經濟新常態對中國金融體系的挑戰

王素萍 張信鳳

摘 要：隨著經濟的高速發展，我國實體經濟正走向"新常態"，在這種新形勢下，考慮我國經濟體系情況，如何讓中國金融體系面臨新常態帶來的新挑戰，是我國中國金融體系必須解決的問題。本文介紹了我國融資結構不合理，金融體系資源配置效率低下，中國金融體系對實體經濟轉型的適應性較弱的現狀；分析了來自內部和來自外部的挑戰，以及開放過程中公平監管面臨的挑戰和經濟轉軌過程中的金融風險面臨的挑戰；并指出中國金融體系中出現規模經濟效益轉變為科技創新驅動發展模式，"大規模的走出去"逐漸取代依靠吸引外資的方式，投資拉動經濟，轉變為創新驅動經濟的發展模式的趨勢。對促進新常態下我國金融體系的發展有十分重要的理論和實踐意義。

關鍵詞：經濟新常態；中國；金融體系；挑戰

當前，我國整體經濟正處在轉型升級期、提檔換速期也是我國經濟進入了深水期。十三五是我國經濟發展轉型的一個重要的時期，也是為了適應世界經濟復蘇，從而有效擺脫經濟不平衡的局面，也為我國全面建成小康社會開創一個新的局面。現如今我國的經濟正在不斷的調整和適應的過程中，我國的實體經濟也隨之經濟的發展環境不斷的與之相適應，同時與過去的傳統的經濟發展模式相比發生了巨大的變化。實體經濟的轉型升級，發展變化將會直接對我國的金融整體體系產生長久而深遠的意義。

1 經濟新常態下中國金融體系現狀

1.1 我國融資結構不合理

毫無疑問，融資結構不合理對我國經濟是具有不利影響的。一般企業的資金來源有兩個，一是內源融資，指的是企業自身的資金；二是外源融資，主要是企業對外籌集資金，分為直接融資和間接融資兩種形式。直接融資是企業用公司股權向外集資；間接融資是企業向金融機構貸款。可以說，我國的融資結構不合理就是我國的直接融資與間接融資的結構不合理。現在我國的融資情況是，直接融資的比例遠遠低于間接融資，這不但給銀行增加了一些風險，不可避免的給我國金融體系也帶來了不小風險，長此以往，有礙我國經濟的良性發展[1]。

1.2 我國金融體系資源配置效率低下

從宏觀角度審視我國金融體系，資源配置效率低下是一個顯著問題。需要正視的首要問題是，我國信貸行業發展還不夠完善，很多資金沒有得到合理的利用，資源沒有得到合理配置，最終使社會經濟發展的步伐放緩。從我國經濟大環境來看，不管是國家、企業在融資方面，還是銀行在個人、企業貸款方面，都存在有不完善的地方。現在銀行普遍對貸款有所保留，以至于金融資金的滯留，是因為社會信用體制還不完善。沒有得到合理使用的大量資金，滯留在銀行等機構，造成我國寶貴金融資源的大量浪費。談到在公司證券融資方面，資本市場存在不規范現象，其融資的受眾非常有限，很多公司都因為融資不利，而瀕臨破產或倒閉。國家融資方面，國家具有良好的信用，卻沒有很好地利用，也沒有設立專門機構做這方面的工作，以至于國家融資后勁乏力。此外，還有一個現象說明了我國國內金融資源配置不合理，金融體系存在著一些問題，那就是外資大量涌入與國內儲蓄過剩，這無形成為了我國金融體系良性發展的絆腳石[2].

1.3 中國金融體系對實體經濟轉型的適應性較弱

1.3.1我國金融機構效率似乎偏低

2014年的數據調查顯示，我國16家上市銀行的ROA為1.29% ，ROE為20%，均達到全球最佳銀行的水平。但是我們需要冷靜客觀的對這種“高效率”進行剖析。市場價格保護、市場準入管制、隱性國家擔保，這三項是上市銀行達到最佳業績的基礎和前提，而不是在充分利用市場競爭條件下獲得。隨著我國市場經濟競爭的加劇，利率市場化的逐漸推進，我國銀行利潤增長率正在明顯快速回落。實體經濟的盈利空間被金融業的高利潤擠壓了。有相關數據顯示，金融業利潤占全社會利潤總額的比重由2011年的24%上升到15年11月的29%；金融業利潤與工業企業利潤之比則由56%上升到95%。這種社會財富再分配機制是極度不健康的，阻礙了我國實體經濟的良性發展，而大量高端人才過度流向金融行業，有礙實體經濟吸引高素質人才，進行創新發展[3]。

