黃益平：“雙峰”監管模式意在求穩健

姜璇

隨著銀監會和保監會合并成立新的監管機構，以及中國金融監管 “一委一行兩會”新格局的領導班底調整到位，中國特色的金融監管組合逐漸浮出水面。

在“一委一行兩會”新格局下，未來監管機構職能和監管政策會有哪些調整和修補，成為各界關注的焦點。

“總體看來，目前金融監管部門人事換屆后并沒有出現政策方向上的改變，金融部門最重要的責任仍是三大攻堅戰之一 ——持續防范系統性金融風險。”央行貨幣政策委員會委員、北京大學國家發展研究院副院長黃益平在接受《中國新聞周刊》專訪時說。

“雙峰”監管模式與現行的“雙支柱”

調控框架是一致的

中國新聞周刊：銀監會與保監會合并，其擬定銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入央行，這給央行帶來哪些新變化？

黃益平：可以說金融機構整合后，監管模式已經比較接近“雙峰”監管模式。銀保監會和證監會進行行為監管，保持公平交易和市場的秩序；而央行除了貨幣政策以外，還承擔審慎監管也就是宏觀監管的責任。

總體講，根據我們之前的研究發現，這種“雙峰”監管模式相對來說比較穩健，金融穩定性的表現相對好一些。在國際上“雙峰”監管模式也有一些先例，我們有很多方面是參考了英國、澳大利亞的模式。坦誠地講，每一個監管模式有它的特點，也有優勢和不足。

“雙峰”監管模式與現行的“雙支柱”調控框架是一致的。“雙支柱”的宏觀調控框架是同時突出貨幣政策和宏觀審慎政策，這兩項責任主要都在央行。機構調整后重要法律法規的起草和審慎監管基本制度的職責劃入央行，有一些監管規則由央行來統一制定，保證政策標準的一致，再由銀保監會、證監會來具體實行。

中國新聞周刊：國務院金融穩定發展委員會辦公室也設立在央行，在你看來，未來金穩委和央行之間該如何分工與協作？

黃益平：金融穩定發展委員會（簡稱“金穩委”）的規格相對于央行應該是更高一些，直接承擔協調金融、貨幣、財政和其他經濟政策的責任。雖然工作辦公室設在央行，但它的組成人員，可能是國務院和各部門的一些領導，實際上是承擔統籌和協調的職責，比如統籌貨幣政策、財政政策、金融監管政策，包括一些結構性改革。也可能有一部分的工作與央行職責是有重合的，比如說審慎監管和一些政策原則的制定。

過去的金融監管框架中一個比較大的問題就是政策缺乏協調，現在強化了央行的這一項職能，但是只有央行本身并不能改善政策的協調性。

央行“雙支柱”的職責已經很明晰，行為監管的責任主要在于監管機構，這兩者之間的協調工作職能則賦予了金穩委，比如對金融風險的防范，防止共振引發金融危機等等都需要統籌來做。

不能放任不管，也不能一棍子打死

中國新聞周刊：你曾提出應對貿易爭端最好的方式就是加大開放的步伐，尤其是金融市場的開放，那么央行在市場開放中將會扮演什么樣的角色？

黃益平：在傳統的金融政策中，央行的確有一定協調統籌的功能。而對于金融體系總體的對外協調，更多的還是國務院和金融穩定發展委員會的職責。

一些開放的措施，比如要增加一些外資銀行的數量，或者是外資證券公司的數量，包括在業務上更多地做到準入前國民待遇等等，這些發放牌照或者監控的職責需要具體的監管部門去落實。

在政策協調上，央行和金穩委可以發揮更大的作用，比如在一些指導性的原則上，既要進一步開放，同時還要注意防范風險。

中國新聞周刊：新任央行行長易綱首秀時曾表示，中國面臨著一些潛在的金融風險，比如宏觀上的高杠桿風險，部分領域和地區的金融三亂問題等等，對此你如何理解？

黃益平：過去幾年中國的金融監管的有效性在下降。實際上導致有效性下降的因素可能很多，其中監管體系有很多問題，比如分業監管的做法，使得不同領域之間的政策缺乏協調；比如機構監管的做法導致很多監管空白；缺乏穿透式的監管，監管部門和投資者往往不清楚資金去了哪里、風險來自何方；更值得引起注意的是，監管部門同時肩負發展和監管的責任，有的時候兩者之間自己打架。

金融監管是一個系統性的工作，我的基本看法就是應對系統性的金融風險需要系統性的策略。要防范和平衡的風險有很多，比如說銀行不良資產、地方政府負債過多、利率還不夠市場化，包括杠桿率問題等等。

中共“十九大”要求今后幾年打好三大攻堅戰，在金融領域就是防范和化解系統性金融風險，這也是當前最重要的工作，不僅是對央行，對其他金融監管機構、政府部門也是一樣，央行只不過在其中要承擔比較重要的責任。

中國新聞周刊：新技術的發展與經濟活動相互滲透，在你看來央行該如何應對金融創新中的風險和機遇？

黃益平：從監管的角度來說，更多的應該是扶持或者鼓勵這樣的創新的發展，同時把風險給控制住。現在有很多金融創新順應市場的發展，這些金融創新或者可以更好地做資產配置，或者可以更好地投資、獲得更好的回報，但同時它可能存在風險，所以我們也要進行防范。

控制風險具體的做法有很多，比如在互聯網金融領域，比較傳統的做法是“監管沙盒”，發一個有條件的執照、牌照，在有限的范圍內試驗創新的工具或者模式。如果試驗成功，可以推向更廣闊的空間；如果不成功，還可以再嘗試其他的辦法。

我認為，對于這些金融創新，既不能放任不管，也不能一棍子打死，有很多金融創新，它有實際的價值，但是如果做得不好，容易出現很多嚴重的問題，所以這兩者之間要有一個平衡。

中國新聞周刊：央行在“兩率”政策的調整上，是不是要面臨金融去杠桿和融資難之間的矛盾？

黃益平：去杠桿和融資難的問題看起來有一些矛盾，其實這也說明有很多錢沒有很充分地被利用，比如在金融機構、金融體系內部，資金自轉的情況比較普遍。

去年政府一直在推動金融去杠桿，客觀地來說，已經見到很明顯的成效。去年M2的增長速度有很明顯的下降，但是社會融資總量的增速還是比較穩定，這說明什么？社會融資總量是金融部門給實體經濟提供的融資，它增長速度是相對比較穩定的，說明金融對實體經濟的支持力度并沒有明顯的下降。

實際上M2里面，一塊是金融部門對實體部門的融資，還有一部分是金融部門和金融部門之間的交易。這兩個增長速度現在開始發生分叉，直接說明的一點，就是金融部門自身相互之間的交易數量在減少，所以金融去杠桿去年是取得一些實質性效果的。在這種情況下，看上去好像是增長速度慢了，但實際上是在金融體系內部運轉的減少了，對實體經濟的支持力度并沒有減弱。