淺談期貨在建筑施工企業(yè)的應(yīng)用

楊金剛

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主要參與者面對(duì)著各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等，如何正確規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)成為包括建筑施工企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)必須應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)。本文以鋼材期貨的套期保值操作為例進(jìn)行探討，分析建筑施工企業(yè)應(yīng)用期貨交易進(jìn)行套期保值的必要性，后文又對(duì)套期保值效果的評(píng)價(jià)和應(yīng)用中應(yīng)注意的問(wèn)題進(jìn)行了分析，以期對(duì)金融工具在建筑施工企業(yè)中的應(yīng)用有所幫助。

建筑施工企業(yè)應(yīng)用期貨交易進(jìn)行套期保值的必要性

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，商品價(jià)格基于供求關(guān)系等影響因素的不斷變化而上下波動(dòng)是一種常態(tài)，并且商品價(jià)格的這種變化幅度大、影響范圍廣涉及全國(guó)乃至全球市場(chǎng)。而建筑施工企業(yè)與發(fā)包方簽訂的大部分是固定造價(jià)合同，這種合同模式不同于成本加成合同，其不可以將材料、人工等價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給發(fā)包方，必須由承包方建筑施工企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)這一部分風(fēng)險(xiǎn)。而期貨的套期保值操作為建筑施工企業(yè)規(guī)避各種成本的大幅不利波動(dòng)、獲取穩(wěn)定利潤(rùn)提供了可能。

（1）建筑施工中使用鋼材數(shù)量大，鋼材成本的管控效果直接影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

鋼筋是鋼材的重要利用形式之一，在不同建筑結(jié)構(gòu)形式的施工中鋼筋所占的比例是不同的，據(jù)相關(guān)文章研究鋼筋成本在工程總體造價(jià)中的比重如下：

由上表可見(jiàn)鋼筋在建筑工程造價(jià)中占比較大，尤其是框架結(jié)構(gòu)的建筑中比例達(dá)到31%。如此之大的造價(jià)變化范圍早已超過(guò)了建筑施工企業(yè)可以獲得的利潤(rùn)百分比，給企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。如何規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)呢？使用鋼材期貨產(chǎn)品對(duì)沖材料成本的風(fēng)險(xiǎn)敞口使企業(yè)獲得穩(wěn)定利潤(rùn)成為許多企業(yè)的選擇。

（2）滿(mǎn)足施工需求的同時(shí)，節(jié)省資金成本、降低材料的綜合成本。

期貨交易采用保證金制度，上期所規(guī)定的螺紋鋼和熱軋卷板期貨合約的交易保證金比例為8%上下，對(duì)于資金普遍緊張的建筑公司僅用8%左右的資金或者充分利用移倉(cāng)等技巧占用更少的資金就可以鎖定工程施工全部所需鋼材的購(gòu)入價(jià)格，規(guī)避鋼材價(jià)格的大幅上漲、鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)獲得穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。通過(guò)期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)操作，既能滿(mǎn)足企業(yè)施工對(duì)材料的需求，又能降低材料的綜合成本達(dá)到降本增效的目的。

（3）價(jià)格波動(dòng)劇烈，迫使建筑企業(yè)參與商品的期貨交易。

上海期貨交易所螺紋鋼主力2016年1月1日到8月22日的K線圖，螺紋鋼的價(jià)格波動(dòng)異常劇烈，振幅在50%左右。如果不進(jìn)行套期保值操作，建筑施工企業(yè)只能陷入價(jià)格被動(dòng)接受的困境中無(wú)法自拔，利用期貨進(jìn)行套期保值是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下明智市場(chǎng)參與者的必然選擇。

（4）利用期貨市場(chǎng)使物資采購(gòu)?fù)该骰乐垢瘮〉陌l(fā)生。

期貨市場(chǎng)的存在使得建筑施工企業(yè)對(duì)項(xiàng)目采購(gòu)合同合理合法性的判斷有了最主要的評(píng)判依據(jù)，也在一定程度上確保了物資采購(gòu)招投標(biāo)過(guò)程的公正性、防止腐敗的發(fā)生。市場(chǎng)價(jià)格的透明基本可以杜絕暗箱操作和利益輸送的出現(xiàn)，為成本管控和樹(shù)立廉潔自律的企業(yè)文化創(chuàng)造條件。

建筑施工企業(yè)鋼材套期保值效果的評(píng)價(jià)

（1）對(duì)于建筑施工企業(yè)中執(zhí)行套期保值業(yè)務(wù)的部門(mén)和人員進(jìn)行獎(jiǎng)懲評(píng)價(jià)關(guān)乎到公司套期保值業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和可持續(xù)性發(fā)展。通過(guò)工程、計(jì)劃、物資部門(mén)對(duì)材料種類(lèi)、數(shù)量、使用時(shí)點(diǎn)的預(yù)測(cè)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相匹配的操作，最終使建筑施工企業(yè)的材料成本在期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的綜合單價(jià)低于市場(chǎng)的平均價(jià)格為主要目的。

（2）對(duì)于套題保值業(yè)務(wù)部門(mén)，不能也不應(yīng)該對(duì)其有盈利性要求，要從企業(yè)的宏觀整體和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展角度看待套期保值業(yè)務(wù)。在套期保值業(yè)務(wù)中業(yè)務(wù)人員以物資、成本等部門(mén)提供的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行操作，這些部門(mén)要為數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、適用性負(fù)責(zé)。

套期保值應(yīng)用中應(yīng)注意的問(wèn)題

（1）通過(guò)全員學(xué)習(xí)和集中培訓(xùn)提高員工素質(zhì)，使員工掌握與套期保值相關(guān)的知識(shí)，讓企業(yè)相關(guān)人員認(rèn)識(shí)到套期保值的操作基礎(chǔ)和流程，保證各部門(mén)提供數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，從而為企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的實(shí)施奠定基礎(chǔ)。

（2）與期貨研究的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，獲得交易支持。可以選擇1-2家期貨研究機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，從趨勢(shì)判斷、操作策略、資金管理等方面得到咨詢(xún)意見(jiàn)，針對(duì)施工企業(yè)特點(diǎn)在期貨業(yè)務(wù)部門(mén)的管理流程、風(fēng)險(xiǎn)控制方面制定相對(duì)完善的制度。

（3）建立套期保值業(yè)務(wù)的各級(jí)授權(quán)體制和嚴(yán)格的審批流程使得崗位分離、權(quán)責(zé)明確：將套保方案的確定、指令下達(dá)、交易操作、資金調(diào)撥授予不同的崗位和人員。建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正誤操作和投機(jī)性操作防止異常風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（4）加強(qiáng)套期保值相關(guān)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和道德操守教育。期貨交易是一把雙刃劍，利用好了可以管控企業(yè)成本、降本增效，而誤操作和投機(jī)交易則可能帶來(lái)巨額虧損。

綜上所述，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下建筑施工企業(yè)選擇使用金融工具進(jìn)行材料價(jià)格波動(dòng)、匯率變化等風(fēng)險(xiǎn)的管控成為必然，但是在金融工具的使用中如何對(duì)金融工具使用效果進(jìn)行評(píng)價(jià)、如何高效有力的防控風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)實(shí)踐中遇到的新課題。本文對(duì)對(duì)金融工具使用效果的評(píng)價(jià)、如何防控風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題進(jìn)行了分析并提出了自己的一些看法和思考，希望對(duì)施工企業(yè)利用好金融工具有所裨益。

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