未來全球大豆貿易格局或發生變化

美國政府利用301條款對中國發起貿易戰后，中國政府迅速反應，公布了500億美元對等征稅清單，其中就包括對美豆征收25%的關稅，市場一片嘩然，大豆是美國對中國出口的重要農產品，對中美兩國都關涉廣泛的民生領域，被稱為“核武級威脅”。公布后市場迅速反應，期貨市場大豆價格大幅波動，輿論廣泛認為中國政府迅速把大豆列入加稅清單，明確表示了對美貿易戰奉陪到底的決心，還擔心過早推出黃豆“王炸”，是否過早暴露底牌，筆者認為市場反應過度了。

國內需求主要是豆粕

中國不僅是大豆的全球最大進口國，也是大豆的主要生產國，中國種植的大豆為非轉基因大豆，主要用于食用，而進口大豆出油率高，壓榨后豆粕用于飼料原料，廣泛用于豬禽牛羊等的養殖，通過養殖行業把植物蛋白轉化成動物蛋白。中國豆粕飼料用量已經從2000年的1500萬噸增加至2017年7297萬噸，近幾年也維持持續穩定增長，2017年豆粕飼料用量較2016年6759.6萬噸增加7.95%，而同期豆油消費僅增加0.8%。其次是豆粕供應量大，是來源穩定的蛋白質飼料原料，沒有其它的農產品補上豆粕的空缺，豆油則可用菜油、棕櫚油替代，而且國內豆油庫存處于高位，油脂整體供過于求。最后豆粕供應對豬、禽、水產、牛羊等養殖行業均有影響，涉及國內肉蛋奶產量，影響面比油脂廣，因此豆粕才是中國進口大豆中包含的剛性需求，而這次加稅清單中并不包含豆粕。

仍有其他渠道進口美豆

美國的大豆絕大部分依賴出口，其中約61%賣到中國，而中國進口美豆，從海關數據看，2017年中國進口大豆約9600萬噸，其中有約3300萬噸來自美國，占比只有34%。從全球大豆貿易看，中國大豆進口量占全球大豆進口量的60%以上，美國若銷售大豆中國是無可替代的買家，因此即使雙方貿易戰開打，美國大豆仍然要銷往中國，但渠道和方式或有所變動。首先，可在美國壓榨大豆后出口豆粕和豆油至中國，繞過大豆的關稅，美國大豆壓榨加工費是15美元，國內大豆壓榨加工費是100元人民幣，兩者幾乎相當，所以美國若出口豆粕和豆油，成本幾乎不變，考慮到壓榨能力和成本，美國也不可能將大豆全部壓榨后銷往中國。其次是轉口巴西后，出口大豆至中國，如下圖是美洲大豆出口至中國的路線圖，主要有兩個部分，一是從美國西海岸和墨西哥灣經太平洋運至中國，二是從巴西、阿根廷出發經過大西洋和印度洋后到達中國，從運費成本看，美國西海岸經太平洋至中國海運成本為25美元/噸，是最低的。巴西至中國海運成本為35美元/噸，再加上美墨西哥灣至巴西海運費用，大約55美元/噸，比美國西海岸的運輸成本高30美元/噸，仍然遠低于100美元/噸的稅額。

最后，大豆的全球貿易主要掌握在四大糧商手中，俗稱ABCD的四大糧商--- A（美國AMD公司）、B（美國邦基公司）、C（美國嘉吉公司）、D（法國路易達孚公司），控制著美國、巴西和阿根廷等大豆主產國大豆的收購、倉儲和出口碼頭等設施，控制著全球70%以上的大豆貨源以及80%以上中國大豆進口資源。目前通過參股等方式，國內大豆實際壓榨能力66%以上都屬于外資企業，在進口和加工兩個方面，外資已經基本形成了掌控我國大豆產業的結構布局，在南美和北美農戶種植大豆后主要銷售給四大糧商，然后再轉口貿易到中國。從大豆的種植、貿易到最終消費端的飼料、肉類和禽類生產加工等業務，四大糧商均有布局，中國加稅清單中僅針對美產大豆，并未對美國的大糧商征稅。資本是逐利的，有貨源，有市場，有利潤，就會有買賣，這些跨國公司完全有能力和資源調整全球大豆貿易渠道，回避關稅壁壘，繼續將大豆源源不斷的銷往中國。

未來南美市場具有較大潛力

巴西自然環境優越，日照足降雨充分，適合大豆生長，有優質高產良田3.88億公頃，其中的9000萬公頃尚未被利用。南美大豆2017年種植面積約9000萬英畝，按照60%大豆出口中國計算，大約是5400萬英畝，約2266公頃，單從種植面積看是能補上美國的缺口的，當然這需要一個過程。其次巴西有較為先進的農業技術，大豆單產接近美國，是美國的強有力競爭者，而且巴西大豆質量優良，根據美國大豆出口委員會的數據，美國大豆的平均蛋白質含量是34.1%, 巴西大豆的平均蛋白質含量則在38%以上，每1%蛋白質含量的不同都是一個很大的差距。若中美開打貿易戰，促進巴西成為大豆生產和貿易的中心。可以預見對美豆征稅后，增加南美大豆的價格優勢，增加中國對南美大豆的購買量，若美豆轉口巴西銷往中國，會促使巴西成為全球大豆貿易的物流中心，長此以往將引發全球大豆貿易戰略級別調整，弱化美國對大豆貿易的影響力，這是美國政府不愿意看到的。另外，阿根廷政府對大豆出口征稅30%，大豆貿易主要是出口大豆加工后的豆油、豆粕，大豆直接出口量少，阿根廷有全球最多的大豆庫存和僅次于中美的壓榨能力，中國也可以增加阿根廷豆油、豆粕的采購量，以彌補國內需求。

綜上所述，中國進口大豆的剛需主要體現在對豆粕的需求上，政府將大豆列入加稅清單，而并未針對豆粕，是對美大豆進口的“次級”打擊。其次是仍有多種渠道進口美國大豆，南美（尤其是巴西）有潛力彌補大部分中國對大豆進口需求的缺口，即使未來中美開始貿易戰，中國對美豆增稅，短期增加進口大豆的壓榨成本和海運成本，對全球大豆貿易和中國大豆進口的影響是有限的。長期來看，隨著貿易壁壘的出現，大豆全球產銷格局將有所調整，部分大豆產能或轉移到南美，跨國糧商仍然可以坐享貿易利潤，而美國豆農將承受切切實實的損失。中美作為全球大豆的主要買家和賣家，和則兩利，斗則損人不利己，對美國政府而言，這是顯而易見的。