近期強勢股模型：情緒穿越+強軋空

郭向非

空頭情緒自我加強

近來市場呈現單邊下殺格局，是因為外資持續流出、美股大跌等因素疊加，導致空頭情緒自我加強為恐慌情緒。短期可以操作的機會，主要集中在超跌的送轉次新以及高股權質押個股上。

次新股本身就有較高的市場彈性和市場情緒先行指引屬性，尤其是深圳政府百億馳援解困股權質押危機，成為深圳本地高財務杠桿個股反彈催化劑，其中疊加次新送轉的個股表現則更強。這類股此前的暴跌是對中長期看空預期的體現，而在利好刺激后則形成預期差。正是這種預期差的存在以及催化因素的出現，使得市場從恐慌情緒發生階段性反轉。

如何量化市場情緒

預期和情緒的作用在市場中表現最明顯。我們知道，決定市場中長期的決定因素是基本面和資金面，而對于短期走勢而言，恐懼、希望和偏見主導著投資者情緒。當前市場的情緒面最直接地影響投資者的買進和賣出，而將來的情緒又反過來受制于當前的買賣決策。它本質上遵循“反身性”理論，也可以解釋技術圖形的自我實現。

情緒可分為市場情緒和個股情緒。市場情緒與它的均衡水平、以及市場情緒與個股情緒之間有一定差距，這個差距我稱之為情緒差。情緒差體現了情緒之間的關系，它們之間相互影響，可以作為研判市場拐點和運行態勢的輔助工具。

但前提是我們要能知道市場情緒如何，要有相對可行的測量量化市場情緒的方法。經過長期的實踐檢驗，利用漲跌停比率和市場廣度可以比較好地量化市場情緒及情緒趨勢。

情緒穿越案例解析

近期次新股的反彈領頭羊是鋒龍股份，單純作為反彈而言實屬正常，但它啟動反彈的時機卻是異常的。

這在于其啟動反彈之日適逢大盤大跌，當天市場的多頭情緒非常差，從9月18日大盤情緒持續下行到9月27日到達一個低谷，當天漲停比率和跌停比率（虛線）都達到0.56，也就是說，鋒龍股份和市場之間形成情緒差。這種情緒差可以正向影響市場，也可能被市場情緒吞沒，短期而言，主要看這種情緒差能否經歷市場情緒的考驗，尤其是經過市場情緒考驗后，能否情緒穿越并形成強軋空模式，這決定了該股的多頭情緒能否繼續加強。所以，情緒穿越主要是指個股情緒經過市場的考驗后最終能自我強化成功的一種市場表現。

事實上，該股在市場情緒修復再度下行的9月28日表現出多頭加強跡象。因為它高開漲停，形成針對第一個壓力級別的強軋空模式，由此確認情緒穿越。這意味著它自身后續進行情緒自我加強繼續拉升的概率較大，并很可能同時帶動市場情緒回升。從后續走勢看，也確實如此。

同樣，近期一只妖股杰恩設計也是從情緒穿越的強軋空模式發展起來的。杰恩設計在10月11日暴跌次日產生第一個漲停，在此我們只能認定為是一個正常反彈。因為從市場廣度來看，市場情緒呈現下行態勢。但是次日該股一字漲停，顯然這里的多頭情緒在加強，但是我們發現市場情緒并未顯著回升，這意味著該股的多頭情緒有可能形成情緒穿越或后續繼續加強。第三日市場情緒下行，而該股再度漲停確立強軋空模式，情緒穿越伴隨強軋空模式意味著妖股雛形已現。

誠然，該股是次新+深圳本地的多因素疊加催化的結果，但另一只個股維宏股份的題材與之不同，它于10月19日也出現類似的情緒穿越強軋空。不過，不管什么因素催化，我們都需要進行情緒面和技術面的驗證確認。