經(jīng)營業(yè)績未達預(yù)期引發(fā)股權(quán)回購訴訟因一創(chuàng)始股東逝世而中止

李諾

深圳市網(wǎng)信聯(lián)動通信技術(shù)股份有限公司（證券簡稱：網(wǎng)信聯(lián)動 證券代碼：833720.OC）是專業(yè)從事無線電通信及其信息領(lǐng)域的技術(shù)研究、工程應(yīng)用、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和性能管理的整體解決方案提供商。公司股份于2015年10月8日在新三板市場掛牌轉(zhuǎn)讓，但是與其他掛牌公司以融資為主的掛牌目的或有不同，網(wǎng)信聯(lián)動的掛牌或是主要為前期入股的風(fēng)險投資方提供退出公司的通道。

2012年，國資背景的紅土信息入股網(wǎng)信聯(lián)動

2012年2月，網(wǎng)信聯(lián)動的前身網(wǎng)信有限進行了公司歷史上的第八次增資。北京君盛泰石股權(quán)投資中心（有限合伙）、北京中稷創(chuàng)世創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡稱：中稷創(chuàng)世）和深圳市紅土信息創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱：紅土信息），作為公司第二輪風(fēng)險投資的投資人，對網(wǎng)信有限增資入股。三家投資機構(gòu)合計出資5，000.00萬元，共計獲得公司653.70萬元的注冊資本出資額，占公司總股本的11.31%，其中紅土信息獲得公司130.74萬元的出資額，占公司總股本的2.26%。顯然，上述三家機構(gòu)的入股定價為7.65元/1元出資額。

在上述三家機構(gòu)入股之前，網(wǎng)信有限有五名股東，其中袁寧武、王延生和袁寧燕是公司的創(chuàng)始自然人股東，而由上述三位創(chuàng)始股東持有全部股份的深圳市天佑恒通投資有限公司（以下簡稱：天佑恒通）則是公司的創(chuàng)始法人股東（以下將上述四股東統(tǒng)稱為：創(chuàng)始股東方）。此外，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（以下簡稱：創(chuàng)投集團）是在公司歷史上第七次增資的2010年10月，以1.93元/1元出資額的投資成本，向公司增資3，000.00萬元的第一輪風(fēng)險投資機構(gòu)。創(chuàng)投集團的第一大股東是直接持股28.20%的深圳市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，深圳市國資委還間接通過實際控制的上市公司深圳能源（證券代碼：000027.SZ），以及深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司、深圳市億鑫投資有限公司、深圳市福田投資發(fā)展公司和深圳市鹽田港集團有限公司等5位股東，持有了占創(chuàng)投集團總股本25.91%的股份，因此深圳市國資委直接和間接合計持有創(chuàng)投集團54.11%的股份，是該公司的控股股東。顯然創(chuàng)投集團是毫無疑問的國資企業(yè)，在投資過程中需關(guān)注國有資產(chǎn)保值增值的政策紅線。

實際上，創(chuàng)投集團是紅土信息的控股股東，占紅土信息總股本的44.00%，考慮到持有紅土信息20.00%股份的第二大股東，是同樣存在官方背景的深圳市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理委員會辦公室。因此紅土信息與它的控股股東一樣，也是國資背景的投資機構(gòu)，同樣有國有資產(chǎn)保值增值的要求。

經(jīng)營業(yè)績不佳，補償完了還是要回購

2012年2月20日，新入股的三位股東與創(chuàng)始股東方共同簽署了《深圳市網(wǎng)信聯(lián)動技術(shù)有限公司之增資協(xié)議》（以下簡稱：增資協(xié)議），并另外簽署了增資協(xié)議的補充協(xié)議（以下簡稱：補充協(xié)議1），對公司的業(yè)績承諾及補償、相關(guān)上市和回購義務(wù)進行了約定。其中主要內(nèi)容如下：公司承諾2011年經(jīng)審計的凈利潤不低于2，700.00萬元，且2012年經(jīng)審計的凈利潤不低于4，000.00萬元，否則由創(chuàng)始股東方在每一期后按約定的計算方式，向新進三股東作出股權(quán)補償或現(xiàn)金補償；如公司未能在2014年12月31日之前成功實現(xiàn)IPO，則三家機構(gòu)可選擇要求創(chuàng)始股東方回購其持有的全部或部分股權(quán)，贖回價格以三家機構(gòu)的投資本金按8%年利率的本利，以及回購日經(jīng)審計的三位股東持有公司股權(quán)對應(yīng)的凈資產(chǎn)金額，孰高為準(zhǔn)。

