澳門首發40億元“蓮花債”

2月26日，澳門特區首次發行離岸人民幣債券——“蓮花債”。本期債券由中國銀行澳門分行發行，發行金額為40億元，品種為固定利率，期限分別為1年期及3年期，將在香港聯合交易所掛牌上市。據了解，本次“蓮花債”發行獲得投資者踴躍認購，發行規模較預期大幅提升，最終1年期發行15億元，3年期發行25億元，發行定價控制在合理水平，低于目前境內同期限債券發行成本。

中行表示，這是“811”匯改以來離岸人民幣市場最大規模的信用類債券發行，顯示出國際投資者對人民幣國際化信心增強，境外人民幣資產配置需求提升。

“受離岸人民幣融資成本較高等客觀因素影響，2017年離岸市場共發行144支人民幣債券，較上年減少226支；總發行額為487.5億元，較上年下降61.19%。”中國外匯交易中心國際部有關人士指出。

中銀香港策略員孔玲也表示：“受制于發行成本高企、流動性短缺等因素，境外機構發行人民幣債券的意愿明顯減弱，離岸點心債全年發行量僅為249億元，同比下降了41%；熊貓債發行量雖然達到711億元，但仍然同比下降39%。”

“盡管過去幾年，人民幣國際債券市場已取得顯著發展，但相對國際市場需求、相對中國經濟體量而言，發展仍不充分。”中銀國際研究公司董事長曹遠征近日撰文指出，從規模看，當前人民幣國際債券余額僅占全球國際債券市場的0.5%左右；從產品結構看，“熊貓債券”規模依然較小，離岸市場人民幣國債規模不大，發行期限較短，期限結構不完整，難以形成完整的收益率曲線；從流動性看，發行與交易尚未充分活躍，并受到人民幣匯率波動、資本管制政策的較大影響。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉健認為，離岸人民幣債券發行在經歷去年的規模萎縮后，2018年有望穩中向好。“去年離岸人民幣債券發行量下降，主因離岸人民幣資金池不斷萎縮。受人民幣貶值預期等影響，香港人民幣存款2015年9月以來持續下降，2017年底才穩住，2017年底香港人民幣存款額為5600億元，而2015年6、7月時則接近1萬億元。離岸人民幣流動性緊張，導致需求不足。人民幣流動性緊張也導致離岸利率上升，使得點心債融資成本逐漸攀升，部分融資者轉向發行美元債券。此外，美聯儲加息預期不斷上升，美元利率上升也使投資者觀望情緒加重。”劉健預計，2018年離岸人民幣債券發行有望好于2017年，一是因為離岸人民幣流動性企穩，并有好轉跡象；二是美聯儲加息可能加快，導致美元利率上升，發行美元債券融資成本可能攀升，有利于離岸人民幣債券發行；三是人民幣國際化不斷推進，對內對外開放穩步提升，有助于離岸人民幣市場發展。