基于企業財務風險中短期償債能力分析

吳宇光 焦棟

【摘 要】現如今，企業在社會經濟效益增加中貢獻了重要力量，企業經營管理效果關系到企業未來發展時間。隨著企業競爭的不斷激烈，企業財務風險相應增多，要想提高財務管理能力，優化財務管理效果，應全面分析短期償債能力。

【關鍵詞】企業；財務風險；短期償債能力

近年來，企業發展規模不斷擴大，財務管理內容相應增多，在這一社會背景中，企業應采取有效措施預防財務風險，提高短期償債能力分析的準確性和合理性，以便為財務管理、企業管理方案制定提供可靠依據，這對企業競爭實力增強，企業經濟效益增加有推動作用。本文以亞盛實業股份有限公司為例，掌握短期償債能力影響因素，分析短期償債能力分析常見問題，最后提出短期償債能力提高有效措施，這對企業財務管理效率提高、財務風險降低有重要意義。能為同行提供借鑒，促進我國企業短期償債能力整體提高。

一、理論介紹

所謂償債能力，指的是企業償還債務的能力，一個企業能否在規定時間內償還債務，這間接反映企業財務狀況。所謂短期償債能力，指的是企業短時間內債務償還能力，它間接反映企業資產流動性以及現階段財務能力。短期償債能力影響因素分別為流動比率、速動比率、現金比率、現金流動負債比率，具體分析如下[1]。

流動比率指的是，企業營運能力間接反映企業資金利用情況，營運能力越高，說明企業資金利用越充分，企業短期債務償還的資金能夠靈活周轉。具體影響因素包括存貨周轉率、應收賬款周轉率兩種，其中，存貨周轉率計算公式即銷售收入除以存貨，企業存活變現能力與短期償債能力呈正比例相關。速動比率指的是，速動比率是影響短期償債能力的重要指標之一，其計算公式為速動資產除以流動負債，計算結果能夠準確判斷短期償債能力，一般來講，速動比例為最為合適，一旦超過或者低于這一數值，則說明短期償債能力可能下降。存貨周轉率與速動比率程正相關，二者變化情況直接影響短期償債能力。現金比率即指，盈利能力指的是企業經濟利潤獲取能力，它與償債能力存在直接聯系，對于朝陽企業來講，其短期償債能力較強；對于夕陽產業來講，其短期償債能力低于指標反映情況。影響因素主要包括兩方面，分別為銷售毛利率和凈資產收益率。其中，銷售毛利率計算公式為主營業務收入減去主營業務成本，差值除以主營業務收入，這一指標與企業盈利能力、償債能力呈正比例相關；凈資產收益率計算公式為稅后利潤除以所有者權益，其與企業盈利能力、償債能力成正比。流動比例指標計算公式為流動資產除以流動負債，它與資產變現能力、短期償債能力成正比，一般來講，流動比率大于較合理，企業合理控制這一指標，以免流動比率過低，或者出現資金大量閑置現象。現金流動負債比率，即企業現金獲取以應收賬款掛賬為基礎，這一能力關系到企業發展時間、影響企業存亡，從每元銷售現金凈流入和全部資產現金回收率這兩方面分析償債能力影響情況，前者由凈現金流入除以主營業務收入來獲取計算結果，后者由經營現金凈流量除以全部資產來獲取計算結果。先進獲取能力越強，說明短期償債能力越高。現金比率計算公式為現金與有價證券之和除以流動負債，它主要用來反應直接償付能力。

二、亞盛實業股份有限公司簡介

亞盛實業股份有限公司簡稱亞盛集團，股票代碼為600108，公司上市時間為1997年，主要經營的項目為高科技農業、生物工程，亞盛實業股份有限公司依托土地資源大規模發展，現如今，公司總資產接近30億元，員工數量超過3800名，年凈利潤平均在1500萬元到10000萬元之間變化，其中，專業技術人員2000名左右，碩士、博士人員100名左右。亞盛實業股份有限公司2016年～2018年凈利潤變化情況如表1所示。亞盛實業股份有限公司結合所在城市實際情況發展農業項目，在農副產品種植、進出口方面制定合理的經營管理方案，并且公司主動走向國際市場，積極合作于國際企業，以此拓展公司規模，增加經濟收入。下文具體分析亞盛實業股份有限公司短期償債能力影響因素，以及常見問題，以便為短期償債能力提高提供依據。

從表格數據分析可知，亞盛實業股份有限公司凈利潤由2016年0.75億減少至2017年0.35億，至今減少至0.33億，針對這一經濟現象進行原因分析，并提出有效處理對策。

