基于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

趙紅偉

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的現(xiàn)狀

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因?yàn)楦鞣N原因的影響導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，讓企業(yè)經(jīng)濟(jì)受損。如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，會(huì)讓企業(yè)資金緊張，企業(yè)償債能力也會(huì)下降。現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系有其優(yōu)點(diǎn)，也有著一定的不足。優(yōu)點(diǎn)在于能夠系統(tǒng)的反映企業(yè)價(jià)值，其不足主要有：

（一）在資產(chǎn)負(fù)債表中有些未實(shí)現(xiàn)損益進(jìn)行了確認(rèn)，但是沒(méi)有在利潤(rùn)表中表現(xiàn)出來(lái)，比如資產(chǎn)評(píng)估增值。而是把它放在了負(fù)債表里，所以就無(wú)法從當(dāng)期損益中表現(xiàn)出來(lái)。

（二）現(xiàn)存財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中有一定缺陷，由于涉及到商業(yè)機(jī)密問(wèn)題，有些企業(yè)公開(kāi)的財(cái)務(wù)信息都是淺層次的，甚至由于各種原因?qū)_(kāi)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行造假處理。所以，投資者從這些財(cái)務(wù)信息中難以判斷出企業(yè)真正的運(yùn)營(yíng)情況，對(duì)于企業(yè)決策者來(lái)說(shuō)，也不容易把握財(cái)務(wù)深層次信息，影響到最終的決策制定。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的完善措施

在實(shí)際中，很多方面都能體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，不過(guò)在量化分析中影響因素就比較多，想要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)就要指標(biāo)量化。

（一）改善償債能力指標(biāo)。償債能力指標(biāo)影響著企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，還可以體現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性和不良資產(chǎn)的比率，也反映企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、盈利情況對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量有著很大的影響，也關(guān)系到企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。未來(lái)改善償債能力指標(biāo)，可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)流動(dòng)率、現(xiàn)金比率來(lái)實(shí)現(xiàn)。比如適度的資產(chǎn)負(fù)債率說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)更為穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)小；而資產(chǎn)流動(dòng)率也體現(xiàn)著企業(yè)償債的時(shí)間長(zhǎng)短。

（二）控制好盈利能力指標(biāo)。企業(yè)的盈利情況是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)，如果盈利能力弱，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，同時(shí)企業(yè)的盈利能力也是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的反映。通過(guò)對(duì)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、凈資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等指標(biāo)的分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)盈利情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。而且，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，投資人和債權(quán)人也能充分了解到。這樣就能讓企業(yè)收益風(fēng)險(xiǎn)降低，提高收益價(jià)值。

（三）資產(chǎn)管理能力指標(biāo)合理化。企業(yè)資產(chǎn)管理能力對(duì)資金回收中的風(fēng)險(xiǎn)有著很大的影響，管理能力強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)小，反之亦然。同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)管理還能讓企業(yè)資本的調(diào)配更加合理化、讓資本結(jié)構(gòu)合理化，降低不良資產(chǎn)占有率，確保企業(yè)的盈利。資產(chǎn)管理能力可以通過(guò)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)占有率、綜合資本成本率來(lái)表現(xiàn)。

（四）提高現(xiàn)金獲取能力指標(biāo)。現(xiàn)金獲取能力決定著企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)性，現(xiàn)金流量直接體現(xiàn)著企業(yè)價(jià)值，大多數(shù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可以利用現(xiàn)金來(lái)控制的。如果企業(yè)只能利用變賣(mài)資產(chǎn)來(lái)獲得現(xiàn)金，另一層面上講企業(yè)從經(jīng)營(yíng)中獲取現(xiàn)金的能力有所降低，企業(yè)資金已經(jīng)不足。所以，營(yíng)業(yè)活動(dòng)決定著企業(yè)現(xiàn)金獲取能力，可以通過(guò)結(jié)構(gòu)分析比率、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金自給率來(lái)表現(xiàn)。

（五）加速企業(yè)發(fā)展能力。企業(yè)的成長(zhǎng)速度決定著企業(yè)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的高低，也是決定企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，通過(guò)分析企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展表現(xiàn)，去推測(cè)未來(lái)能夠獲取的現(xiàn)金流量。如果企業(yè)發(fā)展能力強(qiáng)，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。同時(shí)，在企業(yè)發(fā)展中有著很多的影響因素，比如資本擴(kuò)張、利潤(rùn)增長(zhǎng)、管理水平提高以及技術(shù)變革等，但是再多的因素究其原因都是：企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)金流量的變動(dòng)，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的變動(dòng)，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)量的變動(dòng)。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估決定著企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，很多企業(yè)現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系有著優(yōu)點(diǎn)但也存在一定的不足，所以需要在原有系統(tǒng)基礎(chǔ)上加強(qiáng)各項(xiàng)指標(biāo)間相關(guān)性的分析評(píng)價(jià)，有利于企業(yè)對(duì)現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)判斷和改善。同時(shí)有效的指標(biāo)信息能為企業(yè)決策者提供可靠的依據(jù)，從而制定出更為合理的策略或是預(yù)控措施，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。讓企業(yè)能夠穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并且長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。（作者單位為石家莊金江房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司）