基于企業負債經營風險控制

摘 要：企業負債經營是大多數企業所面臨的一種經營方式。本論文主要是分析企業負債經營的主要風險及其產生的原因，并提出企業負債經營的風險控制策略，希望將企業負債經營的負面效應減小，使企業經營目標實現，經濟效益提高。本文從企業負債特點入手；然后對企業負債經營的主要風險進行分析；最后提出負債經營的控制策略。

關鍵詞：負債經營；原因；風險；控制策略

一、企業負債經營的特點

1、融資速度快 負債經營是通過舉借債務方式來獲得資金，而這種方式較容易獲得資金，限制性條款較少而且程序較為便捷。

2、融資富有彈性 通過負債經營方式取得的資金，自主性比較強，資金使用比較靈活、富有彈性。

3、融資成本低 通過負債經營這種方式來進行融資只需商業信用優越無需其他費用或辦理其他手續，融資成本比較低，使得企業在市場競爭中取得有利的地位。

4、融資風險較高 負債融資到期償還本息，如果資金安排不當，就會使得企業財務發生危機，除之外，利率波動等因素也會影響財務支出。

二、企業負債經營利與弊

1、對“利”的分析

（1）彌補企業內部資金不足

負債經營可以彌補企業生產經營過程中的資金不足，在企業資金不足的情況下彌補企業內部資金不足負債經營可以運用更大的資金力量擴大企業規模和經濟實力，提高企業的運行效率，以彌補企業生產經營過程中的資金不足的情況。

（2）降低企業綜合資金成本

對于資本市場的投資者來說，由于企業借入資金不論盈虧均應按期償還本息，所以債權性投資的投資風險較小；對籌資者來說，由于債務的利息支出是稅前支付，負債經營可以可使企業少交納所得稅，使其資金成本降低。

（3）增強企業風險意識

籌集的資金屬于有償使用，所以企業必須承擔到期還本付息的經濟責任，債權人為保證資本的回收和增值，必定會對企業的運行進行關注，而企業的管理者也會注重資金的合理化使用。

（4）負債經營有利于企業保持控制權

在企業面臨籌資決策時，通貨膨脹可以導致貨幣貶值，以發行股票等方式籌集權益資本時勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對于企業的控制權。采用負債經營的方式債務人將貨幣貶值的風險轉嫁到債權人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失，而且債權人無權參與企業的經營決策，因此不會影響企業所有者對企業的控制權。

2、對“弊”的分析

（1）過度的負債引起財務負面效應

負債融資是屬于有償使用資金，企業負有到期償還本金的法定責任，本金和利息的支付是企業必須承擔的合同義務。如果企業經營不善或企業面對的市場行情變差時，就會造成權益資本收益率大幅度下降，加大企業的財務風險，其結果不僅會造成企業資金緊張，影響企業信譽，嚴重的還可能使企業破產。

（2）過度負債經營會減少股東的財富

由于股東的紅利主要來自于企業的利潤，當企業的負債越來越多，所需支付的固定利息也相應增加，這就減少了企業的利潤，從而減少股東財富。并且債權人放貸時會考慮企業已有負債規模的大小，并要求對可能的破產風險進行補償，這也會減少股東的回報。

（3）過度負債引起的再籌資風險

過度負債使企業的負債率大大增加，對債權人的債權保證程度就會隨之降低，若債務到期企業不能按期足額地還本付息，債權人必將做出提前轉移債權、收回貸款等決策，這就導致了企業后續貸款難，影響企業的信譽和再融資功能。

三、對企業負債經營應采取的控制策略

1、如何確定企業負債經營的規模及結構

理論上，企業舉債越多，資本利潤率越高，利潤越大了，但對債權人來講，企業的資產負債率越高，債權人對應承擔的貸款風險就越大。為使貸款風險降低，債權人將勢必采用緊縮政策，這種情況不僅不利于企業爭取貸款，而且有可能使企業資金周轉出現困難，影響企業經營安全。一般來講，企業舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。對于一般企業，普遍認為資產負債率在30%以下為安全，40%左右較合適，高于 50%，將出現資金周轉困難。

2、怎樣選擇適合的舉債方式

營運資金，是指流動資產與流動負債的差額。用它們的差額來反映一個企業的償債能力。一個企業要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營運資金。

企業投資收益率大于債務利率，負債經營就會增加企業的收益，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。

核算資產額，按照企業生產經營的程度和投資需要估計適量的負債額。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業負債后的速動比率不低于1∶1，流動比率保持在2∶1左右的安全區域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業的盈利水平。

3、根據企業實際經營狀況制定負債的財務計劃

a、提高資金使用效率

企業負債經營目的是投資于固定資產和流動資產，期望增加企業價值，賺取超過金融市場上提供資金者要求的報酬率的報酬，這樣可以增加企業的財富。反之將會減少企業的財富，所以企業必須加強對債務資金的利用和管理，可以通過對投資項目進行可行性評估、提高存貨周轉速度以及挖掘資金利用等方式提高銷售利潤率，增強企業盈利能力。

b、企業自身的資信情況的分析

資信情況的好壞直接影響企業負債量的多與少，企業自身應建立一套有效的維護資金信譽的制度，運用各種方式分析企業的資信情況，樹立起企業良好的信譽形象。要積極、及時整理財務信息，做到心中有數。

負債經營是企業籌措資金的一個重要手段，是商品經濟的產物，是現代企業迅速發展的必由之路，適度的負債經營有利于實現企業財富最大化的目標。企業經營者應學會在不同的環境下采取隨機應變的財務策略，充分發揮負債經營的優勢，合理規避負債經營所帶來的風險。

參考文獻

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作者簡介

任東，男，1975年8月，漢，本科，中級，研究方向：會計學，工作單位：貴州鵬森資產管理有限公司，郵編：550001。

（作者單位：貴州鵬森資產管理有限公司）