我國學者探究企業財務風險短期償債能力的時間較短，并且現有研究結果僅片面指導實踐，相對比而言，西方學者分析企業財務風險短期償債能力的視角比較寬廣，實際分析的過程中，緊密結合企業發展戰略，得出正確指導實踐的研究結果。我國學者茹思雨（2018）在《從財務報表透視企業償債風險——以格力電器為例》中通過分析格力電器財務報表探究企業償債風險，并提出風險應對的有效策略，以此提高格力電器短期償債能力；徐琳琳、姜以尊（2018）在《新能源汽車行業財務風險及對策分析——以比亞迪公司為例》中，以案例分析的形式介紹常見財務風險，針對已有風險提出相應的處理對策，以此降低財務風險發生幾率。具體則是從流動比率、速動比率、現金比率、現金流動負債比率等方面了解短期償債能力，以便作為論題探究提供理論支持。影響短期負債能力的因素還包括或有負債對償債能力、擔保責任對償債能力、租賃活動對償債能力。

三、亞盛實業股份有限公司短期償債能力分析

在公司短期償債能力實際分析中，存在以下四方面問題，如果實際問題未能及時處理，那么公司財務管理效率會大大降低，并且財務風險也得不到合理控制。公司的具體問題表現為流動性分析較片面、存貨比重增加、定性分析不到位、流動資產較少，這些問題分析的方法主要為歷史比較法，對比分析同時間段短期償債能力結果，各類問題具體分析如下[2]。

（一）流動性分析

公司分析企業償債能力時，僅以靜態形式分析速動比率和流動比率，如果僅憑借資產負債表了解企業財務情況，或者片面對企業財務情況下定論，那么會間接忽視企業生產階段的償債能力。短期償債能力分析時，應堅持動態分析原則，動態掌握企業債務償還期間的財務情況和經營現狀。只有全面進行流動性分析，才能制定合理的短期償債方案，準確推算、預測短期償債能力，這對企業財務管理工作有序運行、財務風險大大降低有重要意義。

（二）存貨比重分析

公司在2014年之后，存貨比重一直保持上升狀態，這在一定程度上促使流動資產發生變化，其中，公司流動比率指標分別為1.21、1.31、1.22、1.21（如表2）。速動比率實際計算時，需要將預付債款及存貨扣除，這意味著速動資產相應減少，會最終導致速動比率大大降低，其中，2014年～2017年，公司速動比率指標分別為0.88、0.86、0.83、0.81（如表3），最終短期償債能力逐漸降低。短期負債償還的過程中，預收賬款包含在內，應用預收賬款進行負債償還時，雖然能夠減少負債償還的現金支出，但同時也會削弱公司短期債務償還能力。

公司2014年～2017年速動比率動態變化，對比于同時間段的流動比率，流動比率也動態改變，無論是速動比率還是流動比率，整體呈下降趨勢，主要原因即存貨比重上升，因此，公司應采取有效的應對措施，確保速動比率和流動比率穩定變化，提高短期償債能力分析的準確性。

（三）財務定性分析

針對財務報表數據分析時，往往會忽視表格外部影響因素，然而所忽視的因素恰恰是影響短期償債能力的重要因素，如企業短期償債能力表現及信譽度、訴訟案件、非流動資產變現能力、銀行貸款指標等。這些財務表格之外的因素，對短期償債能力分析結果有一定影響，如果定性分析不到位，那么公司短期償債能力分析準確性會大大降低，同時，不能真實反映公司財務現狀，這對公司財務風險預防方案制定有不利影響。因此，短期償債能力分析應堅持全面性原則，將定性分析工作具體落實，這對財務風險合理控制有著很重要意義[3]。

（四）流動資產分析

2014年～2017年亞盛實業股份有限公司現金比率為0.56、0.41、0.34、0.32，現金流量比率為0.04、0.09、0.14、0.16如表4）。

從表格數據變化中能夠看出，公司現金比率逐年降低，現金流量比率逐年提高，說明公司現金類資產應用率較低，使用資金利用率較高，換言之，公司短期償債能力逐漸降低。對比于行業標準，先進流量比率低于規定的行業標準，從中能夠看出，公司短期資產變現能力、資產流動能力逐漸弱化。但現金流量比率成逐年遞增趨勢，意味著公司在進行財務管理時，應當充分考慮市場環境變化，以及市場有效性，制定合理的改進措施。

四、公司短期償債能力提高有效措施

公司要想真正的提高短期償債能力，應用以下措施預防財務風險，這些也符合現階段公司持續發展的需要，有利于公司順利完成財務管理目標。同時，還能為同行業在短期償債能力提高方面提供切實可行的指導，這對我國社會穩定發展、社會經濟效益增加有重要意義[4]。

