關于民間資本在“一帶一路”建設中融資作用的思考

【摘要】在“一帶一路”倡議實施過程中，需要進行大量的基礎設施建設，資金融通重要支撐。本文首先論述民間資本參與“一帶一路”重要性，繼而得出“一帶一路”倡議實施的關鍵之一，在于創造全新的、風險可控且可操作的投融資模式。本文以PPP為例，通過分析民間資本進入PPP項目的風險識別與防范措施得出PPP模式可行性，最后提出推廣該模式的建議。

【關鍵詞】PPP；民間資本；“一帶一路”

一、前言

隨著2017年5月14日至15日中國北京主辦“一帶一路”國際合作高峰論壇的開展，大批鐵路、公路、能源、港口、信息、產業園區等項目正加速提上議事日程。在新形勢下，傳統的承包模式已經不能滿足企業快速發展的需要，中國政府一方面大力推進各投資主體的落地，一方面需要探索基礎設施建設的新模式。

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，指公共部門和私營機構就提供公共產品和服務而建立的合作關系。截止2017年4月底，“一帶一路”沿線64個國家PPP項目總計865個，總投資額約5029億美元，項目平均投資額5.8億美元。從這一角度看，用PPP模式支持“一帶一路”相關國家的基礎設施建設，有很大的發展空間和前景。

二、民間資本參與“一帶一路”建設的必要性

（一）“一帶一路”跨境基礎設施融資需求

“一帶一路”沿線基礎設施建設相對滯后。根據“一帶一路”的人口和經濟在全球中的比重，大致估算出其基礎設施的融資需求為25萬億美元左右，年均3.16萬億美元。亞洲是全球基礎設施建設的重點區域，其中電力和道路的投資需求非常大。

（二）民間資本是“一帶一路”基礎設施建設的潛在融資供給

改革開放以來，中國以市場經濟為取向的改革，創造了大量社會財富、集聚了大量的民間資本。放眼全球，僅有10%至15%的基礎設施投資進入發展中國家。而具有高靈活性和低固化性的民間資本可以在很短時間內就能籌集大量資本進入某個行業。

三、吸引民間資本進入PPP項目的方式

（一）項目貸款

在此可以充分發揮亞洲基礎設施投資銀行的先導作用，設計出盈利性的項目和產品，供私人資本參與跨境基礎設施建設。結合沿線國家的實際需要，確定優先發展的基礎設施領域，建立包括項目可行性報告等在內的項目庫。

（二）債券

根據現行債券規則，滿足發行條件的PPP項目公司可以在銀行間交易市場發行永（可）續票據、中期票據、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協會注冊后發行項目收益票據，也可以經國家發改委核準發行企業債和項目收益債，還可以在證券交易所公開或非公開發行公司債。

（三）資產證券化

實施跨境基礎設施資產證券化。具體是以跨境基礎設施的收益作為對象，發行債券來融資。對于建成的跨境基礎設施而言，實施資產證券化，可以成為投資者退出的渠道；對于沒有建成的跨境基礎設施，其可成為私人小額資本參與基礎設施建設的重要途徑。

四、民間資本進入PPP項目的風險識別與防范

（一）政治風險

PPP的高度政策性導致PPP項目的發展主要取決于國家的政策導向，例如希臘、菲律賓等國的經濟總量和發展水平在“一帶一路”沿線國中均不具優勢，但是其PPP項目數量卻位居前列，PPP市場也較為活躍發達。建議中國企業從宏觀層面和項目層面充分了解東道國的PPP政策，做好詳盡的投資環境調查。

（二）市場風險與社會風險

深入分析東道國產業經濟特點：例如在印度等人口紅利明顯、不同于歐美老齡化嚴重的國家，交通運輸類PPP項目（包括公路、鐵路、港口等）的市場需求較大。對于參與該類國家交通運輸PPP項目，民間資本可能面臨的市場需求風險較小。因此建議中國企業在選擇PPP項目的行業時，全面分析東道國以及所投地區的產業經濟特點、自然資源儲備、人口結構、公共服務需求等內容，以此降低PPP項目市場長期需求風險。

（三）建設運營風險

充分了解東道國PPP項目落地率：從上文數據分析，“一帶一路”沿線國家可能存在PPP項目落地率低的情況。針對這一現象，建議中國企業在參與東道國PPP項目時，充分了解東道國PPP項目的落地率，并從中甄別國家和地區的投資風險，包括地方政府財政可承受能力、政府信用、項目審批程序等等。

五、結語

PPP模式比起傳統方式，其項目的規劃、融資、建設、運營和管理將由社會資本方來完成。引入PPP模式不僅可以對接“一帶一路”的融資缺口，也拓寬了民間資本投資渠道，提升全球資本配置效率。該模式可以在多個層次上為公共部門和私營機構提供優勢互補的合作平臺。既可以降低政府資金投入規模，又可以激勵私人企業參與到“一帶一路”建設中來，激發社會主義市場活力。

參考文獻

[1]]林華.PPP與資產證券化[M].北京：中信出版集團，2016（01）.

[2]邱兆逸，付麗琴.國內私人資本與一帶一路跨境基礎設施建設[J].開放導報，2015（03）.

作者簡介：施函廷（1997.08—），女，漢族，福建福州人，本科在讀，河南大學經濟學院，研究方向：金融學。