運行反復(fù) 把握節(jié)奏

錢向勁

本周B股大盤反彈后再回落，呈現(xiàn)反復(fù)震蕩格局。周二滬B指沖擊60均線，約290點未果，之后小幅震蕩整理，并基本圍繞短期均線附近爭奪，最終滬B指報收于285.70點，全周小跌0.54%。而深成B指則較弱，連續(xù)緩步調(diào)整，指數(shù)在周五盤中創(chuàng)階段新低，最終深成B指收于5453.46點，全周下跌1.93%。當前B股大盤的波動主要是投資者信心不足、操作謹慎的表現(xiàn)，而從中期角度觀察，綜合目前市場主要股指點位水平、估值水平和上市公司基本面等因素看，無論如何波動，B股與A股一樣已經(jīng)處于可投資階段。

影響B(tài)股大盤運行的因素增多，從宏觀經(jīng)濟基本面角度來看，當前中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)的狀況仍在延續(xù)。例如，國家統(tǒng)計局公布的8月份中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.8%，分別高于上月和上年同期0.2和0.1個百分點。其中，構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為53.3%和54.2%，環(huán)比均呈現(xiàn)小幅上升。整體來看，實體經(jīng)濟整體處于平穩(wěn)擴張之中。

同時，盡管中國所處的貿(mào)易環(huán)境面臨外部壓力，但不會構(gòu)成中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長的超預(yù)期風(fēng)險因素。中國經(jīng)濟的外貿(mào)依存度已從2006年的64%下降到2017年的33%，甚至已低于42%的世界平均水平。與此同時，人民幣的表現(xiàn)和“一帶一路”的平穩(wěn)推進，也為對外貿(mào)易注入了動力。此外，在證券市場開放步伐持續(xù)加快的背景下，海外資金正持續(xù)流入。在成功“入摩”之后，后續(xù)可能迎來“入富”，這會給市場資金面帶來新的暖流。

綜合而言，從目前的趨勢看，B股熊市結(jié)束仍需要時間，但這并不妨礙熊市中會有反彈或階段行情，也不妨礙大資金對優(yōu)質(zhì)品種的關(guān)注。建議在控制倉位的前提下，選擇優(yōu)質(zhì)白馬股或者低估績優(yōu)股低吸。對中報績差、問題品種予以堅決回避。

黃山B股：黃山景區(qū)短期利好來自于今年10月將通車的杭黃高鐵。黃山景區(qū)長期發(fā)展依賴公司的外延項目，目前均穩(wěn)步推進中，這包括北海賓館環(huán)境整治改造項目、花山謎窟項目、太平湖項目和宏村項目。