（一）調整資本結構、提高償債能力

公司管理財務的過程中，以上述短期償債能力指標分析結果為依據，雖然公司對比于從前，盈利水平大大提高、經濟效益不斷增加，但從長遠發展的角度來講，公司需要調整資本結構，循序漸進的提高償債能力。近年來，公司發展規模逐漸擴大，公司影響力漸漸增強，公司通過債券發行的方式籌資資金，資金數量增多的同時，這意味著負債比例大大增加，無疑會增加公司財務風險。因此，公司應合理規劃資本結構，通過股票與債券融合的方式籌集資金，拓展資金籌集渠道。在此期間，應具體分析資金來源，全面了解市場環境變化情況，大大提高資金管理效率，明確融資目標，借助財務杠桿作用提升公司償債能力。除此之外，公司還要協調好流動負債與速動資產速度，大大提高資金利用率，同時，合理把握流動負債規模，有步驟提高企業償債能力。

（二）優化產業結構、提高盈利能力

現如今，市場環境瞬息萬變，同行業間的競爭力大大增強，在這一背景中公司應優化產業的結構、提高盈利能力，以此增強企業競爭實力，積極主動的應對多變的市場環境。具體措施介紹如下：

首先，加強存貨管理，有計劃的組織存貨銷售活動，同時，以客戶為中心實施差異化銷售策略，定期督促應收賬款回收工作，這能為公司盈利能力提高奠定良好基礎。

然后，細分農業市場，繼續提高農產品知名度，爭取得到農產品消費者的支持和信任，同時，以市場為導向，引導農業向綠色化、生態化方向發展，適當引進先進的科學技術，加快現代農業發展步伐，最終生產的綠色農副產品的市場銷量會大大拓展，進而公司盈利水平會相應提高。

最后，公司調整農業產業結構的過程中，要合理協調盈利能力與償債能力間的關系，在預測盈利能力的基礎上，仔細分析盈利能力下降、上升的原因，并制定相應的管理措施，這對公司盈利能力持續提高有重要意義。

（三）大力回收資金、提高營運能力

正常來講，公司債務償還主要利用現金完成償債任務，這意味著公司應準備充足資金，提高資金流動性，加快換現速度。因此，公司經營管理的過程中應合理控制現金流量，這對償債能力判斷有重要影響。在此期間，應制定合理的資金回收計劃和管理方案，為高效解決突發性融資問題，合理調整現金分配方式，盡最大可能減少存貨積壓風險，提高財務管理效率和安全性。資金回收力度適當增強，資金回收方式合理調整，能夠大大降低企業財務管理成本，不斷提高營運能力，這對公司經濟效益增加有促進作用。換言之，公司通過加強應收賬款管理、提高存貨周轉速度等措施來提高營運能力，這對公司財務管理工作良性循環有重要意義，有利于提高財務管理的穩定性，降低財務管理風險。

（四）加強內部控制、完善財務風險管理制度

一方面，建立健全內部控制制度。結合公司財務實際管理現狀完善財務風險預警體系，一旦出現財務風險，爭取在最短時間內制定處理措施，避免企業遭受不必要的經濟損失。同時，財務部門應與監督管理部門主動溝通、取得聯系，共同協商制定財務管理計劃，彼此監督內部控制工作落實情況。另一方面，優化財務風險預警系統，將財務風險預警系統滲透于短期償債的各個環節，動態掌握短期債務償還情況，這對企業財務風險合理控制有重要意義，有利于高效、順利執行財務風險管理策略[5]。

五、結論

綜上所述，企業短期償債能力分析是間接了解企業財務管理現狀的有效途徑，本文以亞盛實業股份有限公司為例，首先介紹財務風險以及短期償債能力理論定義，然后分析該公司短期償債能力影響因素以及常見問題，通過調整資本結構、提高償債能力，優化產業結構、提高盈利能力，大力回收資金、提高營運能力，加強內部控制、完善財務風險管理制度等措施提高短期償債能力。除此之外，我們國家還可以借鑒發達國家在短期償債能力提升方面總結的經驗，結合我國更多的企業實際來提升短時償債能力提升技巧，以此應對財務風險。

【參考文獻】

[1]茹思雨.從財務報表透視企業償債風險——以格力電器為例[J].現代營銷（下旬刊），2018（04）：204-205.

[2]潘家嶺.紹興市藍天投資有限公司償債能力分析[J].河北企業，2018（05）：31-32.

[3]陳明，戚新.海興電力公司償債能力分析[J].合作經濟與科技，2018（03）：142-143.

[4]徐琳琳，姜以尊.新能源汽車行業財務風險及對策分析——以比亞迪公司為例[J].現代商貿工業，2018，39（01）：109-111.

[5]肖舒予.公司財務報表短期償債能力分析——以蘇寧電器股份有限公司為例[J].中國管理信息化，2017，20（23）：52-53.