太陽底下無新事

曾經在上世紀90年代，有記者通過大量采訪得到一個結論：中國不會有大規模出售企業的行為出現，因為企業家大多將所創辦的企業視為“兒子”一樣，珍愛備至。

然而事實卻是，在過去的十多年里，曾經把企業當兒子養的企業家，最終也和歐洲人、美國人和日本人一樣，把企業當豬賣了。

可見“把企業當兒子一樣珍愛”，只是上世紀90年代全社會投資回報率高企的時期，企業家對于企業盈利能力自信的表現，是特定時代下的一種特定情緒，但這種情緒終究無法抗拒經濟發展的規律。

對于很多企業家來說，曾經創造財富的寶貝兒子，在過度競爭之后，變成了不讓人省心的敗家子，只得無奈退出市場。

例如連續多年大規模基礎設施建設的過程中，無數民營企業完成了財富的累積。但最終以水泥、工程機械為代表各個行業，都完成了充分的整合與中小產能的出清，大量中小型企業主套現離場，全行業大規模整合。

相比那些沒能熬過寒冬的破產者，能夠套現離場無疑是幸運的。

大量的產能通過整合與破產實現出清，隨之而來的是行業的供需關系獲得了改善。供需的天平上，供給砝碼悄然消失，帶來了商品價格的提升和“幸存”企業盈利能力的增強。

企業資本開支沖動加大，員工薪水提升，購買力增強，新一輪的繁榮開始了，但是這一切，已經和那些離開了市場的企業沒有了關系。

美國作為曾經最為自由的新大陸市場，經歷過世界范圍內最充分的市場競爭， 也進行過規模最大的兼并整合過程。一般認為，美國經歷過四次兼并整合的高潮，這其中包括19世紀80-90年代（1880-1890年），20世紀20-30年代早期（1920-1930），20世紀60年代（1960）以及最近的20世紀80-90年代（1980-1990）。

在一輪一輪的整合之后，留存下來的都是規模最大、效率最高的優秀企業，這些企業在推動產業向前發展的同時，也推動了資本市場不斷上漲。除了最早一次沒有成熟的證券市場之外，另三次都對資本市場形成了非常好的正反饋。

1920-1930年之間，美國經歷了最早的牛市，50-60年代的整整十年間，美國都處于讓巴菲特“感到厭煩”的連續上漲；而1980-2000年之間，除了1987年股災影響的2-3年之外，美國股市一直都處于科技泡沫前的亢奮之中。

太陽底下沒有新鮮事，百年前在北美大陸上演的一幕幕悲喜劇，也在中國這片熱土中不斷上演，只是故事的主角從鐵路、汽車、無線電，變成了機械、水泥、煤炭，再變成如今的大數據、芯片和人工智能。