雖然網(wǎng)信聯(lián)動2011年的凈利潤達到了對賭的標(biāo)準(zhǔn)，但是2012年的經(jīng)營業(yè)績并未達到預(yù)期，因此2014年4月30日，三名新股東與創(chuàng)始股東方根據(jù)補充協(xié)議1簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)補償協(xié)議，由創(chuàng)始股東方對三名新股東進行股權(quán)賠償，其中紅土信息受讓創(chuàng)始股東方賠償?shù)?4.43萬股，轉(zhuǎn)讓價格為1元/1元出資額，從而使得紅土信息持有網(wǎng)信聯(lián)動的股份占比達到3.55%，加權(quán)平均后的實際轉(zhuǎn)讓平均價格下調(diào)為5.23元/1元出資額。

從2014年至2017年，網(wǎng)信聯(lián)動的凈利潤分別為211.59萬元、-436.15萬元、-24.14萬元和14.21萬元，顯然遠(yuǎn)未達到可以申請IPO的標(biāo)準(zhǔn)。截至2014年12月31日，網(wǎng)信聯(lián)動仍未能實現(xiàn)首次公開發(fā)行，經(jīng)四家風(fēng)險投資機構(gòu)與創(chuàng)始股東方協(xié)商，決定改為推動公司盡快在新三板掛牌，以提供四家風(fēng)投機構(gòu)的退出通道與機制，并且四位外來股東把創(chuàng)始股東方的回購義務(wù)延期到2015年12月31日。

2015年7月，創(chuàng)投集團和子公司紅土信息與創(chuàng)始股東方共同簽署了股權(quán)回購之補充協(xié)議（以下簡稱：補充協(xié)議2），對雙方權(quán)利、義務(wù)作出了重新約定如下：創(chuàng)投集團和紅土信息的回購時間延期至2015年12月31日，回購條件及計算方式不變；若公司在2015年底前遞交新三板掛牌申請，則在申請過程中，兩家國資背景機構(gòu)將不啟動股權(quán)回購，如掛牌不成功，則兩家國資背景機構(gòu)將啟動股權(quán)回購；若公司在新三板成功掛牌，在公司掛牌后兩年內(nèi)，兩國資機構(gòu)可擇機通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)退出，退出金額與投資額本息的差額由創(chuàng)始股東方承擔(dān)。

此后，網(wǎng)信聯(lián)動成功在新三板市場掛牌，上述國資背景股東退出的最后時限就又后推到了2017年底。期間，從2017年5月2日開始的連續(xù)三個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)，民資背景的股東中稷創(chuàng)世認(rèn)賠出局，以2.20元/股的價格清空了持有的307.75萬股公司股份。創(chuàng)投集團的投資尚有浮盈，與公司創(chuàng)始股東的矛盾并不尖銳，只是苦了入股成本高企的紅土信息，即使以2.20元/股的公允價格轉(zhuǎn)讓，該機構(gòu)還將面臨著621.67萬元的虧損，而公司的創(chuàng)始股東方在2014年就因缺少流動資金而選擇了股份補償，如今或許只能拒絕或者拖延回購，可是“國有資產(chǎn)流失”的大帽子，紅土信息如何戴得起？

紅土信息起訴創(chuàng)始股東方因股東逝世訴訟中止

2018年2月8日，紅土信息向深圳市羅湖區(qū)人民法院（以下簡稱：羅湖區(qū)法院）提起訴訟，因為創(chuàng)始股東方未履行股權(quán)回購義務(wù)已經(jīng)構(gòu)成違約，故而狀告創(chuàng)始股東方的四名股東。

紅土信息向羅湖區(qū)法院提出以下訴求：請求判令創(chuàng)始股東方共同回購紅土信息所高價持有的網(wǎng)信聯(lián)動股份130.74萬股，支付違約金100.00萬元，并支付實現(xiàn)債權(quán)的費用3.80萬元。

因創(chuàng)始股東王延生于2017年8月逝世，按相關(guān)法律規(guī)定，案件應(yīng)裁定中止訴訟。2018年3月29日，羅湖區(qū)法院作出粵0303民初7076號判決：本案中止訴訟，待中止訴訟的原因消除后，恢復(fù)訴訟。

這起由對賭協(xié)議引發(fā)的官司將如何進展？讓我們拭目以待。