內(nèi)在矛盾稱為“特里芬難題”。特里芬難題導(dǎo)致了美元危機(jī)的爆發(fā)從而迫使美國政府放棄布雷頓森林體系?！堆蕾I加協(xié)定》確認(rèn)了布雷頓森林體系崩潰后浮動匯率的合法性，各國相繼實(shí)施自由化的經(jīng)濟(jì)政策和浮動匯率。美元的國際地位遭到削弱，但其在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位和作為國際儲備貨幣的職能得以延續(xù)。

三、人民幣國際化條件

縱觀美元的國際化歷程，人民幣的國際化大致需要以下兩個條件

（一）強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨大的國際影響力

從世界主要貨幣的國際化歷程來看，無論是19世紀(jì)的英鎊還是20世紀(jì)的美元，其背后都是一個具有極強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的國家。正是因為美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷強(qiáng)盛，美元的國際化歷程才會越走越順。而美元國際化程度的不斷提高，也會反過來促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國在改革開放后，經(jīng)濟(jì)一直保持著高增長率，目前我國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。盡管經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)增長率有多放緩，但仍然保持著7%左右的高增長率。隨著我國更加頻繁的參與國際事務(wù)，我國在國際上的話語權(quán)越來越重，國際影響力越來越大?？梢哉f，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)滿足了人民幣國際化所需的條件。

（二）完善的金融市場

布雷頓森林體系瓦解后，美元能夠保持其國際地位當(dāng)歸功于美國發(fā)達(dá)的金融市場。紐約極其發(fā)達(dá)的金融市場為全世界的美元持有者提供最具流動性和安全性的投資平臺，這是美元繼布雷頓森林體系瓦解后能夠保持其國際地位的主要依撐。由此可見，完善的金融市場是貨幣國際化的重要基礎(chǔ)。近年來，我國已經(jīng)意識到金融市場的重要性，我國金融市場的各項改革和發(fā)展措施正在穩(wěn)步推進(jìn)，金融市場已初具規(guī)模、各種金融產(chǎn)品也在不斷開發(fā)，相信在不久的將來，我國必將建立起完善的金融市場從而促進(jìn)人民幣的國際化。

四、人民幣國際化的路徑選擇

人民幣國際化是一個穩(wěn)步推進(jìn)的過程，不宜操之過急。大致通過三步走戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。

（一）促進(jìn)人民幣可自由兌換

人民幣自由兌換是人民幣國際化的基礎(chǔ)。我國目前雖然對經(jīng)常項目放開，但實(shí)際上仍然實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，對外匯實(shí)行統(tǒng)一管理。因此，積極完善相關(guān)制度建設(shè)，努力推進(jìn)人民幣可自由兌換意義重大。

推進(jìn)人民幣自由兌換首先需要利率市場化。市場化的利率就像一只看不見的手，能夠自動調(diào)節(jié)資本的流動，對推進(jìn)人民幣自由兌換和國際化至關(guān)重要。

其次是實(shí)行彈性的匯率制度。我國目前實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)解、有管理的浮動匯率制度。這對于人民幣國際化來說是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因為國際化的貨幣必然需要較寬的浮動匯率區(qū)間使之能夠反映貨幣之間的真實(shí)比價。市場化的匯率可以有效地調(diào)節(jié)人民幣流通，方便其行使國際貨幣的職能。

最后是資本項目實(shí)現(xiàn)可自由兌換，取消有關(guān)資本項目下交易的匯兌限制，甚至取消對有關(guān)資本交易本身的限制。從而最終實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換

但是我們必須認(rèn)識到人民幣可自由兌換不宜過快。因為我國目前監(jiān)管體制尚不健全，過快推進(jìn)人民幣可自由兌換會造成巨大的金融風(fēng)險。而且我國目前對外貿(mào)易前十位的國家和地區(qū)的貿(mào)易額占了對外貿(mào)易總額的七成，而且?guī)缀醵际前l(fā)達(dá)工業(yè)國家和新興工業(yè)國家地區(qū)，根據(jù)交易的不對稱規(guī)則雙方交易將使用強(qiáng)勢貨幣，除了馬來西亞以外，其他國家和地區(qū)的貨幣地位都比人民幣要高。我國與他們交易時，多數(shù)只能以對方國家貨幣結(jié)算，這就極大的限制了人民幣的流通范圍。因此，我國企業(yè)就不能在國際貿(mào)易中以本幣進(jìn)行交易，不能將外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，也就沒法得到外匯風(fēng)險降低的好處。這樣的自由兌換只會使投機(jī)增加，而沒有任何利益可言。

（二）推動人民幣區(qū)域化

人民幣區(qū)域化是指人民幣在一個地理區(qū)域內(nèi)行使自由兌換、交易、流通、儲備等職能。目前，我國在亞洲區(qū)域內(nèi)影響力較大，人民幣在亞洲許多國家或地區(qū)境內(nèi)流通，認(rèn)同度較高，是名副其實(shí)的硬通貨。而且，“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略為人民幣區(qū)域化提供了良好契機(jī)。我國應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化，與周邊國家建立互助共贏的合作關(guān)系，發(fā)揮中國作為亞洲主要進(jìn)口國的優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的適用范圍和規(guī)模。

但是，我們知道，在亞洲區(qū)域內(nèi)推進(jìn)人民幣區(qū)域化必然會侵犯日本的既得利益。人民幣區(qū)域化過程中，如何處理與日元的關(guān)系，雙方在亞洲區(qū)域如何協(xié)調(diào)發(fā)展將是人民幣區(qū)域化的重點(diǎn)和難點(diǎn)。不難預(yù)見，在未來的很長一段時間里，人民幣和日元都將長期共存，共同推動亞洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另外，日元在國際化的過程中由于過于依賴美元，使得其國內(nèi)聚集了大量經(jīng)濟(jì)泡沫，日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅給日本經(jīng)濟(jì)造成了巨大破壞。因此，我們要吸取日本的前車之鑒，在推進(jìn)人民幣區(qū)域化過程中，減少對其他貨幣的依賴。

（三）實(shí)現(xiàn)人民幣國際化

在實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化后，我國應(yīng)當(dāng)通過強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際影響力對外擴(kuò)大人民幣的影響力。我國要積極參與國際貨幣體系的建設(shè)，在國際事務(wù)中擴(kuò)大話語權(quán)最終實(shí)現(xiàn)人民幣國際化。

實(shí)現(xiàn)貨幣國際化的重要代價便是特里芬難題。在世界經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)現(xiàn)一體化之前，任何貨幣都無法克服國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的沖突和矛盾。因此，當(dāng)我國真正實(shí)現(xiàn)人民幣國際化后，我國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策必然要受制于國外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這將會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)抵抗外部沖擊提出很高的要求。

五、結(jié)論

隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及國際地位的不斷提高，人民幣國際化趨勢已經(jīng)不可阻擋。但是由于我國目前的金融市場環(huán)境，尚不具備人民幣可自由兌換的條件，人民幣國際化程度非常低。縱觀美元國際化的過程，人民幣國際化還有一段曲折而漫長的道路要走。因此我們應(yīng)審時度勢、循序漸進(jìn)、積極穩(wěn)妥地推動這一進(jìn)程。

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