業績修正預告密集來襲 57家公司三季報業績預期上調

劉增祿

隨著三季報的“正式公演”，三季報業績預告也再次密集來襲，新增的1037份業績預告中有143家公司公告屬于業績修正類，業績修正公司中，有57家公司的盈利預期被上調，51家公司下調，利多利空公告基本打了個平手。

10月份以來，在上市公司披露正式三季報業績的同時，業績預告也再次進入密集披露期，這其中也包括了大量對此前業績預期進行調整的修正預告。就上市公司發布的業績修正公告內容看，雖然導致上市公司業績出現調整的原因不盡相同，但在當前弱市行情中，業績如果能夠向上修正，則對投資者而言是意外驚喜，有助于所持個股股價表現的回暖，若修正的業績出現大幅下調，則投資者就需要注意風險，避免“踩雷”了。

修正預告上調多下調少

10月9日，上市A股2018年三季報正式開始披露，截至10月18日，率先完成披露工作的公司共有72家。從交易所公告的三季報預披露時間表看，大部分公司會于最后幾個披露日集中發布三季報，僅10月29日、30日、31日三天，預披露的公司家數即多達1725家，占全部A股公司比重的48.58%。

就目前正式季報披露情況看，仍延續了績優公司多喜歡提前公布業績的傳統。統計數據顯示，72家已披露三季報的公司中，有67家公司今年前三個季度實現了盈利，57家在盈利的基礎上凈利潤相比去年同期實現了增長，金固股份、廣電電氣、我愛我家、威華股份等19家公司三季報凈利潤同比增長相繼超過了100%。

隨著三季報的“正式公演”，三季報業績預告也再次密集來襲，截止目前，兩市提前公布三季報業績預告的公司共計2105家，僅10月份以來就新增了1037份業績預告。經統計，其中有892家公司屬于新公布三季報業績預告的，另有143家公司對此前已披露的業績預告進行了業績修正，而三壘股份、建新股份兩家公司則在早先披露的業績預告基礎上進行了第二次業績修正。

從修正方向看，有57家公司的盈利預期上調、51家公司下調，另有35家公司修正原因為補充或完善預告內容。整體來看，上調和下降公司大致相當。仔細分析發現，修正類公司中仍不乏有上調后業績依然預憂的企業存在。如融鈺集團，在8月29日首次披露的三季報業績預告中，公司表示報告期內預期盈利100萬元～1590萬元，而在10月13日重新披露的修正公告中，則調整為預期盈利900萬元～2400萬元，表面上看，盈利額是有所增長的，但實際上若相比去年三季報的業績表現，則其仍難逃利潤下滑的困局，只是下滑預期由49.23%～96.81%縮減至23.37%～71.26%。

產品漲價推動上市公司盈利能力提升

統計數據還顯示，在業績預告向上修正的公司中，農林牧漁、化工兩大板塊涉及標的最多，目前分別出現了6家。從利潤預期的上調原因看，漲價成為增厚相關公司業績的最大助力。

8月2日，圣農發展在中報中首次對三季報業績進行了預測，因白羽雞肉市場剛性需求旺盛，毛雞收購價格和雞肉市場價格不斷上升對公司形成良好支撐，且公司內部持續技改升級，經營管理效率提升明顯，預計前三個季度凈利潤實現額約為6.35億元～6.85億元。之后，因雞肉價格上漲時間長久超出了公司預期，10月9日，圣農發展對三季報業績預期調整，凈利潤預期額上調為8億～8.1億元。同樣因雞肉價格上漲超出公司預期的還有仙壇股份，業績也被修正上調。而同屬畜禽養殖類的民和股份盈利能力的抬升則是得益于主營產品代雞苗銷售價上漲超出預期。另外，因第三季度生豬價格上漲幅度高于預期，正邦科技也從之前的預計虧損5000萬元～22000萬元修正為預計盈利1000萬元～5000萬元。

2018年是禽板塊的盈利反轉年，天風證券研究認為禽板塊產業景氣度有望延續至2019年，在通脹預期下，該板塊的價格景氣或將進一步提升。

除了農產品的漲價，10月1日起，國際化工巨頭信越、漢高、博卡特等也宣布上調多類化工產品價格，隨后，國內化工巨頭開始聞風而動，國慶節后多類大宗化工品價格應聲而漲。

9月27日，化工股新安股份上調三季報業績預期，從之前的略增修正為預增。修正公告明確了三季報公司的盈利區間為11.5億元～11.7億元，同比增長約396%～405%。對于業績大幅增長的原因，公司解釋為主導產品有機硅、草甘膦市場價格與去年同期相比上漲明顯。資料顯示，有機硅中間體2018年前三個季度均價為3.27萬元/噸，同比2017年同期的2.1萬元/噸增長55.7%。其中，2018年三季度單季均價3.42萬元/噸，同比增長63%，環比增長0.5%。草甘膦價格在近期也保持了橫盤偏強整理，主流行情維持在2.85萬元～2.9萬元/噸，環比上漲0.87%。隨著節后甘氨酸價格的大幅上行，疊加黃磷價格回漲，成本端價格變動對草甘膦價格上漲形成了強有力的支撐。

