從P2P風險事件看P2P風險防范

邵書懷

（蘇州經貿職業技術學院，江蘇 蘇州 215000）

P2P又稱點對點網絡借款，是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。屬于互聯網金融產品的一種。

一、P2P網貸的發展及現狀

P2P網貸是普惠金融的一種，在解決中小企業融資、解決個人創業資金需求、滿足居民投資需要等方面發揮著重要作用。P2P在我國的發展分兩個階段。

第一階段，2007年——2014年，迅猛發展期。

從2007年第一家網貸平臺——拍拍貸上線，P2P網貸業務正式在我國起步。初始進入該行業的大都是一些互聯網創業者，他們擁有較高的技術水平，但缺乏金融借貸的實際經驗，主要復制國外的業務經營模式，業務規模較小，跑路等極端風險事件較少。從2011年開始，一些具有民間放貸經驗的企業開始進入P2P行業，業務規模迅速擴張，行業進入迅猛增長期。在業務火爆的時候，甚至于有技術公司專門開發了P2P平臺模板，購買一個模板、租用一間辦公室就可以建成一個P2P貸款平臺，平臺數量激增，從2011年的20家左右到2013年的600多家，平臺之間的競爭日趨激烈，風險不斷累積，倒閉、跑路等現象時有發生，引起了監管層的高度重視。

第二階段，2014年——至今，規范監管期。

2014年4月，銀監會指出P2P平臺業務的四條紅線；2016年8月《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》正式發布；2016年10月《互聯網金融信息披露個體網絡借貸》標準通過；2016年11月《網絡借貸信息中介備案登記管理指引》正式發布；2017年2月銀監會發布《網絡借貸資金存管業務指引》；2017年銀監會發布《網絡借貸信息中介機構業務活動信息披露指引》，至此，P2P網貸行業銀行存管、備案、信息披露三大主要合規政策悉數落地。

這一時期，網貸規模繼續保持增長，行業運行整體規范。根據網貸之家數據，

截至2017年12月底，網絡借貸行業正常運營平臺數量達到了1931家；由于監管加強，退出行業的平臺2016年為1713家，2017年為645家。先后有宜人貸、信而富、拍拍貸及和信貸4家平臺成功赴美上市。2017年全年網絡借貸行業成交量達到了28048.49億元。

2018年6月，隨著P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作延期，很多網貸平臺資金鏈吃緊，風險事件頻發。據不完全統計，自6月至8月，大約有212家網貸平臺出現跑路失聯、平臺停業、主動退出、提現困難等情況。

二、P2P風險事件集中爆發的原因分析

（一）平臺設立門檻較低，平臺企業良莠不齊

目前，我國P2P網貸平臺沒有實行牌照準入制度，實行的是相對寬松的備案制。從國家層面來說，備案條件控制相對較嚴，但地方金融監管部門處于發展地方經濟考慮，備案條件把控較松，平臺設立門檻較低，進入企業良莠不齊。

從目前“爆雷”的平臺原因看，一是龐氏騙局。這類平臺設立初衷就是詐騙錢財，存在主觀惡意，極易形成攜款跑路的惡性事件，造成較為嚴重的后果，比如e租寶，最終的未兌付金額380億，可退回金額約120億，返還給投資人的大概是本金的20-25%。二是自融。網貸平臺融到的資金主要用于給自己的企業或者關聯企業輸血，主要用于歸還銀行貸款、歸還高利貸、再投資等用途，最終如果關聯企業資金鏈斷裂或投資虧損，平臺就會倒閉。因此風險極大，從法律上也踩了非法集資的紅線。

（二）網貸平臺監管趨嚴，固有模式弊端顯現

很多網貸平臺設立資金池，通過設立中間賬戶存放投資人巨額資金，再根據融資項目匹配給不同借款人。投資人資金沒有與借款項目一一對應，沒有做到融資小額化和分散化。這樣做的好處是只要資金池流入資金能夠保證到期融資兌付，個別融資項目的逾期，一般不會影響資金池，流動性風險就一直能被掩蓋隱藏。但資金鏈一旦斷裂，結果只能是平臺倒閉。

2017以來，總體上金融監管的方向是去杠桿，帶來流動性退潮。具體到P2P監管，就是對平臺備案進行整頓，使平臺合規經營。各平臺為了在整改期內符合監管要求，對原來資產端的一些灰色業務都停止了經營，導致資金池資金下降，已到期項目的兌付壓力陡增。進入6月份，監管層延長了合規整改期限，一些高度依賴資金池的平臺，流動性風險集中爆發。

