P2P網(wǎng)貸：商業(yè)價值在資本市場得到驗證

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從全球范圍看，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)正在迎來“新時代”。

一個里程碑式事件是9月28日，英國P2P網(wǎng)貨平臺Funding Circle在倫敦證券交易所上市。Funding Circle的上市，標(biāo)志著P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)在中國、美國、英國的落地成熟。至此，中、美、英都已出現(xiàn)P2P登陸二級市場的成功案例，這也使得P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的社會價值和商業(yè)價值得到最基本的認(rèn)可。

孟加拉國是P2P模式萌芽的地方。早在1979年，由穆罕默德·尤努斯創(chuàng)立，孟加拉央行開展的“格萊珉”項目，該項目由孟加拉7家國有銀行支行在一個省份進(jìn)行試運(yùn)作，1983年格萊珉銀行成立為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)。

格萊珉銀行定位是“窮人的銀行”，主要為社會底層的貧窮群體提供小額貸款，它通過低息、甚至無息貸款，將資金引導(dǎo)向農(nóng)林牧漁等實體產(chǎn)業(yè)，為傳統(tǒng)意義上的弱勢群體提供貸款服務(wù)，使他們成為有價值的勞動力。格萊珉銀行讓那些在傳統(tǒng)金融體系中無法得到金融服務(wù)的孟加拉國窮人，有了可以從零發(fā)展的可能性。

由于格萊珉銀行的快速發(fā)展和巨大社會貢獻(xiàn)，2006年尤努斯被授予諾貝爾和平獎。尤努斯認(rèn)為，漠視貧困、漠視真實世界中人的痛苦與愿望是最大失敗，而不能用知識去緩解并消除貧困，是所有學(xué)生與學(xué)者的最大恥辱。

由此可見，P2P網(wǎng)貸本身的社會價值意義和商業(yè)價值是不可被忽視的。作為創(chuàng)新型商業(yè)模式，P2P網(wǎng)貸甚至被哈佛商業(yè)評為“2009年度突破性的商業(yè)模式”，其商業(yè)價值也在資本市場得到驗證。

彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)的空白

中國政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院院長李愛君博士認(rèn)為：P2P網(wǎng)貸作為一個符合商業(yè)邏輯和有社會價值的商業(yè)模式，在相關(guān)監(jiān)管和鼓勵政策之下，可以很好地為社會貢獻(xiàn)力量。

P2P網(wǎng)貸最大的優(yōu)越性，是使傳統(tǒng)銀行難以覆蓋的借款人能充分享受貸款的高效和便捷，這在一定程度上填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面的空白。中國P2P網(wǎng)貸的出現(xiàn)，既有全球P2P網(wǎng)貸商業(yè)模式的創(chuàng)新刺激，也有我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的一個特殊背景時期——即傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以覆蓋小微企業(yè)和個人的融資需求，于是P2P網(wǎng)貸借款模式隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展而興起。

因此，P2P網(wǎng)貸作為傳統(tǒng)金融的有效補(bǔ)充，跟原有全融體系是相互促進(jìn)、共同發(fā)展，既有競爭又有合作，兩者都是我國多層次金融體系的不可或缺的組成部分，對完善金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要意義。

促進(jìn)社會征信體系的建設(shè)

P2P網(wǎng)貸與征信體系的關(guān)系是相輔相成。P2P網(wǎng)貸發(fā)展的核心障礙是征信系統(tǒng)不健全、不開放，這直接制約了P2P網(wǎng)貸的信用評估、風(fēng)險定價和風(fēng)險管理效率，增加了交易成本。P2P前期野蠻生長的現(xiàn)狀，直接或間接影響了征信體系建設(shè)的緊迫性、重要性。

此外，P2P全融業(yè)務(wù)所搭建的平臺在滿足借貸雙方資金需求的同時，也正積累著越來越多的金融數(shù)據(jù)，從地域、用戶畫像、資金規(guī)模、貸款時限、還款方式、參考利率水平等多個維度對國內(nèi)居民和中小企業(yè)的需求信息進(jìn)行收集和積累。事實上，為數(shù)眾多的P2P網(wǎng)貸平臺成為社會信用體系建設(shè)的前沿陣地，對征信體系的健全是尤為有效的補(bǔ)充。

引導(dǎo)民間資本運(yùn)作規(guī)范化，助力民間資本服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

我國民間借貸由來已久，其存在必然有其客觀原因。數(shù)額龐大的民間借貸資本，長期以來缺乏高效、合理的投資方式和渠道，游離于正規(guī)金融監(jiān)管體系之外，客觀上需要盤活民間資本的流動性，使其陽光化、規(guī)范化運(yùn)作。

P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)，因其社會價值而凸顯了商業(yè)價值的“含金量”。

民間借貸宜疏不宜堵，事實上也無法從根本上去堵，只有通過規(guī)范發(fā)展P2P網(wǎng)貸，引導(dǎo)民間資本投資實體經(jīng)濟(jì)，遏制高利貸，盤活民間資金存量，才能使民間資本更好地服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)民間金融走向規(guī)范化。

