科創板需制度加力

在市場要求暫停IPO聲中，科創板+注冊制試點IPO的擴容信號卻在本周一凌空出世。

這反映出管理層在治理股市波動和“治市”之間，堅定選擇了后者。

毫無疑問，如果科創板推出勢必分流資金火力，對市場形成沖擊。但長期來說，它的到來將加速A股生態的重構，有利于提高滬深交易所在資本配置層面的良性競爭，會令IPO稀缺性驟減、殼資源貶值以及退市常態化。

就像斗獸場要挑選出最強壯的野獸，就必須把各種各樣的野獸都趕進角斗場進行生死相搏，最后剩下的大概率是最強的。但只有饑餓的野獸才肯搏殺，這也是管理層為何在目前市場缺錢時釋放科創板推出的信號。

科創板和注冊制為績差股敲響了喪鐘，但由于科創板試點可能在明年上半年落地，績差股還是不可避免的會有末日炒作的“死貓跳”行情。本周，天業通聯在連拉三個一字板之后周四開盤放量跌停，讓不少開盤追買者深度套牢。

而真正的績優股、白馬股未來將會吸引更高比例的資金參與，結構分化行情將是A股史上見所未見。

所有這一切歸根結底還是需要制度來保障。科創板的受理、注冊、發行、交易等各個環節能否更加注重信息披露真實全面、注重上市公司質量、注重激發市場活力、注重保護投資者權益。這些無論是海外市場的他山之石還是國內的新三板，都有經驗教訓可循。

也只有嚴格杜絕各種超越法律的“清規戒律”，才能讓科創板真正起到重構整個資本市場生態的作用。

本刊編輯部

2018年11月10日