增量資金密集流入 以大為美效應顯現

秦洪

本周創業板指出現重心急促下移的走勢。不過，本周五創業板指在擊穿1700點后有所回抽，1700點失而復得。盤面顯示，創業板指回升的引導力量主要是大市值品種，比如信維通信、光線傳媒、藍色光標等。看來，市場參與者認為創業板ETF凈申購迅速增多有利于創業板指穩定的觀點是有一定依據的。

統計數據顯示，在本周前四個交易日，創業板ETF、富國創業板分級、創業板50ETF這三大創業板基金合計凈流入33億元，為史上最密集資金流入。其中，創業板ETF在2018年1月25日的份額只有33.7億份，而到了1月31日公布的份額激增到47.1億份，短短4個交易日就增加13.4億份，增幅接近40%。按照近期創業板ETF平均成交價格1.7元測算，短短4個交易日，創業板ETF凈申購對應的資金達到22.8億元。從創業板ETF成立6年多的歷史來看，這顯然是史上最兇猛的增倉，其中1月31日新增的4.88億份還是歷史最高的單日份額增長。

創業板ETF的巨量申購與二級市場買入略有一個時間差。據此可以推測，在未來一段時間內，創業板指大市值品種的買力依然強勁。而且，大市值品種大多上市多年，籌碼經過多次換手，不像創業板剛上市一年或三年的相關個股有巨量的大小非減持對手盤。所以，只要創業板ETF凈申購力度持續，創業板大市值品種的買力就會增強，股價重心就會企穩，從而帶來創業板指的回穩。

目前創業板指也開始盛行大市值品種，這主要是因為近年來投資風格的變化以及A股主板市場的賺錢示范效應。因為在主板市場，凡是買大市值品種的市場參與者，均獲得較佳的投資收益回報。所以，市場參與者將主板市場的成功投資經驗復制到創業板。更何況，創業板的大市值品種包括光線傳媒、匯川技術等個股也的確具有一定的低估值、穩定成長的風范，所以，短線買力有望進一步增強，創業板指的企穩預期在升溫。

不過，對于中小市值品種以及剛過解禁期的一些個股來說，未來的壓力仍然沉重，主要是因為這些持股成本低的大小非們的拋壓仍然很強。另外，前些年有大力度收購、整合行為個股的后續壓力也需要重視，主要是因為業績承諾不達標所帶來的商譽減值風險。