（三）投資者“剛兌”意識固化，一味追求收益率

現階段，把P2P平臺界定為一個信息中介，從這個定位出發，平臺只提供融資信息，平臺上線的融資項目，投資者自行選擇投資，自行承擔投資風險。現實中，網貸平臺面對的是一群不專業的投資人隊伍，既無承擔風險的思想準備，又無把握風險的能力水平，面對平臺上超高收益率的融資項目誘惑，極易出現非理性投資，也沒有接受風險的思想準備，“保本”“剛兌”的固有意識使得P2P平臺壓力大增。

從實際情況看，投資者很難把控融資項目的風險。一是因為借貸雙方信息不對稱，融資方了解自己的資金需求及可承受的利息代價，而投資方僅能通過有限信息了解融資項目的前景、運營及盈利等情況，做出的投資決策難以做到客觀正確。二是在目前P2P網貸采取公募方式的情況下，投資人隊伍散戶化，沒有能力根據所披露項目信息判斷項目風險，只是一味追求收益率。三是融資項目信息真實性難以保證，以資本市場為例，具有成熟的市場環境，規范的上市公司，完善的監管制度，完整的監管體系，即使如此，信息披露造假事件也是層出不窮，更何況P2P融資行業。

三、加強P2P風險防范的對策建議

（一）嚴格市場準入，加強資金監管

P2P網貸屬于金融監管范疇，近幾年平臺數量急速增長與平臺設立門檻過低、監管不嚴有密切關系。2016年8月發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，確定了網貸行業監管總體原則是以市場自律為主，行政監管為輔。對P2P取消了準入門檻監管，實行備案制。各地方監管部門應該從嚴把握備案條件，促使網貸平臺合規設立，良性經營，從源頭杜絕抱著詐騙、自融主觀惡意的企業進入該行業；通過嚴格市場準入，使得平臺數量大幅度降低，行業集中度相對提升，有利于風險監管。

去年銀監會向各家銀行下發了《網絡借貸資金存管業務指引》，明確了網貸平臺資金必須進行資金托管，但目前接入存管銀行的平臺數量還不多，很多平臺資金仍然游離于監管之外。必須加強對網貸平臺資金的監管，打破平臺借新還舊的運營模式，堵住不良平臺攜款外逃的路子，監控資金的流向，做到資金用款的真實性。

（二）明確產品分級，引入風險準備制度

網貸平臺作為一個專業金融機構，對自己平臺所上線的融資項目，應該抱著審慎的態度，對其信息的真實性、全面性等應該負有審查義務。有鑒于此，建議把項目風險的評判交由P2P平臺來完成，和投資方相比，融資平臺對融資項目風險的評估更客觀更準確。

具體操作上，融資平臺對每一個融資項目上線前進行風險評估，根據風險大小劃分產品分級，投資人基于產品分級進行投資；平臺應該建立風險準備金，對自己的產品分級承擔相應的補償責任，具體補償比例根據產品級別，如A級-30%，B-20%，C-10%，D-0。

通過對產品分級，并建立風險準備金，平臺與投資者共擔融資風險；通過明確平臺風險與投資人風險責任，有效抑制平臺業務擴張沖動，促進平臺通過專業手段對借款人、融資項目進行嚴格審查，確保線上融資項目真實可靠，有效降低P2P融資風險。

（三）打破“剛兌”意識，改變融資方式

由于投資人隊伍散戶化，平臺上線的融資項目，即使所披露信息真實全面可靠，投資人也很難判斷風險大小，投資前沒有接受損失的心理準備。

平臺上線的融資項目進行產品分級后，使得項目風險評判指標單一明晰，風險一目了然。投資人可簡單根據產品級別和自己可承受風險的能力進行投資決策，在決策前就已經明確自己所選擇的平臺產品應該承擔的風險大小，從心理上做好承擔風險的思想準備，破除了“剛兌”的固有意識。

另外，為進一步降低投資人風險，保護中小投資者利益，應該根據產品分級對融資平臺銷售方式進行分類，比如，對A級B級這類低風險產品可以采取公募方式銷售，對風險較大的B級C級等產品只能采取私募方式銷售。

（四）引入評分制度，強化平臺風險意識

根據目前政策，監管網貸平臺日常運營實行的是負面清單制度，主要有13個具體項目。這一負面清單，如果再進一步與P2P平臺業務規模掛鉤，監管效果將更加突出。

借鑒淘寶公司的消費者評分制度，在P2P平臺運營中，監管部門可根據負面清單項目，對平臺進行實時評分，根據評分動態調整平臺業務規模上限，這樣可以有效加強平臺風險意識，促進平臺認真對待每一個融資項目，提升平臺項目質量，降低融資項目風險。從整體上有利于優質公司業務規模越做越大，劣質公司逐漸淘汰，行業集中度不斷提高，有利于該行業穩健發展。

另外，由于評分是根據運營情況實時評分，并動態調整業務規模，對具體平臺來說，風險是逐漸釋放，不會造成風險累積爆發導致平臺倒閉的極端風險事件，也有利于保護投資人利益。