西北制造業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系構(gòu)建

李玉杰 王夏青

摘 要：信息不對稱問題要求資本市場必須做出充分及時的財務(wù)信息披露，面對越來越多的財務(wù)信息，如何從海量的數(shù)據(jù)中獲取有效的信息成為投資者、信息使用者關(guān)心的主要問題。文章選取上市公司2014年至2016年相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，對西北制造業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評價指標(biāo)進行篩選，最終確定五個一級指標(biāo)，十五個二級指標(biāo)，以及十二個三級指標(biāo)。

關(guān)鍵詞：財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量；制造業(yè)上市公司；指標(biāo)體系；因子分析

1 引言

隨著資本市場的蓬勃發(fā)展，市場競爭的加劇，迫于財務(wù)報表質(zhì)量的要求以及公司未來發(fā)展的壓力等原因，財務(wù)數(shù)據(jù)造假問題時有發(fā)生，各國政府監(jiān)管部門對會計信息質(zhì)量披露的要求進行了嚴(yán)格規(guī)定。西北五省是古絲綢之路的重要關(guān)口，國家“一帶一路”戰(zhàn)略的提出給西北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展帶來較大的潛力，由于受地理位置、自然環(huán)境及經(jīng)濟發(fā)展水平的限制，西北上市公司經(jīng)營發(fā)展水平與中東部地區(qū)相差較大。根據(jù)地區(qū)行業(yè)的發(fā)展特點，考慮財務(wù)質(zhì)量盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力外在特征，建立具有一定合理性、可操作性、層次性的適合西北地區(qū)制造業(yè)行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系，不僅為西北地區(qū)上市公司的發(fā)展帶來一定的發(fā)展效益，更為投資者決策帶來更有效的評價信息。

2 相關(guān)理論研究

國外學(xué)者對財務(wù)信息質(zhì)量評價指標(biāo)或要素的選取具有較強的邏輯性和全面性，隨著上市公司數(shù)量的增多及資本市場的日益完善，學(xué)者們常采用一些權(quán)威機構(gòu)的評價指標(biāo)來對上市公司披露的財務(wù)信息質(zhì)量進行評價。1998年標(biāo)準(zhǔn)普爾的透明度和披露評價體系（T&D;），2001年普華永道發(fā)布的“不透明指數(shù)”，國際財務(wù)分析和研究中心（CIFAR）的信息披露評價體系等都是學(xué)者們常用的指標(biāo)體系。在國內(nèi)，深圳證券交易所在2001年發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》；2003年南開大學(xué)公司治理研究中心推出中國公司治理評價指標(biāo)體系即南開治理指數(shù)CCGINK。學(xué)者們在研究時常根據(jù)研究的主題對指標(biāo)進行篩選，較少采取統(tǒng)一的指標(biāo)體系。候晶（2015）同樣選取財務(wù)報表指標(biāo)預(yù)測上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性，王玉翠、肖楠等采用模糊綜合評價方法從相關(guān)性和可靠性兩個方面選取8個指標(biāo)對會計信息質(zhì)量進行評價。李響在其研究中采用定性與定量的研究方法對上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量指標(biāo)進行綜合評價與篩選。在大數(shù)據(jù)環(huán)境下，學(xué)者往往以更多的變量解釋問題，而忽視變量間的相關(guān)性，但變量間的信息重疊會給后期模型的效果帶來不利影響。文章在總結(jié)相關(guān)學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，對財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量指標(biāo)進行統(tǒng)計篩選，結(jié)合西北制造業(yè)上市公司具體數(shù)據(jù)，采用因子分析法對初選變量進行降維，用少數(shù)幾個綜合因子來代替原始變量，最終篩選出合適的用于后期財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量模型建立的財務(wù)指標(biāo)。

3 財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量指標(biāo)選取

3.1 初選指標(biāo)

學(xué)者們對財務(wù)指標(biāo)的選取主要是從盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力等方面，國泰安數(shù)據(jù)庫將財務(wù)報表指標(biāo)分為：每股指標(biāo)、盈利能力、償債能力、成長能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)、分紅能力指標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)、收益質(zhì)量指標(biāo)、杜邦分析指標(biāo)等10個方面。文章兼顧數(shù)據(jù)可得性篩選出初選指標(biāo)，如表1所示：

3.2 樣本選擇及數(shù)據(jù)處理

1）樣本選擇。樣本數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，首先將財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)一下載，對數(shù)據(jù)進行篩選處理，剔除西北五省中近三年數(shù)據(jù)短缺和最新上市的公司，最終確定71家上市公司近三年主要財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。

2）數(shù)據(jù)處理。從表22016年（2014年、2015年數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)在此省略）西北制造業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)分析結(jié)果中初始特征根大于1的因子有7個，且這7個綜合因子的累計方差貢獻率達到82%，反映了原始變量的大部分信息，因子分析效果比較理想，因此可以選擇7個因子作為綜合因子來對西北上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量進行評價。

將因子載荷矩陣進行正交旋轉(zhuǎn)可以得到旋轉(zhuǎn)成分矩陣，在此矩陣中可以清楚的看到各個變量對因子的貢獻程度，因子載荷越高，說明此變量與因子的相關(guān)性就較強，因子對變量的解釋力度較大。西北制造業(yè)上市公司2014年至2016年因子旋轉(zhuǎn)載荷矩陣結(jié)果如表3所示：

3.3 因子命名

不同年份上市公司經(jīng)營業(yè)績以及經(jīng)營狀況的差別，會導(dǎo)致每一年不同的指標(biāo)對因子的解釋程度不同。表2選出的七個因子中，方差貢獻率以此遞減，第七個因子的方差貢獻率最低，綜合西北制造業(yè)上市公司近三年財務(wù)指標(biāo)分析結(jié)果，考慮后續(xù)對財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量研究模型的確定，將選擇的一級及二級指標(biāo)確定如表4所示：

針對一級、二級指標(biāo)，主要選取凈利潤、營業(yè)總收入、管理費用、主營業(yè)務(wù)收入、流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、利潤總額、資產(chǎn)總額、銷售收入、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)作為三級指標(biāo)。

4 結(jié)論

文章在前人研究的基礎(chǔ)上，對財務(wù)指標(biāo)進行初步篩選，最后構(gòu)建適合西北地區(qū)制造業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系，為后期財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評價模型的選擇和建立做鋪墊。希望通過對財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系的建立，促進地區(qū)行業(yè)評價指標(biāo)體系的完善，為管理者管理提供良好的參考依據(jù)，為信息使用者提供較好的評價信息。

參考文獻

[1]錢愛民， 張新民. 企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量三維綜合評價體系的構(gòu)建與檢驗——來自我國A股制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 中國工業(yè)經(jīng)濟， 2011（3）：88-98.