未來金融方向：區塊鏈金融所引導的直接金融

趙萌杰

【摘要】區塊鏈金融始于區塊鏈技術源于比特幣的分布式技術，具有去中心化、去中介化、信息高度透明、數據可靠難以篡改的鮮明特性。區塊鏈金融可完美取代互聯網金融最大的價值去中心化，淡化了交易雙方“信任”感。本文通過探討表明，互聯網金融的最終形式將是區塊鏈金融，未來金融將是以區塊鏈金融所引導的直接金融模式，并且在短期內，區塊鏈金融將會依托銀行而存在。

【關鍵詞】去中心化 去中介化 信息透明 數據共享

一、引言

區塊鏈作為一種全新的技術力量，不僅會對銀行的商業模式產生顛覆性的影響，還會對證券交易，電子支付發生重大的變革。并且在此基礎上，區塊鏈金融會引導直接金融發展，由于其去中心化、去中介化、信息透明共享的特點，將進入一個無論企業規模皆進行直接融資的新時代。互聯網金融作為一種顛覆傳統行業的新型業態，有效降低了金融交易成本、提高了金融服務質量。但其系統風險性、交易安全性以及信用風險也隨之增多，成為阻礙互聯網金融長足發展的巨大阻礙，區塊鏈的出現和應用實現了對征信體系建設和風險防控的重塑，區塊鏈技術能整合如企業發展歷史、產品質量評估、高管行為數據等更多維度的相關數據，解決了互聯網金融所掩蓋的諸多問題。區塊鏈金融是互聯網金融形態的最終形式，并且在區塊鏈金融下違約風險所帶來的成本將極高，在信息透明的情況下，將會促進直接金融的發展。

二、文獻綜述

從比特幣的交易過程來看，區塊鏈具有如下特征：

（1）去中心化與不可篡改性。斯萬（2016）認為互聯網金融的核心在于風險控制與信用評估，而數據的搜集、積累和解讀對風險控制、信用評估的準確性和互聯網金融企業核心競爭力的形成有著重要影響。區塊鏈技術的應用不僅可以使企業擁有個人征信數據，還能在不影響企業商業經濟利益的同時獲得其他企業的數據。

（2）去信任化。林曉軒（2016）認為區塊鏈依靠非對稱加密和可靠數據完成了信用背書，所有的規則事先都以算法程序的形式表述出來，參與方不需要知道交易對手信用度更不需要借助第三方機構來進行交易背書或者擔保驗證，而只需要信任共同算法就可以建立互信，通過算法為參與者創造信用、產生信任和達成共識。

三、互聯網金融退出的必然性

（一）區塊鏈金融對征信體系的重塑

既然互聯網金融其去中介和去中心化功能己對中小企業貸款有著出色的表現，本文為何還會提出互聯網金融會升級為區塊鏈金融的必然性。傳統意義上的征信數據庫是中心化的，存在數據被篡改和丟失的風險并且擁有征信數據庫的往往是憑借自己積累的龐大信息在金融市場占有壟斷地位的金融機構如銀行、互聯網金融企業等，而區塊鏈將中心化的存儲變成了去中心化的分布式存儲和共享機制，公開透明的數據庫保存了所有交易的記錄，同時設置了數據匯總和更新機制，以密碼學協議的方式杜絕了篡改作假的可能。并且區塊鏈技術采用節點同步，保證數據共享的及時性，在區塊鏈金融對征信系統地建立上，通過信息數據共享的區塊鏈技術，使互聯網企業不僅成為征信系統地參與者也是監督者，并且數據是跨行業的，解決了類似于阿里小貸征信系統所用數據不全面與不完整的弊端。

（二）區塊鏈金融對風險的防控

區塊鏈金融同時弱化了“信任”的概念，區塊鏈金融無需第三方的信任積累，只需要信任共同的算法就可以建立互信，通過算法為參與者創造信用、產生信任和達成共識。這樣，盡管區塊鏈參與方彼此之間的身份并不知曉，但也不影響雙方的信任。同時其不可篡改性，加大了個人或企業負面信息的成本，更加降低了互聯網企業的風險。

四、區塊鏈對直接金融的引導

直接金融，是間接金融的對稱。資金盈余部門與資金短缺部門分別作為最后貸款人和最后借款人直接協商借貸，或者由資金盈余部門直接購入資金短缺部門的有價證券而實現資金融通的金融行為。目前直接融資模式以股票、債券為主，由于信息不透明中小企業無法進入證券交易市場，難以得到直接融資。

區塊鏈金融對投資者與中小企業的影響。區塊鏈的核心在于點對點的進行信息收集，改變了信息收集和存儲，并且該信息是高度透明和難以篡改的。區塊鏈技術使點與點之間更加透明，人們無需在意另一方信用問題，只需基于對算法的信任，交易即可發生。

借助區塊鏈金融平臺，所有的需要貸款的中小企業都可以被自動地記錄相關交易行為。在所有節點上，記錄的同時己經對其真實性進行了自動驗證和同步，記錄也不可篡改。對于投資者來說，區塊鏈使信息更加透明，他們所面臨的違約風險也將大大降低，投資者可以追尋在直接融資市場上更高的收益，并且能對市場上的信息有更加清晰的把控，從而投資于自己意向的公司和項目。

五、總結

區塊鏈金融源于比特幣的分布式技術，具有去中介化、去中心化、可靠數據等鮮明特性，因此又是一個顛覆傳統商業銀行信用評價模式的信用系統，對金融領域的征信體系建設和風險防控具有重要意義。區塊鏈金融的的優勢將逐步取代互聯網金融的地位。并且由于信息透明，區塊鏈金融在證券交易市場的優勢和降低信息不對稱的影響，將引導金融模式邁向直接金融模式。最后研究了區塊鏈金融未來存在的模式，本文認為在短期內區塊鏈金融存在會由于自身無法創造更完善的風險定價體系瓶頸問題，并且其優勢對銀行在降低成本、共享數據、搶占長尾客戶方面有較大的效用，其將會依托商業銀行而存在。

參考文獻：

[1]孫建剛.區塊鏈技術發展前瞻[J].中國金融，2016，（04）.

[2]斯萬.區塊鏈一新經濟藍圖及導讀[M].北京：新星出版社2016.

[3]肖風.區塊鏈五年或將改變互聯網金融[N].新浪財經，2016.