拍拍貸翻身

石萬佳

北京時間5月15日晚，拍拍貸（NYSE：PPDF）發布了其2018年第一季度未經審計的財務報告，這也是今年中國互聯網金融企業在美股的第一份財報。在今年第一季度，拍拍貸在營收9.17億元，比上季度的9.21億元還少一些的情況下，凈賺了4.37億元。

財報發布后，拍拍貸股價即開始上漲，截至收盤漲幅近16%，收盤價報7.98美元，錄得近半年來的最高價。

姍姍來遲的第一槍

不知不覺間，2018年已經過完近半，而不出意外的話，下一份一季報還會再拖一周。巧合的是，“老冤家”趣店和樂信選擇了同一天發布財報，而宜人貸、信而富、融360財報的發布時間仍未公布。

在經歷了去年四季度的嚴厲整頓之后，或許前述企業對自己一季度的答卷都不太有信心。壞賬暴增、虧損加劇，這些在其去年四季度的財報中就已有所體現，而某紐交所上市企業內部人士此前對《財經天下》周刊坦言：“一季度只會更糟，（財報）大家一定都會拖到最后再發。”

意外的是，去年受影響最大的拍拍貸卻打響了第一槍，而且打得還算漂亮。財報顯示，拍拍貸2018年第一季度凈利潤達4.37億元，環比扭虧為盈，逾期率較上季度亦呈明顯下降趨勢。

縮減放款規模，扭虧為盈

去年四季度，受國內現金貸整治的影響，在美國上市的中國互聯網金融企業股價均有較大幅度的下跌，財務狀況亦受到較大影響。而僅從財報來看，拍拍貸是“受傷最深”的一個——30天以內的貸款逾期率是上季度的三倍，營收9.21億元卻虧損5.07億元。

但在今年第一季度，拍拍貸在營收比上季度還少一些的情況下（約9.17億元），凈賺了4.37億元，這一場翻身仗，打得著實漂亮。

而拍拍貸為此也作出了重大犧牲——大幅減少新借款人的獲取并縮減放款規模——借款人數量由上季度的400萬驟減至250萬，環比減少37.5%，甚至比去年同期減少近3%；放款規模123億元，環比下降亦超30%；重復借款率高達78.7%。

而四季度的借款人與放款規模已經分別比第三季度減少了12%和17%，也就是說，拍拍貸一季度的業務規模，已經僅有去年整治之前即企業快速發展高峰時期的一半。

但是，這次業務規模的縮減卻依然讓拍拍貸獲得了可觀的收入和利潤，讓企業在惡劣的行業環境下得以喘息，值得慶幸。

逾期率回落至去年三季度水平

在業務規模縮減的情況下依然獲得可觀的收入和利潤，主要原因有兩個：平均費率的增加與貸款質量的提高。

平均費率的增加，主要是由于平均貸款期限的拉長，這應該是拍拍貸為符合監管規定，下線了短期貸款產品所致。另外，拍拍貸還在第一季度調整了收入確認方式，將每月分期的貸款收入由每月分別確認改為在貸款放出時一次性全部確認，這使得拍拍貸的收入增加了1.7億。

貸款質量方面，截至今年一季度，拍拍貸所放出的貸款在30天內的逾期率已經恢復到整治前，也就是去年三季度的水平，30～60天的逾期率亦有所下降，也就是說，今年二、三月份放出的貸款質量有所回升。但60天以上的逾期率依然較高，這或許意味著，隨著時間的流逝，四季度因為整治而未能收回的貸款，徹底成為壞賬而收不回來了。

至于未來，雖然CEO張俊表示，隨著3月份以來貸款質量改善和銷量增長恢復，我們有信心中國在消費信貸市場將會繼續出現顯著的增長機遇，但拍拍貸在業績展望部分，依然僅給出了總貸款額將在700億至800億元人民幣之間的保守估計。

也就是說，雖然一季度交出了一份還不錯的成績，但對于接下來的這一年，拍拍貸依然不敢大意。