證券投資基本分析與技術分析的對比

路濤

摘要：本文對證券投資分析方法中的基本分析方法和技術分析方法進行了對比。首先對基本分析方法和技術分析方法的基本內容進行了梳理，其次從兩種分析方法的聯系和區別方面進行了對比。

關鍵詞：證券投資；基本分析；技術分析

證券投資分析貫穿于整個投資過程，其正確與否關系到投資的失敗，證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟和方法。其中，選擇什么樣的證券投資分析方法對投資者的投資決策非常重要。目前，進行證券投資分析所采用的分析方法主要有三大類：基礎分析法、技術分析方法和量化分析法。本篇文章將主要對兩種分析方法進行對比。一是對影響證券價格的社會政治、經濟因素進行分析，其理論依據是證券價格由證券價值決定，通過分析影響證券價格的基礎條件和決定因素，判斷和預測今后的發展趨勢，這種分析方法稱為基本分析法；二是撇開社會政治經濟等影響證券價值的因素，僅對證券市場的供求關系、證券價格變化的現狀和動向進行分析，從中找出變化規律，以期尋找合適的投資對象和時機，這種分析方法稱為技術分析法。

一、基本分析

基本分析又稱基本面分析，是指證券分析師根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、產品市場狀況、公司銷售和財務狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應投資建議的一種分析方法。基本分析可從三個方面進行。

1.宏觀、微觀因素分析。宏觀因素分析包括：經濟周期分析、市場利率分析、經濟政策分析和證券市場調控政策分析。微觀因素分析就是對上市公司本身進行分析，它構成了基本分析的核心。

2.行業和區域分析。介于宏觀因素分析與財務分析之間的中觀層次的分析。

3.財務分析。財務分析是對證券發行公司的各種財務報表，通過對其賬面數字的變動趨勢及其相互關系進行比較分析，以便了解公司的財務狀況及其經營業績，并預測公司未來發展前景，有利于投資者做出正確的投資決策。

基本分析方法的優點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，適用于波動周期比較長的證券價格預測；缺點是對短線投資者的指導作用比較弱，預測的精度比較低。這些基本走勢若能夠預測出來，便不能夠被輕易左右，可見基本分析方法適合于長線投資。

二、技術分析

技術分析是通過分析證券市場的市場行為，對市場未來的價格變化趨勢進行預測的研究活動。它的目的就是預測市場價格未來的趨勢。為達到這個目的所使用的手段是分析股票市場過去和現在的市場行為。

技術分析的理論基礎是建立在三個假設之上的。即市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復。

粗略的進行劃分，可以將技術分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態理論、技術指標理論、波浪理論和循環周期理論。

技術分析方法的優點是以市場數據為基礎，對市場的反應比較直接，其結果也更接近市場實際，分析的結論時效性強對短線投資有很強的指導意義。其缺點是考慮問題的范圍較窄，對市場的長遠趨勢不能進行有效判斷。

技術分析適合短線投資者，只有短線投資才會去分析趨勢，技術指標是按照一定的公式來計算的，這個公式是最近值計算的來源，它的結果也是將要發生的預測，人們無法用今天的技術指標去預測一個月后的趨勢。

三、基本分析與技術分析的對比

1.兩者的聯系

基本分析與技術分析的起點與終點都是為了更好地把握投資時機，進行科學決策，以達到贏利目的。兩種分析方法的操作基礎都是人們在長期投資實踐中逐步總結歸納并提煉的科學方法，兩者自成體系，既相對獨立又相互聯系。兩種分析方法在實踐運用中應相輔相成。基本分析方法決定股票的選擇，技術分析決定投資的最佳時機。兩者的適時結合，才能選準對象并把握時機，使得投資者在證券投資中有所斬獲。

2.兩者的區別

（1）對市場有效性的判定不同

以技術分析為基礎的投資策略是以否定弱勢有效市場為前提的，技術分析認為投資者可以通過對以往價格進行分析而獲得超額利潤；而以基本分析為基礎的投資策略是以否定半強式有效市場為前提的，基本分析認為公開資料沒有完全包括有關公司價值的信息、有關宏觀經濟形勢和政策方面的信息，因此，通過基本分析可以獲得超額利潤。

（2）分析基礎不同

技術分析的研究基礎是市場的歷史交易數據，市場上的一切行為都反映在價格變動中；基本分析是以宏觀經濟、行業和公司經濟數據為研究基礎，通過對公司業績的判斷確定其投資價值。

（3）使用的分析工具不同

技術分析通常以市場歷史交易數據的統計結果為基礎，通過曲線圖的方式描述股票價格運動的規律；基本分析則主要以宏觀經濟指標、行業基本數據和公司財務指標等數據為基礎進行綜合分析。

從投資策略發展演變的過程來看，技術分析和基本分析都曾經主導過一個時期投資分析的主流。從道·瓊斯提出道氏理論以來，技術分析得到了長足發展，比較典型的如K線理論、切線理論、波浪理論等都是較為成熟而且應用廣泛的技術分析理論。隨著上市公司運作的逐步規范和投資理念的理性回歸，基本分析越來越受到投資者的關注，股利貼現模型和低市盈率等指標都得到了廣泛的應用。投資策略發展到今天，以基本分析為主，輔以技術分析是目前的投資策略的主流。以基本分析作為判斷公司投資價值的基礎，以技術分析觀察股價市場走勢判斷買賣時機，兩種分析方法的結合充分發揮了各自的優勢。

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