華源控股全面深化產業布局提振市場競爭

郭嘉

一方面通過深化主營業務金屬包裝產業鏈，另一方面通過外延式并購進軍塑料包裝行業，金屬包裝行業龍頭華源控股，正積極謀劃往綜合包裝方案提供商的方向發展，進一步豐富公司產品線、提升公司的抗風險能力，迎來一個產業覆蓋面不斷擴大、經營業績穩中有好的發展新階段。

全產業鏈贏得優質客戶 具備良好成本轉嫁能力

國內化工罐市場持續增長，銷售收入從2010年的56億元增加到2016年的100億元，復合增長率超過10%，早在2012年華源控股就占據了該細分行業第一的地位。在金屬包裝領域，相比于同行業企業，華源控股是國內同時具備產品工藝設計、模具開發、產品制造到設備改造等完整產業鏈條的企業。

領先行業的不僅是完整產業鏈條，更包括成熟的、核心的研發與生產技術。資料顯示，華源控股在印鐵涂布、配件生產、制罐等關鍵生產環節擁有金屬包裝容器防偽、波形剪切、底蓋高效沖壓等先進技術，同時也是國內率先實現化工罐生產自動化的企業之一，目前公司在焊縫檢測、色差控制等研究領域均處于行業領先水平。

正是在金屬包裝產業鏈上不斷完善與延伸、在生產技術上不斷投入與領先，使得華源控股能夠長期贏得阿克蘇、立邦、艾仕得（原杜邦）、PPG、佐敦、中涂化工、葉氏化工等涂料行業知名企業的信任與選擇，快速、深入地滿足這些高端客戶的多元化需求。另一方面，公司生產成本也得以大幅降低，公司盈利能力得以持續提升。

2017年開始，化工罐主要原材料馬口鐵價格經歷長期回落后進入漲價周期，對于許多以此為主要生產原材料企業來說，這是個不折不扣的負擔，但良好的客戶關系讓華源控股具有較好的市場抗壓能力和競爭能力。

華源控股與阿克蘇、立邦等主要客戶簽有長期供貨框架協議，會參考前期馬口鐵價格變動情況重新協商確定產品價格并簽署協議，以半年為周期，因此公司具有一定的成本轉嫁能力。對于馬口鐵價格的高位震蕩，華源控股表示，已經就成本變化情況與下游客戶進行了商談并且在今年進行了新一輪的價格調整，一定程度上緩解了成本壓力。

進軍塑料包裝市場 提升整體利潤水平

在深耕金屬包裝全產業鏈、持續穩定優質大客戶的同時，華源控股還發力覆蓋前景良好的塑料包裝市場，以期通過塑料包裝與金屬包裝的并行，增強抵御風險能力，提升公司整體盈利水平。2017年年底，華源控股成功收購新三板公司瑞杰科技，后者專注于塑料包裝行業，是殼牌、漢高、康普頓、立邦等知名企業的長期供應商，目前已發展成為所在行業中高端產品的主要生產企業之一。

收購瑞杰科技后，華源控股將擁有華源和瑞杰兩大品牌，并成為國內唯一一家具有多品種、全品類化工涂料包裝容器提供能力的供應商。華源控股表示，對于塑料包裝市場前景的看好，對于提升公司整體盈利水平和抵御風險能力的規劃驅動了此次收購。瑞杰科技擁有較多與華源控股重疊和一致穩定的客戶、較強的跨區域服務能力和研發實力、逐年增長的產銷量等，都使其成為華源控股青睞與選擇的對象。

2017年瑞杰科技實現扣非歸母凈利潤為2745.01萬元，基本完成2017年業績承諾，并且由于下游潤滑油和涂料市場的需求大幅上升，銷量規模呈現逐步增長態勢，2018年、2019年承諾扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別不低于3400萬元、3900萬元。另一方面，隨著公司與瑞杰科技在技術、產品、客戶與渠道等多方面的融合調整，正逐步發揮著越來越多的協同效應。據了解，目前瑞杰科技已有部分跨國客戶擬采購華源控股的產品，為公司創造了新的利潤增長點。

在當前市場環境下，通過并購瑞杰科技，華源控股也能夠有效平抑化工罐原材料漲價給企業帶來的業績壓力，更重要的是，豐富了產品結構，提升了行業競爭力，能夠推動公司進入新一輪的快速發展期。這足以證明華源控股在行業發展、戰略方向上獨到的眼光和前瞻性的布局。