對企業并購動因理論的新探

許杉杉

在經濟高速發展的現在，同時隨著互聯網時代的進步，各方面的市場竟爭愈加激烈。企業為了提升自身實力，有效的配置資源，這就要結合其他企業的資源，來提高自身產品的價值，從而獲得更大的市場份額，于是，企業并購應運而生。隨著經濟的開放，每年企業并購的案例不計其數，其并購動因也基本一致。當然，并購是存在一定風險昀，因此，本文主要針對企業并購的動因并結合相應的風險進行總體的探究。

企業并購 并購動因 風險

并購的基本含義

隨著世界經濟的發展和全球貿易活動頻繁的進行，企業并購在經濟活動中無處不在。并購又稱為兼并和收購。從字面上的意思來看，兼并指的是兩家或兩家以上的企業在某種約定的條件下重新組建成一個新企業的交易活動行為。例如，一些不足的企業，通過互相的彌補來組建一個新的企業，來達到企業資源效率的最大化。收購則是一家公司通過購買股權、現金等方式來獲取另外一家公司的控制權，從而獲得該公司的決策權，它與兼并有一點較大的不同之處在于收購保留了被收購企業的法人地位。

兼并和收購兩種方式都能使資源得到跟有效的利用，它們是目前為止最主要的并購手段，在實際案例操作中，兩者互相聯系，互相滲透，密不可分。可根據企業的所屬的經濟活動性質和行業類型，可將企業并購活動分為橫向并購、縱向并購和混合并購這三大類。不管企業運用哪種方式，其最終的目的都是為了是企業資本得到有效的運轉，提高企業的價值。

企業并購動因理論

（1）協同效應理論

協同效應，指的是麗家企業合并后產生的效益比兩家各自生產產生的效益更大，即“1+1>2”的定義。一般來說，企業進行并購的動機之一就是為了提高效率。協同效應理論從很大程度上就充分解釋了企業為什么要并購的原因。協同效應主要體現在經營效應、管理效應和財務效應上。例如，在管理效應上主要體現為2家企業管理層次不同的企業合并所帶來管理效率上的提高。假設，一家效率較高的企業通過企業資產重組、業務整合等方式合并另一家企業，從而使兩家企業的效率都比之前有較大的提高，從而也達到增加企業的價值目的。這就是并購所帶來的動因理論基礎之一。

（2）委托代理理論

現在的企業都存在因公司所有權和經營權分離而出現股東利益和管理層利益沖突的問題。問題產生的原因基本在于所有者和經營者之間簽訂的合同中雙方利益不明確，每個人都想獲得最大化的利益，最終導致代理成本的產生。

從一定角度上來看，并購可以降低代理成本。因為經營權與所有權的分離，導致企業經營決策、執行、評價和控制的只能也得到分離，更加使所有者和管理層之間在職權上產生更大的分歧。因此，通過企業并購可以適當增加外部體制的制約，彌補內部制約體制不平衡的缺陷。當公司出現代理問題時，并購可以適當降低代理成本。

（3）獲得市場優勢

一個企業想要生存必須要有良好的收入，收入來自于消費者，而消費者活躍在各個市場當中。不管是股票市場、勞務市場還是商品市場，供給者必須要獲得良好的市場份額才能創造更大的理論。因此，企業通過并購不僅可以使資源得到有效的配置，還可以通過減少競爭對手，提高市場的占有率，增加了企業在市場上名聲，從而使企業創造更大的價值，擁有了較強的長期獲利能力。

例如，企業通過橫向并購，到達行業所規定的最低限度的規模，行業結構得到改善、在市場的集中程度也順勢提高，從而企業一直保持在獲得較高利潤的水平線上；而對應的縱向并購是通過企業一系列的生產鏈，由上而下控制原材料和銷售渠道，這樣有利于控制競爭對手活動，時刻了解企業的生產管理活動。多種多樣的并購都是在控制企業的管理活動來獲得較大的市場份額，降低競爭對手企業的威脅，也間接地提高了企業的生產效率，減少了產能浪費的現象。

（4）多元化經營動因理論

如果企業不僅想要生存，還想獲得更好的發展空間，那么企業要適當地進行多元化經營。多元化經營戰略是指企業采取在多個相關或不相關的領域中發展，謀求更大的市場份額，從而獲得較高的長期利潤。一般來說，企業通過混合并購來降低企業經營風險和產生協同效應。

例如，企業在發展其主要業務時，還有多余的資源和生產能力，這時企業就為了不浪費產能，而通過增加相關產品種類來豐富企業發展規模。企業要學會多元化發展，降低風險實現多元化投資組合的效益，類似于投資時，不把所有雞蛋放在同一個籃子。這時，企業往往會通過混合并購來尋求企業更好地多元化發展的空間。

結論

并購是企業的投資的一種方式，這也是大多數企業愿意且經常使用的方式。其最終的目的就是為了提高企業效率，獲得更大的利潤。引起企業進行并購的動因也是多種多樣的，在這個復雜的體系里，它總逃不開“利潤最大化”這個目標。事實上，企業并購能給企業帶來較大利潤的可能性也不是絕對的，有時并購也會失敗。這時，企業就需要綜合分析并購的有利和不利因素，在結合企業自身發展的模式和特色，做出最正確的決策。并購不一定是最好的，但企業不嘗試并購也許就會丟掉一個發展的機會。因此，企業要明確自身的發展目標，權衡利益，明確并購的動因，不盲目不跟從，客觀的對并購做出評價。

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