注冊制是最大利好

外灘孫哥

有個消息，當它沒來的時候你覺得它是利空，然而當它終于來了的時候卻又比較淡定了，這個消息就是“注冊制”。不是直接的來，而是換了一個形式來——將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。

早在2016年就說要進行注冊制試點，但至今沒有推出。其實不妨想想，要在已經存在了28年的主板市場推注冊制，談何容易。要推注冊制意味著退市制度也要出來，那么已經上市的企業怎么辦？對他們公平嗎？現在這個做法是非常明智的。在加強上海科創中心建設的同時，進行注冊制試點，探索這方面的經驗，為下一步的改革探探路。

如今設立的科創板與9年前設立創業板的背景已經有很大不同：我國經濟已由高速增長階段進入高質量發展階段，對建設開放型世界經濟負有重大使命，提升資本市場的國際競爭力成為新的歷史任務。所以，科創板在基礎制度和市場機制上要體現出更強的國際對話能力、更強的資本定價能力。年初發行的6個獨角獸基金，將在科創板的發展過程中起到很大的作用，剛剛發行的中國人保，已經有4個基金參與了戰略配售。

本來資本市場就是一個雙向選擇的地方，但是選擇的面一定要廣。美國的納斯達克市場，每年上市幾百家、退市幾百家，過去十年指數還漲了四倍多。A股市場呢？過去那么多年，真正有核心技術的公司還是不夠多。于是，大量資金只能在部分股票里面進進出出，造成股價大起大落，而指數漲幅卻很少。

經濟的產業升級，新商業模式公司的發展，都離不開創投資金的支持。反過來，市場也需要給創投資金退出的渠道。只有把證券一二級市場的產業鏈打通了，才能有更多的企業得到良好的金融服務。短期來看，對二級市場構成利空，畢竟要新開一個板，而且不少公司與中小創有一定的重疊，分流部分資金是不可避免的。長期來看，科創板、注冊制是最大的利好，是中國資本市場走向世界的起點。