快樂生活，從快樂投資開始

陳繼豪

沃倫·巴菲特沒有任何著作，市面上很多由他人撰寫的有關巴菲特的傳記讀起來似乎也沒有太多的親近感和帶入感。但是，當筆者看過這本《巴菲特致股東的信》之后，感覺到這本書為讀者還原了一個“真實的巴菲特”。

88歲高齡的巴菲特至今還能“跳著踢踏舞去上班”，這種快樂的投資心法本身就已經值得我們學習；《巴菲特致股東的信》一書收錄了巴菲特50多年投資生涯中每年親筆撰寫給伯克希爾股東的信，讀罷更是受益頗豐。

巴菲特的“選股經”

投資成功追求的是獲利，即尋找確定性。這就需要對投資標的進行研究，在資本市場中尋找優秀企業。何謂優秀企業呢？我們可以借鑒巴菲特的選股邏輯。在巴菲特挑選公司的時候，他要求公司必須具備以下特征：

1.他能夠理解；

2.具有良好的長期前景；

3.擁有誠實且能干的管理層；

4.能以非常有吸引力的價格買到。

巴菲特一生投資的標的并不多，但他所投資的可口可樂、吉列、喜詩糖果等企業卻是他成功投資的完美注腳。而一家公司的成功與否，關鍵也往往在于其管理層是否足夠優秀。讀本書時，我們能夠看到很多巴菲特作為伯克希爾的管理者對股東做出的承諾。巴菲特總是向股東承諾，其個人財富絕大多數都會集中在伯克希爾股票上，不會讓投資者的錢放在他那里，他自己的錢卻轉移到了別處。優秀的管理層，其利益必然是和廣大股東的利益高度一致，并時刻以股東利益最大化為己任。

即使選擇了好公司，有些投資者往往也是不賺錢的，因為他沒有以一個合理的價格買入，而是在非常高的點位選擇進場，抑或是賺了點小錢就急急忙忙選擇賣出。著名棒球手泰德·威廉姆斯說過，要成為一個優秀的擊球手，你必須等待一個好球才去打擊。巴菲特也往往在好公司的市場價格遠遠低于其價值時出手。所以當你看到“投資者因股市大跌而虧損”這樣的新聞頭條時，你反而應該感到高興，因為這條新聞隱藏著另一條信息：短視者因股市大跌而虧損，長期投資者卻在獲益。

快樂投資，快樂生活

股市中普遍存在的一個愚蠢行為是，很多人在持有的公司表現稍好之時，就會匆忙賣出變現利潤，但他們卻堅定持有那些表現不佳的公司。彼得·林奇將這種行為恰當地比喻為“剪除鮮花，澆灌雜草”。巴菲特與這些人截然相反，當他擁有杰出企業的股份時，他希望永遠持有。

所以，投資者應該做的就是在這么多企業中選擇標價合理、品質優良、擁有誠實且能干的管理層的公司。之后，我們需要做的就僅僅是觀察這些企業的優秀品質是否能保持住，關注我們所投資企業的經營成果，并將自己與市場中彌漫的極易傳染的非理性情緒隔離開來。正如格雷厄姆所言：“市場短期是一臺投票機；長期是一臺稱重器。”企業多快能夠被市場認可并不重要，重要的是企業能夠以一個令人滿意的速度持續提升它的內在價值。而且，被市場低估也會給我們帶來更多的投資機會，以更便宜的價格買入更多的股票。

巴菲特不僅僅教給我們如何投資，其生活方式也給我們以啟迪。巴菲特和查理·芒格一直推崇廣告大師大衛·奧格威的觀點：“在你年輕的時候盡情發揮你的特異風格，這樣，當你年老的時候，人們才不會認為你瘋瘋癲癲。”投資也好，生活也罷，堅定做好自己才是最重要的。因此，筆者的感悟是，把投資看作是生活的一部分，快樂要伴隨投資始終。投資就是生活，享受投資就是享受生活。

（作者系北京高溪資產合伙人）