獨角獸工業富聯登陸A股

趙新江

頂著獨角獸光環上市的工業富聯走勢令人大跌眼鏡，明顯低于投資者的預期。

6月8日，工業富聯正式登陸上交所，并在收盤時成為A股市場市值最大的科技股。

6月13日，工業富聯漲停板被打開，此后股價不斷下跌。

截至6月29日，上市短短15個交易日期間，工業富聯市值從最高的5193億元迅速蒸發了1561多億元。

不過，借著央行貨幣政策調整的東風，股價上漲3.07%，將市值維持在3632億元。

一業內人士表示，工業富聯上市后止步三連板系多方原因造成，包括與工業富聯本身發行股票數量較多、估值爭議及大盤表現低迷等因素有關。

A股史上最強配售陣容

6月8日，富士康工業互聯網股份有限公司（簡稱“工業富聯”，股票代碼“601138”）正式在上海證券交易所主板掛牌上市。當天上午，工業富聯以16.52元/股開盤，不久后迅速上漲至19.83元/股，漲幅44.01%，公司市值達3906億元。

資料顯示，工業富聯為全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商。公司營業收入從2015年度的2728億元增長至2017年度的3545.44億元，復合年均增長率為14%；凈利潤從2015年度的143.50億元增長至2017年度的162.20億元，復合年均增長率為6.32%。

截至2017年年底，公司擁有境內外全資及控股子公司共60家，資產總額高達1485.96億元，業務版圖廣闊。工業富聯董事長陳永正在上市儀式上表示：“截至目前，我們已在四大洲、11個國家和地區廣泛布局。我們的合作客戶均為全球領先知名企業及互聯網公司，并與這些世界第一流的公司形成了長期穩定的戰略合作關系。”

從上報招股說明書到獲得通過，富士康工業互聯網股份有限公司首發申請，僅用短短36天就獲得通過。資料顯示，工業富聯本次登陸A股市場，總共發行新股規模為19.69億股，發行價格為13.77元/股，募集資金總額約為271.20億元。值得一提的是，工業富聯還向包括BAT、中央匯金、招商局等在內的20家機構進行戰略配售，擁有堪稱A股史上最強配售陣容。

富士康董事長郭臺銘在工業富聯上市之前，參加了富士康大陸投資30周年論壇，當時他表示，工業富聯上市后，會馬上發行員工持股激勵計劃，激勵人才。

陳永正在上市儀式上接受媒體采訪時表示，公司上市成功只要高興1秒鐘就好，上市后感覺是很大的責任：首先是對股東的責任，股東期待越高，壓力就越大；其次是對行業的責任，工業互聯網是新興行業，沒有嚴格意義上的標準，作為第一個行業企業，對同行、合作伙伴都有責任。

第四個交易日打開漲停板

成功登陸A股市場的工業富聯，并沒有帶給投資者太多的驚喜，在上市第四個交易日就打開了連續漲停板。

交易行情顯示，6月13日早盤工業富聯高開2.33%，隨后公司股價呈現震蕩走勢，截至當日上午，工業富聯報于24.89元/股，漲幅為3.75%。6月13日午后開盤，工業富聯股價再度拉升，在下午1點12分左右，上漲9.84%。工業富聯股價一度沖擊漲停后迅速回落，截至收盤，漲幅為7.21%，收于25.72元/股。

打開漲停板的工業富聯，成交量也出現急劇放大的情形。交易行情顯示，6月13日總成交金額約158億元，位列滬深兩市成交金額榜首，而屈居第二的羅牛山在6月13日的成交金額約為36.7億元。依此計算，工業富聯當日的成交金額是羅牛山成交金額的4倍之多。

截至6月13日收盤，滬市成交總額為1559億元，的成交金額占滬市成交總額的比例約10.13%。也就是說，工業富聯一只股票的交易量占到了整個滬市股票成交金額的1/10以上。

