利率市場化對商業銀行業務轉型的影響

赫國勝, 孫　靜

(遼寧大學 經濟學院, 沈陽　110136)

0　引　　言

金融危機之后,世界金融市場發展格局發生了巨大變化,很多發達國家和發展中國家已完成利率市場化改革,對各國金融業產生了較大沖擊[1-2]。中國利率市場化改革始于1996年,2015年10月,央行放開存款利率上限管制,意味著利率市場化改革取得了決定性進展。在利率市場化加速推進的背景下,存貸利差收窄對商業銀行傳統的業務結構產生了強烈沖擊[3-5],促使商業銀行以創新帶動轉型[6-7],各家商業銀行根據自身經營理念,優化業務結構[8-10],以創新作為業務轉型的驅動力,不斷探索轉型發展之路[11-15]。

1　理論基礎

目前,利率市場化趨勢逐漸加深,“創新驅動、轉型發展”已經成為現代商業銀行經營管理的生命線,國內外學者對業務轉型進行了系統分析,形成了比較成熟的理論體系。本文認為商業銀行業務轉型主要以資產負債管理理論、差異化戰略理論及金融創新理論為支撐。

1.1　資產負債管理理論

隨著金融市場、國家政策及銀行自身經營狀況的變化,商業銀行管理理論不斷得到發展與完善。國內外學者普遍認為資產管理理論、負債管理理論和資產負債管理理論依次貫穿于商業銀行的發展歷程。目前,資產負債管理理論對商業銀行業務轉型發揮重要的指導作用,商業銀行只有主動調整資產負債業務結構,積極探索銀行業務轉型,才能實現商業銀行的可持續發展。

1.2　差異化戰略理論

差異化戰略理論是美國著名學者邁克爾.波特(Michael Porter)于1980年提出,該理論認為企業在滿足客戶需求的過程中形成一種區別于競爭對手的差異性,使其獲得競爭上的優勢。差異化戰略一般通過產品差異化、形象差異化和市場差異化3種途徑來實現,其核心是培育產品或服務的某一方面的特定功能,提升產品或服務的競爭力。商業銀行作為特殊的金融企業,隨著利率市場化推進,市場競爭日益激烈,對銀行的盈利與風險均造成較大沖擊,若要在行業中保持生存與發展,商業銀行就必須探索發展定位,實行差異化發展。

1.3　金融創新理論

1912年,經濟學家約瑟夫·熊彼特發表了《經濟發展理論》,首次提出了創新理論,他提出創新內涵是將新的工藝、新的產品和新的方法運用到經濟中去。阿諾德·希爾金對創新理論提出了新的觀點,他認為金融創新是指金融工具的創新,是由于金融工具的引入和運用改變了金融結構而形成的創新。大衛·里維林持有不同的觀點,他提出金融創新不僅包括金融工具創新,而且也包括金融市場創新以及金融服務的創新。厲以寧(1998)認為金融創新是指在現存金融體制下,運用原有的手段,無法獲得金融領域的潛在利潤,因此,必須謹慎地對金融的體制、手段進行改革。綜上所述,金融創新是指能帶來金融領域結構性變化的新工具、新服務方式、新市場及新體制。商業銀行業務發展策略已經從負債業務與傳統資產業務,轉向了目前種類繁多的中間業務,經過中間業務的不斷創新促進金融功能的完善。

2　研究假設

在利率市場化持續推進的過程中,商業銀行賴以生存與發展的業務結構受到嚴重沖擊,探索業務轉型已成為必然選擇。本文認為利率市場化對商業銀行業務轉型主要產生2方面的影響:1)利率市場化使存貸利差縮小,以存貸利差為主的盈利模式受到較大沖擊,應增加非利息收入,實行多元化經營;2)利率市場化改變了商業銀行的客戶結構,中小企業逐漸受到重視。基于以上分析,本文提出以下研究假設:

假設1:利率市場化使存貸利差收窄,對商業銀行以利息收入為主的業務結構造成較大沖擊,轉型發展非利息收入業務是必然選擇。

假設2:利率市場化導致價格競爭加劇,凈利差顯著收窄,分散了銀行前10大客戶集中度,發展中小企業客戶是銀行業務轉型的焦點。

3　利率市場化對商業銀行業務轉型影響實證分析

本文選取16家上市銀行, 包括中國銀行、建設銀行、工商銀行、農業銀行、交通銀行等5家大型商業銀行和招商銀行、浦發銀行、中信銀行、華夏銀行、光大銀行、興業銀行、民生銀行、平安銀行、北京銀行、寧波銀行、南京銀行等11家中小型商業銀行, 按照總樣本、大型商業銀行樣本、中小型商業銀行樣本進行實證研究, 時間跨度為2008—2016年, 數據來源于各上市銀行年報、wind資訊和國家統計局網站。

