從財務報表透視企業償債風險

茹思雨

摘要：通過珠海格力電器2014-2016年的財務報表可以發現，公司的資產負債率超過70%，遠高于家電行業其他企業，債務風險似乎較大；本文將從格力電器2014-2016年的財務報表出發，真實地判斷企業的債務風險和償債能力，為投資者和債權人進行投資和信貸決策、企業管理者進行經營決策提供有用的信息。

關鍵詞：短期償債能力；長期償債能力；資產負債率

一、從財務報表透視格力電器的短期償債風險

短期償債能力是指企業對一年內到期債務的清償能力。從以下分析可知，格力的短期償債能力較弱，企業面臨著一定的短期償債風險。

（1）資產流動性較強，一定程度緩解流動負債占比過高帶來的短期償債風險較大的問題。從表1可知，流動資產比重在70%以上，說明格力的資產流動性較強；從資產負債表可知，流動資產中貨幣資金最多，說明格力的資產變現性較強；應收票據和應收賬款的數額和營業額相近，說明格力的回款狀況很好，而且應收票據的數額高于應收賬款，應收票據的回款質量要好于應收賬款，更加體現了格力的回款狀況好，這主要得益于格力和供應商采取“先付款后發貨”的銷售策略，使得格力的短期可利用資金較多，資金周轉情況較好。流動負債占比遠高于90%，公司的短期償債風險較大，這是由于家電行業存在的賒銷設備和原材料的原因所致，企業應該制定相關措施加強防范債務風險，降低企業的負債水平。但是從利潤表可知，格力電器的營業收入呈上升趨勢，產品銷售狀況較好，市場占有率高，回款速度快，在一定程度上緩解了短期償債能力低帶來的財務風險。

（2）流動比率低于行業平均水平，短期償債能力或有不足，但速動比率達到行業平均水平，說明短期償債風險較小。流動比率反映企業運用流動資產償還流動負債的能力。該指標表明企業流動資產對流動負債的保障程度，比值越高，說明短期償債能力越強。但該比率并非越高越好，因為流動資產通常收益性差，流動資產占比過高，會降低企業整體的盈利能力。由表2可知，2014—2016年，格力流動比率震蕩上升，但相比家電行業的一般標準1.5%還有一定的差距，反映出格力電器短期償債能力是較弱的，面臨的短期償債風險較大。速動比率的分子速動資產是指可以及時、不貶值的轉換為可以直接償債的資產形式的流動資產，通常把存貨從流動資產中剔除得到速凍資產，速動比率越高，表明企業償債能力越強。但是該比率過高，可能降低企業資金的獲利能力。由表2可知，2014—2016年，格力的速動比率呈上升趨勢，并且達到標準值1%，說明格力以流動資產償還流動負債雖然略有薄弱，但正在逐漸變強達到較為充分的償債能力。

（3）現金比率逐步提高，即時償債能力較強?，F金比率是在速動比率的基礎上得到的，是最保守的短期償債能力指標，可以直接反映企業的償債能力。由表2可知，2014—2016年，格力的現金比率高于行業平均水平，且現金類資產大多為貨幣資金組成，說明格力的短期付現能力較強。從資產負債表可知，格力的貨幣資金呈上升趨勢，出現“高現金”和“高負債”并存的現象，說明格力的即時支付能力較強，一定程度上降低了短期償債風險。

二、從財務報表透視格力電器的長期償債風險

長期償債能力的強弱是反映企業財務安全和穩定程度的重要標志。從以下分析可知，格力的長期償債風險較大，但風險在企業可控制范圍內，可以充分利用財務杠桿創造出更多的收益。

（1）資產負債率高于行業平均水平，企業充分利用財務杠桿，但財務風險較大。資產負債率表示企業全部資金來源中有多少來源于債務，該指標是衡量企業財務風險的主要指標。從表3可以看出，2014-2016年，資產負債率在70%左右，遠高于行業平均水平，債權人似乎承擔著較高的風險，但根據資產負債表分析可知，格力處于成熟期，企業前景比較好，格力利用較少的自有資金投資，形成了較多的資產，擴大了生產規模；根據利潤表中不斷上升的營業收入可知，企業的經營狀況也越來越好，表明充分利用了財務杠桿，使得投資利潤較高。資產負債率近年來處于緩慢下降的趨勢，說明企業財務風險正在降低。

（2）產權比率較高，債務風險較大。產權比率反映了債權人和股東所提供資本的比率，該指標低，債權人的出資少于股東的出資，企業的長期償債能力較強，債權人權益的保障程度較高，承擔的風險較小。由表3可知，格力的產權比率較高，長期債務風險比較大，但近幾年呈現緩慢下降的趨勢，說明格力已經采取相關措施提高償債能力了。

（3）利息支付倍數絕對值較大，息稅前利潤對于利息的保障能力較強。利息支付倍數既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要指標。從表3可知，格力電器息稅前利潤對于利息的保障能力較強，而且為負數，說明企業的利息收入大于利息支出，導致財務費用為負數，說明格力的OPM策略應用很成功，通過占用供應商的資金和預收客戶的貨款來減少自身資金的使用，從而提升凈收益率。

三、建議

1.保持合理的資產負債率，不斷完善企業籌資結構。根據上文的分析可以得出，格力的資產負債率始終保持較高水平，企業面臨的財務風險較大，可以適當減少負債，不斷完善企業的資本結構。

2.緊跟時代步伐，不斷創新，開辟多元化道路。當下是大數據時代，格力順應李克強總理在2015年提出的“互聯網+”的概念，生產出了更多智能化滿足人民生活需要的產品；2016年，格力緊緊圍繞智能家電和智能制造兩大板塊，順利向多元化轉型，完成了346個生活家電開發項目，很多地區的“煤改電”政策，也使格力充分發揮行業巨頭的規模效應，贏得了市場先機和用戶口碑?？梢?，格力電器面臨著很多的發展機遇，應該積極抓住機遇，不斷創新發展。

參考文獻：

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