1.3.2宏觀金融效率偏低

一方面，是以單位GDP所需要的貨幣來衡量，中國是全球最高的。另一方面，是以正規金融體系動員社會儲蓄的能力來衡量，宏觀金融效率也是偏低的。不可否認，我國影子銀行的數量正在急劇增長，各類金融機構如融資租賃公司、P2P、小貸公司、投資公司和債權交易平臺等出現歷史性罕有的極速增長。此外，金融市場效率偏低。主要反映為以下兩方面，一方面，最需要資金、發展的中小型企業“融資難、融資貴”。另一方面，我國交易成本普遍偏高。即包括企業上市、發行債券、清算成本等資金成本，也包括時間成本[4]。談到清算，在歐美市場，一筆債券交易的清算費用大多為不足1美元，價格非常低廉。而在我國一筆債券交易的清算費用高達200元人民幣左右，存在非常巨大的差異。總之，我國金融體系的效率和風險管理能力總體上還是非常低的，還有很大的發展空間。在宏觀角度看國家金融體系，并未達到資源最優配置，造成了的大量資源浪費，沒有追隨“新常態”，與時俱進，必須加快推進金融業的優化升級。

2 經濟轉型升級過程中金融業面對的挑戰

2.1 來自外部的挑戰

當前我國經濟在不斷升級改革，實體經濟都在調整自己的發展步伐以適應經濟變革。 傳統的經濟發展僅限于我國內部，新常態下，全球化對于我國的經濟發展起著深遠的影響，經濟發展環境的變化可謂翻天覆地。 面對各種外部挑戰，我國金融體系要做好應對，根據實際情況調整自身發展方向。很多學者認為，中國金融體系面臨的挑戰主要來自于外部，也就是發達國家對我國的影響。 全球經濟經過不斷發展，數次調整，當前再次調整經濟平衡，對我國經濟造成影響，環保要求，國際義務的要求，這樣的壓力也是長期存在的。 政治對于經濟的影響亦不可小覷。 進入新常態的中國經濟面臨的挑戰一是世界經濟發展的規則和方向重新在太縱橫，而中國作為深度融入全球經濟的一分子，分擔了產業分工的責任，實體經濟勢必會受到重大影響，金融體面面對這樣的情形，要 面臨的挑戰非常嚴峻；二是科技改革和產業升級是在不斷進行中的，新的科技與新的商業模式對傳統實體經濟的影響經常是顛覆性的，對于現有產業體系帶來巨大沖擊，而金融體系面臨實體經濟的轉變，也要進行自身深化改革，避免在經濟大潮中成為實體經濟騰飛的重負[5]。

2.2 來自內部的挑戰

進入新常態之后，中國經濟內部面臨著多重挑戰。 在實體經濟方面，產能過剩仍然突出，之前的經濟刺激政策導致企業面臨著產能過剩帶來的風險，產能過剩導致大量資金積壓在產品中，而產品無法流通，資金就無法運轉起來，給金融體系帶來許多問題。 實體經濟面臨著人員成本，材料成本等各方面成本的上升，再加上本身產能過剩，長期不進行技術革新，躺在已有的功勞簿上做低端加工，靠人口紅利取得效益，這樣的理念和運作方式即將為新常態下的經濟環境所淘汰。 而搜過金融體系長期配合這樣的實體經濟運作模式，為實體經濟的發展打下基礎，不斷推動的同時也為實體經濟承擔了極大的風險，實體經濟有風吹草動，對于金融體系都是巨大的影響。金融體系要做到敏銳觀察實際情況，跟隨新常態環境下的經濟發展步伐，隨時調整自身運作方式，不斷提升管理水平。

2.3 經濟轉軌過程中的金融風險面臨的挑戰

金融業的轉型升級，相當程度上是對金融機構、金融監管部門、金融從業者長期以來 已經形成定式的行為方式的否定，因此必然會面臨來自諸多方面的挑戰。在經濟轉軌過程 中，特別是在逐步消除無處不在的隱性擔保的過程中，金融機構的風險必然會上升。一方 面前期形成的地方政府巨額債務風險將有相當部分轉化為金融風險；另一方面金融機構 的不良率也會隨著產能過剩問題的持續發酵、企業大規模重組以及金融機構內在風險控 制能力的不足而進一步上升。如何進一步改進和完善金融監管部門之間、金融監管部門和行政管理部門之 間、中央政府和地方政府之間、金融政策和宏觀政策之間的協調機制。例如，2013年8月 成立的金融監管部際聯席會議只是一個議事機構，既沒有明確的職能定位和工作目標，也 沒有清晰的權利和責任，因此不能成為一個決策機構或有效的執行機構。那么協調機制 怎樣進一步改進和完善？利率市場化、人民幣匯率的市場化形成機制、貨幣政策、資本項 目開放、金融創新等多個方面的改革措施如何配套和相互呼應。再如，未來在中央銀行轉 向更多釆用以價格為主的調控方式時，應有一個完善的、以國債為主要操作工具的公開市 場機制，而目前這個機制還很不健全。中央銀行和財政部等政府部門如何在國債發行、流 通市場建設方面協調一致，也是一個很大的問題。再如，政策性金融機構和商業性金融機 構，如何進一步劃清職能、明確分工，使得商業性金融機構能夠進一步的商業化，政策性金 融機構更好地彌補市場機制的不足。還有，體制內的金融機構和體制外的類金融機構如 何協調發展。這牽涉到中央政府部門之間的協調，以及中央政府和地方政府之間的協調。 類似的問題還有很多，對金融改革的頂層設計和實際推動都是巨大的挑戰[6]。