有助于降低成本，提升社會資金配置效率和金融服務(wù)質(zhì)量

除了降低融資成本，P2P網(wǎng)貸形成的龐大數(shù)據(jù)庫具有非常高的商業(yè)價值。通過知識圖譜、數(shù)據(jù)挖掘等新技術(shù)手段能顯著降低獲客成本、風(fēng)控成本、交易成本。P2P本身提供了有別于傳統(tǒng)銀行的新式融資渠道，可以全天候、全區(qū)域、一站式提升資金配置效率和服務(wù)質(zhì)量。因此，P2P網(wǎng)貸在金融產(chǎn)業(yè)中提質(zhì)增效降成本方面可想象空間巨大。

扎根實體經(jīng)濟(jì)，尤其是服務(wù)小微企業(yè)的融資需求

根據(jù)零壹財經(jīng)的統(tǒng)計，P2P網(wǎng)貸從2007年誕生到2018年7月，累計滿足了約2500萬借款人、7.2萬億元左右的資金需求（不包含線下理財平臺）；扣除凈值標(biāo)、可確認(rèn)的假標(biāo)和自融標(biāo)，累計借款金額在5萬億6萬億元。

P2P行業(yè)為小微企業(yè)提供了大量的短期融資。企業(yè)從P2P平臺獲得的短期貸款在過去幾年呈現(xiàn)指數(shù)式增長，從2012、2013年約63.8億元、456.0億元，到2014年首次突破千億元大關(guān)，達(dá)1233.2億元。隨后，2015年爆發(fā)式增長到4000億元，2016年更是翻倍達(dá)到8000億元。

金融本質(zhì)是直接融資

早在2015年7月，聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，主要目的在于鼓勵金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，明確監(jiān)管責(zé)任，規(guī)范市場秩序。《指導(dǎo)意見》首次“定性”個體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

近期，中國人民銀行的研究局副局長紀(jì)敏公開表示：P2P的金融本質(zhì)是直接融資不是間接融資，它不是銀行，而是信用中介。

由此可見，P2P在信息中介的身份下，事實上直接推動了直接融資的比例提升，鼓勵和支持中小微企業(yè)拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道。

商業(yè)價值巨大

推動消費(fèi)金融市場發(fā)展，拉動內(nèi)需

來自零壹財經(jīng)研究數(shù)據(jù)顯示：消費(fèi)金融貸款在P2P貸款中的占比從2013年的1.03%上升到2016年的5.07%，規(guī)模從11億元大幅提高到991億元，增長了90倍。受現(xiàn)金貸監(jiān)管影響，大量P2P平臺轉(zhuǎn)型到消費(fèi)信貸領(lǐng)域。據(jù)估計，2017年P(guān)2P平臺的消費(fèi)金融貸款規(guī)模在4000億元左右，是2016年的4倍多，滿足700多萬人的消費(fèi)需求。

通過信息撮合，創(chuàng)造大量商業(yè)財富

對個人而言：據(jù)零壹財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸累計為4000多萬投資人（按各家平臺投資人累計，數(shù)據(jù)包合重復(fù)計算的投資人）賺取投資收益4000多億元（不包括待收參考利息、活動獎勵、返利所得）。

對P2P網(wǎng)貸公司而言：僅僅從美股上市的多家P2P網(wǎng)貸企業(yè)看，大部分企業(yè)2018年上半年凈利潤在2億-10億元之間，P2P網(wǎng)貸上市公司利潤相對可觀。

創(chuàng)新金融業(yè)風(fēng)控手段，賦能傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控服務(wù)

一方面，P2P網(wǎng)貸行業(yè)服務(wù)對象主要是個人，小微企業(yè)的貸款通常也是以小微企業(yè)主的個人名義進(jìn)行，通常也沒有抵押物。小額信貸由于單筆貸款數(shù)量較小，客觀上要求單筆貸款風(fēng)控成本以及時間成本較低才能保證收益。

P2P行業(yè)的風(fēng)險控制技術(shù)一般是以個人信用為基礎(chǔ)，這種以信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的量化風(fēng)控模型和自動化的信貸管理系統(tǒng)，可以給金融業(yè)帶來新的啟示；而高效率、批量化、規(guī)?；亻_展小額信貸的授信和風(fēng)險管理，也將是未來小額信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢。

另一方面，隨著金融科技向縱深發(fā)展，金融科技開始由TOC轉(zhuǎn)向TO B服務(wù)。P2P網(wǎng)貸風(fēng)控模型對于銀行、保險行業(yè)有一定的參考、輔助、決策價值。通過用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，把過去一些處于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋半徑之外小微企業(yè)和人群覆蓋到，即用科技手段填補(bǔ)金融空白市場，使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步覆蓋更廣泛。

事實上，在監(jiān)管跟不上市場的早期，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展良莠不齊，甚至亂象叢生，其社會價值備受質(zhì)疑。這就好比硬幣的兩面，有人用技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有人用技術(shù)攫取他人財富，但是技術(shù)本身并沒有“罪”。

因此，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)不能因噎廢食而停滯不前，這同時也對網(wǎng)貸行業(yè)上下游從業(yè)者、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、相關(guān)利益方提出了更高的自律與合規(guī)要求。

好的商業(yè)模式一定可以兼顧社會價值和商業(yè)價值。當(dāng)企業(yè)立足社會價值解決社會問題時，其商業(yè)價值遲早會得到體現(xiàn)。從推動實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)中小微企業(yè)，提供社會就業(yè)崗位，健全社會征信體系，通過普惠金融讓機(jī)會更平等，讓社會底層勞動人民通過金融支持脫貧致富過上美好生活角度，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)因其社會價值反而凸顯了商業(yè)價值的“合金量”。（來源：億歐網(wǎng)）