3.1　變量選擇

3.1.1被解釋變量

商業銀行為了應對利率市場化對盈利能力、經營風險造成的消極影響,紛紛調整業務結構,進行業務轉型,實行差異化發展戰略。本文將商業銀行利息凈收入占比和前10大貸款客戶占比作為被解釋變量,具體表述為

1) 以利息凈收入與營業收入的比率作為銀行業務轉型衡量指標,用Str1表示,即利息凈收入占比。

2) 以最大10戶借款客戶貸款余額與銀行貸款總額的比率作為銀行業務轉型的衡量指標,用Str2表示,即銀行前10大貸款客戶占比。

3.1.2解釋變量

利率市場化引起存款利率與貸款利率波動,存貸利差收窄會對銀行業務轉型產生影響,本文以存貸利差來衡量利率市場化水平,選取凈利差作為存貸利差的代理變量和解釋變量,其計算公式為

NIMi,t=LIRi,t-DIRi,t

其中: NIMi,t是銀行i在t年的凈利差; LIRi,t是銀行i在t年的生息資產收益率, 由銀行的利息收入除以總生息資產得到; DIRi,t是銀行i在t年的計息負債成本率, 由利息支出除以存款和短期借款之和得到。

3.1.3控制變量

除了凈利差,商業銀行業務轉型還受到許多因素的影響。因此,本文選取內部因素資產規模、資本充足率、不良貸款率和外部因素國內生產總值增長率、貨幣供應量增長率作為控制變量。

3.2　模型構建

建立面板數據模型,分析利率市場化對商業銀行業務轉型影響,回歸模型如下:

其中:Str1i,t,Str2i,t分別代表利息凈收入占比、銀行前10大貸款客戶占比,是衡量銀行業務轉型的指標;NIMi,t是指商業銀行i在t年的利率市場化水平指標,即凈利差;lnASSETi,t,CARi,t,NPLi,t分別指銀行i在t年總資產的對數、資本充足率、不良貸款率;GDPGt和M2t分別是中國t年的國內生產總值增長率和貨幣供應量增長率;εi,t是隨機擾動項。

3.3　面板數據模型選擇檢驗

常用的面板數據模型有固定效應模型、混合效應模型與隨機效應模型,常用方法是通過F檢驗和Hausman檢驗來判斷,Str1,Str2面板數據模型檢驗結果如表1、表2所示。因此,在Str1面板數據模型中,總樣本和中小型商業銀行樣本選擇固定效應模型,大型商業銀行樣本選擇隨機效應模型。在Str2面板數據模型中,總樣本和中小型商業銀行樣本選擇隨機效應模型,大型商業銀行樣本選擇固定效應模型。

表1　業務轉型(Str1)面板數據模型選擇檢驗結果Tab.1　Selection test results of business transformation (Str1) panel data model

表2　業務轉型(Str2)面板數據模型選擇檢驗結果Tab.2　Selection test results of business transformation (Str2) panel data model

3.4　研究樣本與變量描述

本文將16家上市銀行分為3組,分別為總樣本、大型商業銀行樣本和中小型商業銀行樣本,業務轉型相關變量描述性統計結果如表3。

表3　業務轉型模型相關樣本描述性統計結果Tab.3　Business transformation model-related sample descriptive statistical results

3.4.1被解釋變量

隨著央行2013年取消貸款利率管制,2015年放開存貸利率上限,引起存貸利差收窄,對商業銀行利息凈收入造成了一定程度的沖擊,但是利息凈收入仍然是商業銀行營業收入的重要組成部分,如表3所示,大型商業銀行利息凈收入占比平均為76.89%,而中小型商業銀行利息凈收入占比平均為81.52%,反映出中小型商業銀行比大型商業銀行更依賴于利息收入獲利。就標準差來看,大型商業銀行為5.82%,而中小型商業銀行為7.57%,說明中小型商業銀行之間利息凈收入占比的差異性要高于大型商業銀行。

大型商業銀行和中小型商業銀行前10大貸款客戶占比均值分別為17.3%和22.65%,中小商業銀行前10大貸款客戶集中度高于大型商業銀行5.35個百分點,說明中小商業銀行大客戶集中度較高,大型商業銀行客戶結構向中小企業分流。從標準差來看,大型商業銀行和中小型商業銀行的標準差分別為4.51%和9.20%,反映中小型商業銀行內部前10大貸款客戶集中度存在明顯差異,中小型商業銀行前10大貸款客戶占比最大值為48.16%,最小值為10.79%,大型商業銀行前10大貸款客戶占比最大值為33.96%,最小值為11.46%。

