中國過去10年資產管理公司處理不良債權模式

王珂 馬鈺潔

一、不良債權的概述

（一）不良債權的涵義

不良債權是指公司企業的資金、商品、技術等借與或租借到其它公司企業但面臨無法收回或收回少量的現象。銀行的不良債權嚴格意義上來講也稱為不良債權，其中最主要的是不良貸款。從商業銀行角度講，不良信貸資產是指銀行在經營過程中很難收回或無法收回的貸款，它與很難收回或無法收回的利息一起構成了銀行的不良債權。

（二）不良債權形成的基本原因

各個國家和地區銀行業的危機成因都表現為巨額的不良債權的形成，但由于文化、制度差異和市場成熟程度不同以及法律法規制度的不同，不良債權的成因是各不相同的。但綜合而言有以下幾種主要原因：宏觀經濟運行的原因、經濟金融體制的原因、企業的原因、銀行的原因、法律制度的原因。

二、長城資產管理公司接收的不良債權情況

新時代帶來新的機遇的同時也帶來了挑戰，這讓被視為逆周期受益者的壞賬生意也收到了挑戰。1999年中央成立四家國有金融資產管理公司，剝離國有銀行1.4萬億元的不良債權，其后國有銀行股改上市前，又進行了第二次剝離，規模約1.8萬億元。隨著近幾年經濟進入新篇章，金融機構的不良開始反彈。截至2017年末，商業銀行不良貸款余額為1.71萬億元，不良貸款率為1.74%。同上一輪的政策性壞賬相比較，本輪的不良債權的內涵和外延在擴大，壞賬的債權人更加多元化，且本輪的不良債權是在激烈的市場競爭環境下，因產品產能過剩而形成，處置周期明顯變長，難度也在加大。長城資產管理公司認為，不良債權的經營與處置，一靠合作，單打獨斗不行；二靠嫁接，要充分發揮各方的優勢和能力；三靠腦袋和手臂的延伸，即發散性的思維和收斂性的行動。在換位思考、相關理解的過程中實現共贏。

三、長城資產管理公司不良債權的基本處置方式

在中國長城資產管理公司的實際不良債權處置工作中最具有代表性且常用的基本處置方式主要是：折扣變現、拍賣出售、債轉股、訴訟追償、資產重組、債權轉讓、競價轉讓、協議轉讓等幾種類型。

（一）折扣變現處置方式

折扣變現是指金融資產管理公司在與債務人充分協商后，要求債務人一次性或分期償還打折后的全部債務，并免除其他債務的不良債權處置方式。它是針對債權類資產的一種簡單、快速、常規的處置方式。它通過在允許的范圍內對債務企業進行適當的減免，一方面能充分調動企業的償債意識另一方面間接地增強企業的還貸款能力。

盡管折扣變現具有處置方式靈活、成本低、時間周期短、容易得到企業配合等優點，一直是長城資產公司的主要處置方式之一，但隨著處置形勢的日漸嚴峻，折扣變現處置方式的弊端逐漸顯現出來，主要有的問題就是可能會盡職調查不充分，未能充分挖掘資產潛力。

（二）拍賣出售處置方式

拍賣出售是指資產管理公司通過委托拍賣行等中介機構，將債權、特定物品或財產的所有權轉讓給出價最高者的不良債權處置方式。拍賣出售是長城公司處置不良債權的主要處置方式之一，該處置方式多適用于標的價值高、市場需求量大、通用性強的不良債權，如土地、房產、機械設備、車輛和材料物資等。

長城資產管理公司不良債權處置方式的研究一般包括首先，開發拍賣競買人市場。長城資產管理公司采用新聞媒體發布公告、組織人員尋找客戶等各種有利于市場開發的運營手段展示標的物，從公正、公開的角度向競買人介紹拍賣物的瑕疵等相關情況。

但是拍賣出售未能充分挖掘潛在的投資者，營鏟推介不廣泛。拍賣出售是一種處置速度較快、回收現金快的不良債權處置方式，它花費時間短，能合理轉移風險，是一種常用的不良債權處置方式。但由于長城資產管理公司現在仍延續處置政策性不良債權時的思維觀念，在具體處置環節中過多地、片面地強調長城資產管理公司的政策性背景，并沒有真正地將不良債權處置與市場營銷聯系起來，忽略了研究、了解市場規律。

（三）債轉股處置方式

債轉股處置方式是一種政策性很強的不良債權的處置方式，它是指長城資產管理公司通過將不良債權的債權轉變為對企業的股權，變原來的債權債務關系為投資關系，由企業的債權人轉變為企業的出資人和股東，并按所持有的股份分享盈利或分攤虧損。由于這種方式無須政府出資，避免社會震動，企業對實行債轉股的貸款不必再付息，成為直接受益者，因此受到政府和企業的歡迎。

但是實施債轉股企業的范圍過窄，政策性過強。國家對實行債轉股的企業范圍作了具體的規定，而且還必須滿足幾個條件產品品種適銷對路，有市場競爭力工藝裝備為國際、國內先進水平企業領導與管理水平較高債權債務關系清楚轉換經營機制的方案符合建立現代企業制度的要求。因此，這種處置方式只適合于那些債務負擔重、財務狀況不好但產品有市場、企業有發展一前景、已上市或有上市可能的企業，而不符合上述條件的企業將被排除在外。

（四）資產重組處置方式

資產重組是指對有還款意愿和一定還款能力而又沒有能力按照原來的合同條款償還貸款的債務人采取的，債權人在雙方協商一致的基礎上作出適當讓步的處置方式，主要包括折扣變現、修改債務條件、債務更新、以物抵債、以股抵債、資產置換等。資產重組的主要優點一是在維護和實現債權價值的同時，取得債務人的配合，避免因雙方對立而激化社會矛盾，為雙方的進一步合作提供可能。二是充分考慮債務人承受能力，避免給債務人造成毀滅性打擊，以便其盡快恢復正常生產經營。三是有利于節約處置成本，除少量評估、過戶費用外，基本不需要其他業務費用開支。四是回收的債權、物權、股權資產存在進一步提升價值的空間，為后續處置創造有利條件。 （作者單位為云南大學 ）