企業營運資金管理政策的制定

蔣天佳

隨著當今經濟全球化的推進和商業網絡的展開，企業如何增強競爭力是一個十分關鍵的問題。企業經營者在面對這種情況時，應充分了解各種類型的運營資金管理政策，根據自身情況，選擇最佳，在市場化經營中搶占先機。

一、企業營運資金管理政策的類型

（一）中庸型政策

中庸原則是指企業資產清算周期對應的公司負債的期限結構。具體而言，流動資產的短期和季節性變化是通過短期負債融資的。長期流動性和固定資產是通過長期負債或權益資本融資的。只要企業完成一個完整的短期融資計劃，使現金流按照預期的安排實現，企業資金鏈在季節性低谷不應有任何流動負債。當企業對波動性資金的需求達到最高時，企業才選擇短期負債的方式，并在有結余現金時進行償還。恒久性資產的需求與企業的成長和發展正相關，并隨著企業的成長而增加。相應地，企業融資需求也有所增加。這種中庸型政策與企業的經營狀況關聯較大，是一種較為傳統的企業營運資金管理政策。

（二）穩健型政策

穩定的政策相對多層次，是指一部分預期的波動性資本需求通過長期負債或權益資本的整合。企業需要資金時，除了將恒久性流動資產和固定資產轉化為長期負債融資的方式之外，還可以選擇用部分波動性流動資產來用于長期負債融資。這一政策有效地減少了短期債務的比例，并因此降低了陷入債務到期風險和降低利率變化風險的風險。然而，這種政策也可能會對企業的盈利造成潛在的風險。因為長期負債的融資成本高于短期融資，再加上在企業季節性低谷時，企業會因為繼續持有長期負債的狀況而被迫支付較高的利息，這對企業經營來說，也是不小的壓力。

（三）激進型政策

與謹慎的中庸型政策不同，激進的政策是通過短期債務實現企業經營資本的管理。由于這一特點，長期資本需求也必須通過短期負債進行流通。換句話說，企業必須長期準備好流動資金去償還短期債務所造成的債務。一旦企業資金鏈斷裂，企業無法重新籌到所需償還的資金，企業的整體資金狀況會受到波動，正常運營也會受到影響。此外，這將增加與融資計劃掛鉤的短期債務利率的可能性。內部不穩定也會影響企業盈利變動的風險。短期看來，激進型政策會在短期內以低成本而帶來較高利潤；但是長期看來，它也意味著企業會面臨著高風險。短期負債的低成本所產生的較高利潤可能會被這些高風險所抵消。高風險高收益的模式一定程度上會帶來大額利潤，但也會使得企業的盈利模式更加脆弱。在選擇激進型政策時，企業應該更加謹慎。

二、制定企業營運資金管理政策的考慮因素

（一）銷售額的多少、銷售水平的高低及增長情況

一般來說，營運資本規模與銷售量之間的關系是呈正方向相關關系的，并且會隨著銷售額的增長而增長，但兩者之間的關系并不成正比。銷售水平越高，營運資金將會以負增長的方式增加，其中體現的最明顯的是現金和存貨。也就是說，隨著銷售水平的提高，資金和庫存的比例將被用來交換時間和數量的不一致性，從而使用于流動資產的資金的增長率小于銷售增長率。因此，當企業銷售快速增長時，企業可以選擇更高風險的營運資本政策，如激進政策等，以實現短期內快速獲利的目標。

（二）現金流入與流出的量是不確定的，這與時間上的非銜接程度有高低之分

隨著市場經濟的不斷發展，企業的生產經營活動如材料的采購和產品的銷售等都依賴于商業信用的媒介。在各種復雜因素下，企業難以準確預測現金流量。一旦企業不確定現金流入量和流出量的程度越高，那么企業為了正常運營投入在保持流動資產上的運營資金也會越多。而一旦現金流和流出難以協調和協調，企業就必須保持大量的營運資金來償還目前的債務。因此，現金流入和流出的程度決定了資本運營的政策。當一家公司對現金流的數量和流出有高度的把握，并保持時間的一致性時，它可以選擇激進的營運資本政策。反之，現金流量的準確性較差，收斂程度更差。企業應采取穩健的營運資本政策。如果營運資金占用很長時間，由于短期內營運資金無法產生收益，現金流將被拖延很長時間。

（三）理財人員的個人素質和風險意識

這里的風險是指技術無力解決公司無力償還到期債務的可能性。如果企業整體政策更激進，則采用流動性比率低或流動負債率較高，反之，流動資產比率越高或流動負債比率越低。在選擇理財人員的時候要建立完善的選才用人機制，體現競爭、擇優、規范、靈活的規則。在人事管理方面，企業應避免人事虛浮的局面，明確員工之間的關系。只有這樣才能減少優秀人才的流失和人力資源的浪費。要充分發揮個人在崗位上的職能，發揮特長。特別選派有敏銳的風險意識和整體布控能力的人才進行企業運營資金管理政策的制定。只有企業的內部做到了分工明確，知人善用，才能為政策的正確制定提供良好環境。

三、結語

隨著經濟的發展和社會的進步，企業的營運資金管理面臨著更大的挑戰。企業的營運資金管理政策是規避風險，獲得收益。在規避風險的條件下，我們應該以最小的成本付出換取最大的利潤。只有企業懂得制定合理科學的營運資金管理政策，才能為企業的長久發展打下良好的基礎。（作者單位為佳木斯江泉倉儲有限公司）