“降落傘”總會落地吧

彭肇建

自從前段時間滬指出現罕見的11連陽之后，管理層就加大了調控力度。一方面，為基金熱銷降溫。1月23日，監(jiān)管部門發(fā)布2018年第1期監(jiān)管通報，在肯定基金銷售積極因素的同時，也指出需關注“追熱點”、“捧明星”、“過度營銷”等非理性因素的苗頭。為此，對基金銷售提出三大監(jiān)管要求。另一方面，加大了降杠桿的力度。2月初，坊間有信托降杠桿的猜測，說是有關部門頒布了信托資金降杠桿的新政，杠桿將由原來的1：2配資降至1：1，所以滿格配資的信托必須在規(guī)定時間內降低杠桿，持有股票的信托必須賣出股票，歸還配置資金。盡管有媒體出來說，經了解查證這一猜測是無中生有，但同時又承認，信托計劃降杠桿確在有序平穩(wěn)推動。

對于2月上旬全球股市的暴跌，我曾經提到其蝴蝶效應的起因，是A股管理層加大了降杠桿的力度，這與其說是我的判斷，不如說是我的希望。我希望在A股加大降杠桿力度的時候，美股有一個大幅度的回落。不然的話，等到A股降杠桿任務完成后，高高在上的美股，會成為A股見底的外患。

我又一次想到了上海銀行這只股票。我曾經判斷：“上海銀行見底，意味著整個銀行板塊供大于求的局面將向供求平衡的局面轉換。”去年11月，000134的上證銀行指數開于864點，收報882點，當月最高是23日的919點，最低是11日的847點，上海銀行見底的11月17日其指數最低是850點。去年11月，上證指數開于3393點，收報3317點，當月最高是14日的3450點，最低是28日的3300點，上海銀行見底的11月17日其指數最低是3382點。兩組數據一對照就可以知道，上海銀行見底前，銀行板塊是在筑底；上海銀行見底后，銀行板塊走出了獨立于大盤的行情。

降杠桿自然會導致股票供大于求。盡管我們不知道杠桿要降到什么程度，但有一點可以肯定，降著降著，杠桿總有不再降的一天，“降落傘”總會落地吧。等到那一天，A股供大于求的局面也將向供求平衡的局面轉換，A股也會走出獨立于全球股市的行情。我想，這一天可能在2018年就會出現。