淺析居民家庭住房投資熱

本文基于劉翠買房的案例和各項調查，分析中國居民家庭資產配置狀況，現實中住房投資占很大比例，其它理財方式占比很少。根據以上現象，本文主要通過閱讀文獻來分析家庭參與房產投資背后的驅動因素以及不參與股票市場理財的原因。

家庭資產配置

住房投資 股票市場參與度

隨著中國經濟的持續增長，金融市場也在不斷發展，在居民生活水平日益提高的今天，居民的理財熱情也越來越高漲。現在的投資渠道變豐富了，但是中國居民的投資習慣卻沒有發生太大的變化。根據數據顯示，中國居民中產階層的財富79.5%配置在房產上，其余的10.8%在金融資產上。居民家庭住房投資熱，本文將以劉翠炒房為基礎來分析其中更深層次的原因。

案例敘述

劉翠，女30歲，在北京一家廣告公司上班。在朝鮮進行社會主義經濟建設的背景下，懷著對丹東貿易發展的信心，已經在北京安家的她將70萬的家庭存款全部用于買丹東的兩處江景房，每處約90平米，一處付全款7500元/平，一處是貸款5500元/平。之前也考慮到燕郊、西安投資房產，由于各種不方便沒有實施，這次卻把地點選在自己的老家。

劉翠，作為一名白廣告公司的白領職員，收入不低，受教育程度高，在現階段中國金融市場不斷發展的背景下，置身于中國理財熱的大潮。將其家庭全部資產投資住房，不言而喻其家庭資產的風險急劇增加。劉翠的例子只是中國千千萬萬案例中的一個，是什么致使劉翠如此偏愛住房投資，是什么致使股票市場備受眾多家庭的冷落與無視。中國居民買房的原因眾多，不入市的因素也很多。根據上文中的調查，可以看到中國居民家庭資產結構嚴重不合理，這些現象背后更深層次的內因需要我們去發掘。

我國居民家庭理財模式的現狀及原因分析

由于中國資本市場還不夠發達，制度不完善，近10年以來，很多人將資金投進房地產行業套利使得房價不斷上升，越來越多人加入到投資房地產的隊伍中去。為了維護社會穩定，政府10年來對房地產的調控從未間斷，限購、限貸是最普遍的政策，但這種方式微乎其微并沒有有效遏制房價的上漲，相反還達到適得其反的效果。更多的投資者跑去買房，投資者的非理性因素和盲目跟風使得限購限貸形式化，不能從實質上解決房地產投資熱的問題。

整體上，住房是家庭資產的重要組成部分，在城鎮家庭中占比82.64%，有價證券占比僅為8.57%，因此，家庭主要負債為房產貸款。

隨著居民理財渠道的多樣化，多數居民的投資傾向是住房，原因主要以下幾種：

結婚是買房的隱形驅動機制。“婚姻”和“買房”這樣的傳統觀念總是捆綁在一起，所以住房投資中的大部分群體為已婚家庭，婚姻是住房投資的一個重要驅動因素。父母為子女結婚買房或者年輕群體自身賺錢買房，眾多的住房投資和“結婚”掛在一起，婚姻可以說是參與股票市場的‘墳墓。近年來中國房價漲的很高，盡管政府出臺限購、限貸政策，國家喊出“房子是用來住的不是用來炒的”的口號，由于家庭投資住房的非理性因素和“羊群效應”、盲目跟風，住房投資的熱情并沒有改善。

住房投資是為了增加生活的便利性。住房投資和居民的生活息息相關，交通便利、教育醫療、環境衛生等，考慮這些公共資源的配置問題，買房會提高居民生活的便利性。比如教育問題，在中國，學區房與非學區房，由于國家政策導向，使得其房價差距懸殊，一線城市最為明顯。很多家庭為了讓孩子獲得更好的學習資源，上“重點中學”，擠破頭顱，早早的就籌備買房，這種教育資源配置的不均衡致使居民購買住房的熱情只增不減。隨著生活水平的提高，很多家庭對醫療水平、生活質量有了更高的要求，購買住房不止要看房子本身，還要附帶其周圍的環境衛生、交通便利性等因素，有些家庭的住房滿足不了這些附加因素，便置身房地產市場，找到適合自身需求的住房。

居民投資更注重短期的收益和穩定。根據投資經驗，居民投資商品房的收益和穩定性都高于證券市場，收益和穩定即是投資者進行投資的重要參考標準。目前，中國資本市場還不夠發達，投資渠道雖然多，但市場上的投資產品良莠不齊，證券市場跌宕起伏，居民的理財知識儲備不夠，有學者研究發現，居民的持股比例和受教育程度有關，教育水平越高投資能力越強。因此，中國居民股市參與度低反而能降低投資風險，避免錯誤的發生，很多人帶有保守觀念不會選擇風險高的金融工具。盡管住房投資也是一種高風險高回報的投資渠道，其流動性低，變現能力弱，風險高，但市場對房產的預期一直很好，居民家庭雖然是風險厭惡型，經過股票投資和住房投資的權衡，仍舊有強烈意愿投資房地產。此外，因為投資住房具有兩重性，不僅可以持久居住，還可以通過出租或賺取買賣利差來增加家庭財富。

長期以來，低利率的貨幣政策使得股票市場的投資成本上升促使家庭居民住房投資保值增值。由于政府控制存貸款利率來干預利率的市場化，近年來中國通貨膨脹嚴重，使得中國實際利率較低，使得股票、債券在發行時其定價偏高，定價機制失靈，投資價值降低，這樣使得居民資本市場的投資成本上升。此外，政府實行的低利率政策，會使得企業過度負債，企業忽視業績的改良帶來的收益，使得其公司質量下滑，違約風險增大，居民家庭不會選擇進入股市，參與投資。而市場預期房價會持續上漲，收益率較高，因此選擇房價投資。

[1]尹志超，宋全云，吳雨.金融知識、投資經驗與家庭資產選擇[J].經濟研究，2014（4）：62-75.

[2]周弘，住房按揭貸款如何影響家庭金融資產配置——基于家庭財務報表視角的實證研究[J].經濟經緯，2015（1）：150-155.

[3]錢錦曄，住房對家庭金融資產選擇影響的實證研究[D].對外經濟貿易大學，2009.

[4]王森，家庭財產，收入結構與家庭幸福度研究[J].湖北社會科學，2013，（5）.

作者簡介：王會會（1992—），女，漢族，河北邢臺人，天津工業大學金融專業2017級碩士研究生。研究方向：金融