死馬當活馬醫

艾古 滿明

艾古：企業正常生產經營過程中遇到了較大的困難，但此時企業資產還能夠償還銀行貸款，這時銀行會怎么樣？

主持人：當然是支持企業度過困難。

艾古：這時銀行必然會尋求查封拍賣企業資產，堅決拿回貸款。

主持人：那反過來說，如果銀行發現一家知名企業其實負債累累，嚴重資不抵債，又會怎么樣呢？

艾古：繼續加大貸款支持力度，一是維持銀行賬面正常，二是期望今后有機會起死回生。

主持人：也不是沒有這種可能。巴菲特投資所羅門兄弟已經確定失敗幾乎要血本無歸了，巴老堅持死馬當活馬醫，最后還真被他給醫活了，成功全身而退。

艾古：巴老醫活死馬是有前提條件的，他接手前要求剔除此前公司所有的爛人爛賬，否則一旦公司恢復點元氣又全被吸光了。

現實大抵如此。好人先死因為你的死對別人有利，壞人活了很久以后再死因為你綁架了別人的利益。所有企業不管經營好不好，在上市之前盡可能不要向銀行貸款，這很容易死掉。上市公司就沒關系了，銀行更多關心的是公司的股價，都未必在意公司的實際經營情況。

主持人：債務問題無疑也是我們如今最普遍存在的一個非常嚴重的問題，最近的市場對此十分敏感。

艾古：現在很多公司，你就是拆了他的骨頭賣了，也夠不了債務的零頭。如果跳水出貨夠把債還清了，那跳水就是有必要的。事實上這點套現連付利息都不夠。還是要想辦法死馬當活馬醫一醫。

主持人：站在莊家的角度來看，繼續跌下去也沒有任何受益人。如果努力折騰折騰，則擔心其中壞分子趁機套現跑路，莊家白白為他們舉杠鈴當然不甘心。

艾古：不妨學習巴菲特的經驗，先把壞分子摁住了——我覺得只要他們不在國外還是好辦的。現在市場之所以如此恐慌，主要是有些壞分子實在是太離譜了，而且數量不在少數。

主持人：我不同意你的看法，很多公司幾乎就是非正常經營，已經沒有挽救的可能了。

艾古：這個我也知道，只是希望有一個體面的死法，同時不要影響市場繼續反彈的大局。

主持人：何苦操這個心。我覺得最近市場發生的事，對誰來說都不是什么意外。再說你不是都早已經定好了應對策略了嗎？用你的看家法寶“八級評分系統”，1、盯住一直有能力正常經營的龍頭消費品公司。2、盯住必須正常經營的有戰略價值的公司，比如資源股。3、盯住大盤指標股。畢竟現在暴跌的股票基本都不是什么主流公司。另外，反正對你來說，“虧得少就是賺了”，你愁啥，沒必要太放心上。

艾古：從某個角度來說，其實樂視已經很主流了。更讓人揪心的是，不少比樂視更主流的公司，其實情況跟樂視差不多。想想就覺得鬧心啊。

主持人：這么操心，難道你手上有樂視？

艾古：沒有，我這么反感這種公司，怎么可能買這種股票。我是對這種普遍存在的劣幣拖累良幣的現象非常不舒服。

主持人：沒事，就你保守型投資風格來說，損失的可能是較小的，甚至沒有什么損失。你不是常說“不求發財活著就好”嗎？

艾古：好吧。