證券索賠模式化 股民維權勝算率在提高

惠凱

經過多年發展，中國的證券維權訴訟初具雛形。近兩年，在監管加強的背景下，行政處罰數量激增，從而也為投資者訴訟提供了支持。

如果以1998年紅光實業欺詐上市案為起點，中國的投資者訴訟剛好走過20年，期間誕生了東方電子訴訟案等經典案例。此外，監管層的高壓態勢，也為投資者維權提供了助力。2017年證監會作出行政處罰224件，相比2016年183起的處罰數量增長明顯。

北京市元吉律師事務所的賈梅律師表示，目前證券索賠類型的訴訟已經模式化，案件勝訴率也非常高，鼓勵因上市公司信披造假等原因而虧損的投資者積極參與維權。

兩位股民的“維權樣本”

獲取賠償，是投資者作出訴訟決策的主要動力。北京市元吉律師事務所的賈梅律師向《紅周刊》記者表示：“我們接觸過大量中小投資者，他們首要關注的問題是自己會得到多少賠償金額以及需要支付的各項費用，據此衡量是否參與維權程序。”

盡管不乏成功案例，但如何將維權訴求落地，期間仍頗多波折。多位股民直言，等待行政處罰落地、訴訟、執行的流程太過漫長，往往需要數年時間。一位ST華澤的股民稱，2017年7月證監會對ST華澤的行政處罰就已公布，但迄今訴訟還未開庭。

由于ST華澤的暴跌，“現在我已一貧如洗，還嚴重影響到了家庭生活。”這位投資者坦承，他的持倉數量為87400股、持倉成本在20元左右，其中通過上海證券融資買入的市值為65萬元。但ST華澤自2018年3月起股價暴跌、連續26個跌停板，目前股價僅3元左右，僅向券商支付的融資利息就有十多萬元，“只能打工慢慢還”。

有同樣遭遇的還有中弘股份的股東馮先生。馮先生告知記者，他在去年8月14日買入一定規模的中弘股份。“當時之所以買入中弘股份，是因為這只股票特別便宜，只有一塊多，買入也并非投機，而是作為打新底倉。”

據其透露，他的持倉成本是1.9元左右，目前已經跌至不足1元。中弘股份還面臨嚴重的退市危機，9月以來，中弘股份嘗試聯手加多寶，未果后又與中泰創展等企業簽署《托管協議》，由后者提供流動性支持，但能否成功尚未可知。

馮先生表示，一旦中弘股份的股價連續20個交易日低于1元，就會觸發退市條款，但此時割肉已經于事無補，他也只能聽天由命。他還透露，已經聯系了兩家律所在準備訴訟，不過由于中弘股份負債超過55億元，市值卻僅有84億元，即便勝訴，能否獲得現金賠償也值得懷疑。

除中弘股份外，馮先生還踩中了另一個“雷”——游久游戲。他透露，買入游久游戲是在2016年，成本價約14元，最新收盤價僅3.73元。目前游久游戲也遭到投資者索賠，緣由頗為離奇：公司第2、3大股東結婚未及時披露而被證監會處罰。

股民維權意識不高 且認識存在誤區

“上述兩只股票的總成本接近30萬元，現在所剩無幾，還嚴重影響到了日常生活，親人也抱怨，現在只能再次白手起家了。”馮先生也自我反思，不應該貪圖便宜就買入股票，而忽視了基本面研究和企業輿情的分析。

不過相比積極行動的馮先生，大部分投資者仍然選擇認虧。賈梅坦言，“中小投資者維權意識不夠強，很少有投資者主動尋求律師幫助，而是證券律師征集中小投資者。”她解釋稱，“征集方式有預征集和正式征集兩種，正式征集是指在證監會作出行政處罰后，律師據此征集符合索賠區間的中小投資者，一般從首次立案到二審結案平均耗時1-2年。預征集是從證監會立案調查即開始征集投資者，耗時更長，甚至超過3年。”

不過隨著多元化糾紛解決方式的發展和法院的案件審理經驗逐漸成熟，法院調解和雙方和解的糾紛解決方式的成功案例在增加，有一些案子雙方也達成了和解，所以整體耗時縮短到3-6個月。

由于周期太長，一些股民往往起初態度積極，之后熱情消失甚至退出維權。賈梅律師也表示，據其接觸到的案例，有的客戶覺得損失額不大，還有的客戶因生活或工作原因不便展示證券投資證據而放棄。“究其原因，中小投資者幾乎沒有參與過類似維權，對流程缺乏把握，其實這類案件已經基本模式化，案件勝訴率也非常高。”