非經常性收益快速粉飾業績

在業績預期上調的公司中，雖然立訊精密、鵬鼎控股、圣農發展、沙鋼股份、安利股份等公司的盈利能力不斷提升，主營業務增長超預期，但需要注意的是，其中仍有不少公司是受益于非經常性收益的粉飾而使得業績預期得以上調的，如果剔除非經常性損益的影響，業績表現則很可能出現根本性的變化。例如鴻路鋼構盈利額從2.38億元～2.91億元上調至3億元～3.52億元，增長區間從35%～65%上調至70%～100%，增長的原因是三季度收到的政府補助超出預期。

川潤股份的修正公告更為“吸睛”，早在8月21日，該公司預計前三個季度業績還可能出現1600萬元～2500萬元的虧損漏洞，但在10月12日的三季報業績修正公告中，盈利預期卻被調整為5600萬元～8400萬元。分析發現，今年6月25日，川潤股份與自貢市大安區城鄉住房保障管理局、自貢市大安區國有土地上房屋征收與補償中心簽訂了《自貢市國有土地上房屋征收貨幣補償協議書》；9月25日，本次征收合同范圍內的部分資產與自貢市大安區國有土地上房屋征收與補償中心辦理完成資產移交手續，資產完成正式交割。此次貨幣補償，使得公司確認該業務事項形成的稅后凈收益約為10053.77萬元。預測報告期內，公司將因非經常性收益對公司凈利潤的影響金額高達10765.55萬元。

另外，股權轉讓獲得的對價也是快速增厚公司業績的有效手段之一。在8月29日，博騰股份的三季報業績預告為凈利潤下降0～10%，而到了10月12日業績修正時，三季報業績預告變為凈利潤增長35%～45%。業績大幅上調原因是其將所持有的控股子公司浙江博騰藥業有限公司60%股權作價13800萬元轉讓給南京藥暉生物科技合伙企業、南京藥石科技股份有限公司，因股權轉讓直接增加公司三季報合并報表范圍內稅后利潤約2962萬元。類似的，南京港因完成以南京港清江碼頭有限公司49%股權出資組建合資公司，評估增值產生投資收益，業績預期也從略增0～30%上調為預增50%～80%。

由盈轉虧多家公司業績大“變臉”

從歷史經驗來說，業績預告披露期往往也是“黑天鵝”頻現期，在部分公司業績向上修正的同時，也有很多公司的業績預期會被向下修正，進而帶來股價的暴跌。

在目前修正后盈利額較首次預告下降的51家公司中，天海防務、中南文化、騰信股份、首航節能在首次披露的三季報業績預告中，預計的凈利潤雖然較去年同期大概率下降，但仍然能夠實現盈利。然而到了國慶節后，這4家公司對三季度業績預期重新進行了調整，預告類型相繼被定調為虧損。從虧損額看，天海防務的利潤漏洞最大，8月底還預計有0～4298萬元的盈利，可到了10月13日的最新公告時，則明確表示凈利潤將虧損13.5億元～13.54億元。正所謂成也并購、敗也并購，研究發現，計提大額商譽減值是造成此次公司凈利潤巨額虧損的主要原因。首先，公司前后對全資子公司金海運、沃金天然氣分別計提了7億元和2.2億元的減值準備。此外，對于公司部分重大合同也分別計提了1.58億元、1.7億元和0.6億元的大額資產減值損失。在此前的跨界收購中，確實曾讓天海防務的業績實現過快速增長，但原主業卻陷入全面虧損，如此結果最終未能換來公司業績的長期穩定。再加上此前傳出的控股股東劉楠低價轉讓股權放棄控制權，連續減持套現20多億元等一些動作，使得天海防務欲打造國內領先、世界一流的創新型科技企業集團的夢想漸行漸遠。

三壘股份是兩家2次修正的公司之一，其分別在8月22日發布三季度業績略增預告后，分別于9月28日和10月15日進行了兩次三季報業績修正，預告類型分別為略減和預減，盈利預期不斷下調。該公司在發布中期業績的同時曾表示，因工業產品的銷售和教育培訓業務盈利保持穩定，同時報告期內購買理財產品規模增加導致利息收入增多，預計三季報凈利潤較上年同期有所增長。其后在9月28日又發布業績修正公告，稱因受總部費用及并購重組費用增加影響，三季報凈利潤將較去年同期有所降低。而僅僅只過了半個月，該公司再次修正業績，預告稱因公司董事會在2018年1月10日授予19名激勵對象限制性股票1009.5萬股，并在2018年9月11日完成了限制性股票登記。根據企業會計準則，公司在本期確認了與本次股權激勵有關的費用，由此盈利額從起初的1752.31萬元～2628.47萬元逐漸縮減至793.6萬元～1587.19萬元。