3.4.2解釋變量

大型商業銀行和中小型商業銀行凈利差均值分別為2.40%和2.44%,標準差分別為0.28%和0.36%,說明大型商業銀行的價格競爭更加激烈,利率市場化程度較高,中小型商業銀行市場競爭不充分,利率市場化程度相對較低且差異性明顯。

3.4.3控制變量

1) 銀行個體特征變量

16家上市銀行、大型商業銀行和中小型商業銀行資產規模lnASSET分別為10.25、11.62和9.62,標準差為1.26、0.52、0.96,反映大型商業銀行具有規模優勢,能夠利用規模經濟效應,轉型發展中間業務,中小型商業銀行之間資產規模的差異性明顯高于大型商業銀行;16家上市銀行、大型商業銀行和中小型商業銀行資本充足率均值分別為12.29%、13.08%、11.93%,標準差為1.95%、1.26%、2.10%,說明大型商業銀行風險抵御能力比中小型商業銀行高,更適宜發展創新型中間業務;16家上市銀行、大型商業銀行和中小型商業銀行不良貸款率均值分別為1.16%、1.50%、1.01%,標準差分別為0.54%、0.66%、0.40%,表明大型商業銀行不良貸款率較高,資產質量出現分化。

2) 宏觀經濟運行變量

2008—2016年,中國國內生產總值增長率均值為8.42%,經濟穩步增長。近年來,經濟增長雖有放緩的趨勢,但總體仍處于世界較高水平;貨幣供應量平均增長15.98個百分點,方差為5.11%,具有一定的波動性,反映政府運用穩健的貨幣政策,促進中國經濟增長。

3.5　實證結果與分析

根據模型檢驗結果,本文運用Stata軟件,模型回歸結果分別見表4、表5。

表4　利率市場化業務轉型(Str1)估計結果Tab.4　Interest rate liberalization-estimation results of business transformation (Str1)

注： ***為1%水平上顯著,**為5%水平上顯著,*為10%水平上顯著。

表5　利率市場化業務轉型(Str2)估計結果Tab.5　Interest rate liberalization-estimation results of business transformation (Str2)

注： ***為1%水平上顯著,**為5%水平上顯著,*為10%水平上顯著。

3.5.1從業務轉型Str1角度,分析商業銀行樣本回歸結果

1) 凈利差與商業銀行業務轉型Str1的關系

從商業銀行業務轉型Str1回歸結果看,3類樣本凈利差均與Str1顯著正相關,大型商業銀行凈利差的系數明顯高于中小型商業銀行,意味著與中小型商業銀行相比,利率市場化對大型商業銀行利息凈收入占比下降的影響更明顯,存貸利差收窄會推動大型商業銀行進行業務轉型,中間業務成為銀行業的必爭之地。

2) 個體特征變量對商業銀行業務轉型Str1影響

從資產規模看,總樣本、大型商業銀行樣本資產規模與業務轉型Str1呈顯著負相關,而中小型商業銀行樣本的資產規模與業務轉型Str1負相關,但不顯著。這在一定程度上反映了銀行資產規模越大,越有能力拓展中間業務,增加非利息收入。而中小商業銀行資產規模相對較小,對貸款業務較為依賴,存貸利差收窄會降低其利息凈收入占比,但其中間業務發展不充分,進而影響程度不明顯;從資本充足率來看,3類樣本資本充足率與業務轉型Str1顯著負相關,且大型商業銀行的系數大于中小型商業銀行,資本充足率越高,說明風險吸收能力越強,而非利息收入構成復雜,具有一定程度的風險性,相對于中小型商業銀行,大型商業銀行具有較高的資本充足率,在發展非利息收入業務具有較大優勢,利息收入占比下降幅度大于中小型商業銀行;大型商業銀行不良貸款率與利息凈收入占比同向變化,不良貸款率越高,資產質量越低,大型商業銀行會調整營業收入結構,提高利息收入占比,但影響不明顯。總樣本、中小型商業銀行樣本不良貸款率與業務轉型Str1顯著負相關,不良貸款率越高,中小商業銀行通常會減少貸款投放,從而導致利息凈收入占比下降。

3) 宏觀經濟運行變量對商業銀行業務轉型Str1影響

國內生產總值增長率與大型商業銀行業務轉型Str1呈反向變動,且不顯著,說明經濟增長會引導大型商業銀行轉型發展中間業務,創新金融產品,增加非利息收入業務,但中間業務正處于轉型中,影響效果不明顯。國內生產總值增長率與總樣本、中小型商業銀行樣本業務轉型Str1呈顯著正相關,隨著經濟穩步發展,銀行客戶信貸需求擴張,導致利息凈收入占比也隨之上升。