2.4 開放過程中公平監管面臨的挑戰

公平監管問題在臺灣已經出現，大陸也終將面 對。隨著開放力度的逐漸加大，我們很可能會出現對國有控股的金融機構監管相對較松， 對民營控股的金融機構監管相對較嚴；對外資機構監管較松，對內資機構監管較嚴的問 題。特別是外資機構或者民營璣構不熟悉金融監管的一些潛規則，也容易帶來一系列監管摩擦。金融法制如何進一步強化？目前立法機構對行政過度授權的問題普遍存在，使 得監管部門自由裁量權過于放大。另外，法律本身也存在著很大的不適應性。有法學專 家做過分析，在證券司法案例中，四分之三的案件沒有引用《證券法》，而四分之一司法案 件雖然引用了《證券法》，但只涉及其中7條，僅占全部法律條文的3%。說明我國金融法 律已經和金融實踐脫節到何等程度。國有控股的金融機構下一步如何改革。十八屆三中全會《決定》提出要“積極 發展混合所有制經濟”，國企民企的融合成為近期新一輪國資國企改革的亮點。但是金 融國企如何改革，特別是政府千預、公司治理架構等問題如何解決，尚沒有清晰的思路。未來中國金融轉型面臨的挑戰還有很多。如果說上述挑戰主要是一些策略性的問 題，那么更嚴峻、更核心的挑戰將集中反映在金融發展理念和部門利益調整上。

3 中國金融體系發展的新趨勢

3.1 規模經濟效益轉變為科技創新驅動發展模式

為了更好的應對現在經濟低迷的時期，和未來未知的挑戰，我國實體經濟將做出如下調整。具體可以解讀為，原來企業的發展模式，往往依靠擴大生產規模占據同類產品市場，現在與時俱進，逐漸轉變為拓展多渠道尋求新機遇，為目標客戶進行定制服務發展。這樣會使企業間的競爭，由單純追求成本低廉，逐漸轉變對人性化、更佳服務的追求。

3.2 大規模的走出去逐漸取代依靠吸引外資的方式

可以說，這是一種新型的實體經濟發展模式，未來我國的企業為了應對接踵而來的挑戰，將不斷的走出國門。據商務部2014年的一份數據顯示，我國已經成為了世界上第二大對外投資貿易國。隨著經濟全球化的程度越來越高，我國經濟體量、質量逐漸進入快速增長時代。由此，原有的大規模商品輸出，逐漸轉向大規模以資本輸出為主的模式，這是我國經濟結構不斷優化的最佳證明，更是進一步深化國際交流的重要方式。自改革開放以來，如何能更好地吸引外資進入我國市場，成為了我國一直努力的方向。近年來，我國先后出臺免費出讓土地、降低貸款門檻、稅收優惠等政策，都是為了吸引外國資本流入我國市場。發展到現在，我國已經由被動變為主動，鼓勵我國企業不斷地走出國門，但這使得我國企業面臨著一個新的挑戰，那就是如何更好地融入海外市場。我國企業應該要努力提升在海外的自主競爭力，使得自己能夠在國外生存得更好、更長久[7]。

3.3投資拉動經濟，轉變為創新驅動經濟的發展模式

我國傳統的經濟發展模式，拉動經濟的主要方式是投入資本，這樣的模式存在很多弊端，包括低效率、高污染及產能嚴重過剩等等。我國國情決定了，在短時間內，投資拉動經濟增長還是我國主要的發展模式。在國家大力發展新興科技的新時代里，能夠驅動未來經濟發展的，無疑是企業的創新成果。未來經濟發展離不開科技創新驅動，作為企業，只有依靠科技推動產品發展，才能做出自己的特色。企業要緊跟時代發展，注重培養高素質人才，同時加大科學研發投入，鼓勵平臺創新及相應的技術儲備等科技創新建設，從而有效的助力我國經濟轉型發展[8]。

4小結

本文首先介紹了我國融資結構不合理，金融體系資源配置效率低下，中國金融體系對實體經濟轉型的適應性較弱的現狀；然后分析了來自內部和來自外部的挑戰，以及開放過程中公平監管面臨的挑戰和經濟轉軌過程中的金融風險面臨的挑戰；并指出中國金融體系中出現規模經濟效益轉變為科技創新驅動發展模式，“大規模的走出去”逐漸取代依靠吸引外資的方式，投資拉動經濟，轉變為創新驅動經濟的發展模式的趨勢；最后對相關內容進行總結。總之，通過研究對我國經濟新常態下金融體系的現狀和面臨的挑戰有了清晰而深入的認識，對發展的趨勢有了一定的把握，對完善新常態下我國金融體系的發展具有十分重要的理論和實踐意義。

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