6月13日工業富聯的換手率為56.64%，高換手的背后是各路資金的相互博弈。從盤后交易所公布的成交數據來看，在當日買入金額前五名席位全部超過1億元，其中處于買一位置的海通證券杭州解放路營業部在當日買入金額為18019萬元，處于買五位置的國泰君安證券深圳深南大道京基一百營業部買入金額為11326.91萬元。

與各路營業部爭相搶籌進場有所不同的是，機構投資者則選擇落袋為安。交易公開信息顯示，在6月13日賣出金額最大的前五名均為機構席位，5家機構合計賣出的金額高達逾6億元。

6月13日晚間，工業富聯發布股票交易異常波動公告稱，公司沒有任何應披露而未披露的事項或與該事項有關的籌劃、商談、意向、協議等。

相關概念股黯然失色

近期低迷的A股市場，獨角獸成為市場矚目的焦點。

經《理財》雜志記者梳理，5月8日上市的藥明康德，在上市后一度連續走出16個漲停，但開板以后，已遭遇多次大跌：

5月30日，藥明康德開板當日跌超7%；6月4日，藥明康德大跌9.01%，直逼跌停；6月11日和14日，藥明康德的跌幅分別達8.73%、7.15%；6月21日，在醫藥板塊整體走勢并不差的情況下，藥明康德跌幅卻達9.51%。

與此同時，6月21日獨角獸概念板塊也遭受重挫，69只概念股僅有6只上漲，3只無漲跌，其余60只全部下跌，獨角獸概念指數下跌3.56%。

值得一提的是，更老的獨角獸比如華大基因、巨人網絡等相較歷史最高市值縮水分別達54%和70%。

至此，今年上市的獨角獸三巨頭（藥明康德、工業富聯、寧德時代）只剩下寧德時代走勢依然強勁。

6月11日，寧德時代在深圳證券交易所掛牌上市，當日開盤價30.17元。上市以來，寧德時代的股價表現氣勢如虹，即使近期A股市場整體疲弱，甚至是在大市遭遇重挫時，該股依然每天都能走出一字板漲停。6月21日，寧德時代以70.54元收盤，走出上市以來的連續第八個漲停板，公司市值也達到1532億元，穩坐“創業板一哥”寶座，比市值第二的溫氏股份高出約400億元。

后市股指值得期待

工業富聯后市的估值問題也引起了市場的熱議，在業內人士看來，工業富聯的估值其實是如何尋找在代工廠與工業互聯網轉型之間的平衡點。

6月29日，陳永正在接受媒體采訪時表示，股價波動應從兩個層次看：首先，上證指數近期調整到2800點附近，受整個市場環境影響，公司股價波動是不可避免的。其次，公司目前基本面正常，公司的發展方向一直按照招股書所提出的正常進行，今年第二季度的業務也很正常。

財經評論員、財經專欄作家郭施亮向《理財》雜志記者表示：“獨角獸三巨頭之所以有這樣差異化的表現，主要是企業定位。藥明康德被稱為‘醫藥界的華為’，是醫藥領域的獨角獸；寧德時代在動力電池領域占據領先地位；工業富聯雖然定位為‘工業互聯網’企業，但市場對其定位還存在一定分歧。”

值得一提的是，工業富聯此次發行的一大亮點是引入戰略配售者，并設置相應的鎖定期。有分析認為，如果沒有CDR的話，工業富聯可能是比較稀缺類的股票，但是接下來又有比它更像獨角獸的企業；如果把工業富聯歸入制造型企業，目前約30倍的市盈率并不低。

著名經濟學家宋清輝表示，工業富聯開板走勢對于獨角獸企業回歸、CDR發行具有一定的借鑒意義。此前，大多新股發行均以23倍市盈率做發行價，工業富聯引入戰略投資者以及詢價機制，對其他獨角獸企業有借鑒意義。（特別提示：以上分析僅供參考，據此入市，風險自擔。）