貨幣供應量增長率與3類樣本業務轉型Str1均為正向關系,但不顯著。這一結果表明,貨幣供應量增加會引起貸款利率下降,導致貸款需求上升,商業銀行貸款規模擴大,導致利息凈收入占比提高,但央行在利率市場化推進過程中,重視發揮市場機制的作用,減少對利率形成的干預,因此,貨幣政策效果不明顯。

3.5.2從業務轉型Str2角度,分析商業銀行樣本回歸結果

1) 凈利差與商業銀行業務轉型Str2的關系

大型商業銀行樣本凈利差與Str2呈顯著正相關,總樣本、中小型商業銀行樣本凈利差與前10大貸款客戶占比正相關,但不顯著。反映出隨著利率市場化程度不斷加深,銀行面臨存款利率上升,貸款利率下降的雙重壓力,凈利差收縮加快,導致大型商業銀行前10大貸款客戶占比下降較明顯。近年來央行逐步對存貸款利率放開管制,利率由市場供求決定,而大型商業銀行的主要客戶群體為政府和大型企業,相對中小企業,議價能力較強,因此,大型商業銀行將信貸逐漸向中小企業分流,銀行前十大貸款客戶占比降低。而中小型商業銀行受經營區域限制較深,商業銀行的定位主要服務于某種行業或地區,往往客戶集中度較強,因此影響效果不明顯。

2) 個體特征變量對商業銀行業務轉型Str2的影響

總樣本資產規模與前10大貸款客戶占比呈顯著負相關,說明銀行資產規模越大,銀行前10大貸款客戶占比越小。大型商業銀行資產規模與前10大貸款客戶占比呈正相關,而中小型商業銀行則與之呈反向關系,二者均不顯著,說明對于大型商業銀行而言,受國家政策導向的影響較大,資產規模越大,前10大貸款客戶占比越高,而中小型商業銀行發展定位主要為中小企業提供金融服務,資產規模越大,客戶結構越分散,前10大貸款客戶占比越小,但二者影響效果均不明顯;資本充足率與大型商業銀行、中小型商業銀行前10大貸款客戶占比呈顯著負相關,且大型商業銀行的系數大于中小型商業銀行,資本充足率是衡量銀行吸納風險能力的重要指標,在利率市場化深入推進的過程中,央行取消了存貸款利率管制,利率水平由金融機構依照市場供求關系自主決定,而前10大貸款客戶議價能力較強,貸款利率下降壓力較大,大型商業銀行資本充足率較高,更有優勢分散客戶集中度,將貸款向中小企業轉移;大型商業銀行和中小型商業銀行不良貸款率與前10大貸款客戶占比呈顯著正相關,大型商業銀行不良貸款系數大于中小型商業銀行。不良貸款率越高,說明銀行資產質量較低,而前十大貸款客戶相對信息公開,風險較小,從而大型商業銀行更會加大貸款集中度,前十大貸款客戶占比上升,而中小型商業銀行客戶結構多元化,導致前10大貸款客戶占比上升幅度較小。

3) 宏觀經濟運行變量對商業銀行業務轉型Str2的影響

國內生產總值增長率與3類樣本前10大貸款客戶占比呈顯著正相關,中小型商業銀行系數大于大型商業銀行,說明經濟增長放緩,會抑制投資需求和消費需求,銀行貸款規模會隨之縮減,導致前10大貸款客戶占比下降,且中小商業銀行下降幅度大于大型商業銀行。

貨幣供應量增長率與3類樣本前10大貸款客戶占比顯著正相關,且中小型商業銀行的系數大于大型商業銀行。這一結果反映出,中小型商業銀行受貨幣政策的影響大于大型商業銀行,貨幣供應量增加使貸款利率出現下行壓力,會刺激投資,導致銀行貸款規模擴大,而中小型商業銀行從安全性考慮,會加大前10大貸款客戶占比。

4　結論與建議

隨著利率市場化程度加深,市場競爭加劇,推動商業銀行收入結構優化,雖然利息收入是營業收入的重要組成部分,但是非利息收入增長較快,非利息收入占比持續上升,成為營業收入增長的有效助力。面對利率市場化的沖擊,商業銀行會選擇業務轉型以提升中間業務收入。同時,商業銀行逐漸認識到,盡管大型企業信用風險小、成本低、關系資源可利用度高等優勢,但也存在著在資本市場直接融資方式多樣、議價能力強、銀行可獲得的息差較小等不足,無法作為其長期發展所依賴的力量。而中小企業盡管規模小,但具有市場容量大、發展潛力大、議價能力低的特點。此外,政府對中小企業發展提供政策支持,引導商業銀行資金流向中小企業,中小企業已經成為商業銀行業務轉型發展的主戰場。