風險完全可控不是金融 不理解運動式監管

中國人民大學副校長吳曉求在“金融改革發展與現代金融體系”研討會上演講：我們需要對中國金融的未來進行一些戰略思考。我們有些時候不尊重客觀規律，一些政策違背金融的基本邏輯，有些“強監管”似乎違背了現代金融發展的基本趨勢。坦率地說，我對近期金融監管是持有疑問的，我不太理解這種近乎“運動性”的監管。央行最近很盡心，市場和實體經濟出了一些問題，就啟動降準以增加流動性，保持市場流動性充裕。這是央行良好的愿望，但在目前各種融資渠道都收縮、并表的情況下效果是不佳的。現在水庫的水越來越滿，但流到農田里的水并沒有增加。因為，水渠大幅度減少了。這些政策看似很美，但效果不太明顯。為什么不明顯呢？因為原來并不算太違規的渠道被我們切斷了、收窄了，金融創新一定程度上異化了。不少創新渠道已收縮或關閉了，風險似乎控制住了，但卻極大損害了效率。金融工具的多樣性、金融業態的多元性是金融變革的必然結果，所有的金融活動都在商業銀行表內完成，那是個落后的觀念，是不了解金融發展趨勢的。金融結構的市場化是現代金融演變的基本方向。如果連這個都不清楚，我不知道我們如何構建現代金融體系。評判一國金融體系是否現代，有一個重要的標準，那就是金融有沒有有效分散風險的功能，有沒有良好的財富管理的功能。這是評判現代金融體系最核心的標志，而不主要表現在有沒有龐大的融資機制。如果我們試圖讓金融風險回到完全可控的狀態之中，那會嚴重阻礙金融的現代化。金融的美麗就在于不確定性，風險完全可控那不是金融。金融監管要做的是讓個體風險不至于蔓延，不至于擴展，以至于形成金融危機。金融監管的核心功能就是讓風險始終處在收斂的狀態，金融監管所有的功能和指標設計目標都是要讓風險處在收斂狀態，而不是由其任意發散。要清晰彼岸、目標是什么。如果連未來的目標都不清楚，你現在做的這些事要么是無用功，要么負能量，就會很應景，與我們未來的目標漸行漸遠。