煤電一體化投資項目財務指標比研究

王　映

引言

財務指標比是對煤電一體化投資項目的財務評價指標，由盈利能力、償債能力、效益比率、指標比構成，本文將其運用到煤電一體化投資項目中，分析其財務評價效果，旨在為煤電一體化化投資項目中的財務評價提供一些建設性意見[1]。

一、煤電一體化投資項目目的以及特點

項目投資管理，即項目的管理人員，運用自身的理論知識，發表自己的觀點以及對項目投資工作進行管理，而項目投資是投資項目進行選擇，并且其回收期高于一年，一個項目的投資決策與項目的整個過程有著緊密聯系，對項目進行指揮、控制等，從而實現收益等目標[2-3]。

（一）煤電一體化目的

國家對電價的調控一直處于計劃電狀態，是我國電力行業發展中所面臨的非常重要的問題，但是電煤的價格也是一種市場化狀態，兩者不相協調，導致我國很多火電發電企業出現了負收益，發電卻會虧損更多。加之對電力的需求呈現出持續增長的趨勢，而電力投資的質量又巨大，回收期較長，電力企業不僅面臨著發電虧損的情況，還會面臨著微薄的利潤壓力[4]。為了有效解決此現狀，許多電力企業逐漸延伸產業鏈，開始投資煤炭行業，從而達到降低生產成本的目的，將煤炭投資的收益用來填補企業資金緊張的情況以及改善財務現狀，漸漸地煤炭產能所占比重增大，約為30~50%。

（二）煤電一體化投資項目的特點

1、投資規模大。煤電一體化自身的特點，會使得其投資規模很大，但又受到了資金、自愿等多種因素的影響，企業領導者必須要做出正確的決策，選擇科學的投資結構以及投資項目，實現資源最佳配置。2、不可逆轉性。項目投資具有一次性特點，也是區別于重復性操作工作的特征。不同的項目有不同的起點、重點，不會出現與先例完全相同的現象，也不可能直接復制先例，也決定了項目投資的屬性。一個項目如果失敗了，就無法重新進行之前項目，與其他事情不同，根本無法作壞了可以重新來過，因此其一次性與風險性是不可逆轉的。3、獨特性。煤電項目都是獨一無二的，雖然都是提供電力等產品與服務，在一定程度上具有共同點，但是其內部條件、外部條件、社會條件都是不同的。4、整體性、統一性。項目投資具有整體性，因此就要求項目投資管理者應當進行統一組織，并制定出科學的、合理的工作計劃以及流程，并正確地控制與評價。

二、煤電一體化投資項目財務指標比分析

（一）煤電一體化項目財務評價指標體系建立依據

煤電一體化中評價指標體系所建立的依據是以相關建設項目的基本規范、政策，在進行財務評價時，需要將實際情況與建設要求相結合，從而使得評價指標體系更具科學性、可操作性等[5-6]。在進行評價時，需要與之前的類似項目工程的評價體系進行對比參照，確保評價的科學性。

（二）煤電一體化項目財務評價指標體系建立原則

1、系統性原則。煤電一體化投資項目的目標應當與社會的經濟發展趨勢相結合，并分析其可能會產生的影響，最終確定評價指標體系中的指標，確保所選擇的指標能夠反映項目的建設、生產、運營真實情況。煤電一體化自身的性質就是一個整體性項目，其運營模式就決定了其評價指標不是單一的經濟評價指標，需要將其作為整體來進行系統性的評判，所以這些指標都需要能夠反映電力企業項目與煤炭項目的經濟特征[7]。2、動態指標與靜態指標結合。煤電一體化項目建設周期與投資周期較長，在此時間段內項目可能會面臨著較多的不確定因素，在進行評價時應當使在一個動態的過程，便于能夠實時、準確地反應整體情況。而動態與靜態相互結合的評價方式能夠與煤電一體化投資項目的各個發展方面相互適應[8]。3、層次性。煤電一體化投資項目的各個財務因子都能夠用相應的指標體現，而且這些不同的因子之間都存在著一定的層次關系，在建立財務評價方式時需要對其進行仔細分析，便于能夠反映項目的真實財務情況。4、實用性以及可操作性。在建立財務評價指標體系時，不僅需要重視科學性、完整性，還需要注意其是否具有可操作性以及實用性，指標體系要能夠照顧到過大或者過小的指標，否則對評價準確性會造成極壞的影響。5、定量指標與定性指標相結合。影響煤電一體化投資項目的因子多種多樣，并且一些因子能夠通過計算而直接算出數值，另一部分是無法用公式計算出的，需要請教專門的專家進行評判分析。結合以往資料，內部收益效率、凈現值是能夠通過公式計算出的，而環境因素、社會因素等卻不能通過公式進行計算。所以在對其進行財務評價時，要應用定量指標與定性指標相結合的方式，使指標能夠將投資項目的實時情況。

三、財務指標比指標的優點與缺點

（一）優點

煤炭企業在煤電一體化投資項目中，財務評價指標能夠將其能否增加收益進行真實反映，而且能夠幫助電力企業進行判斷，投資后，煤電一體化項目能否獲得較大收益。能夠進行延伸計算，從而計算出什么范圍內的股權能夠使雙方都獲得收益。

（二）缺點

發電廠的電價以及煤炭企業的煤炭單價等都會隨著社會的發展而不斷變化，因此其投資收益率比的指標也會隨之發生變化，及時在一定的時間段內會穩定，但是經濟環境與政策是實時變化的。而且電力投資項目在進行決策以及建設的時候，是無法知道上網電價的，只能夠對其進行分析、預測、評估，如果評估不夠專業，會造成與最終所皮膚的電價之間有很大差別。而且電力企業的運營會受到勞動人員、材料、燃料動力等多方面的影響，加之折舊、攤銷、財務費用等多項運營成本，會造成即使在煤炭價格一定的基礎上，也會導致電力企業的生產成本增加。

四、煤電一體化項目財務評價方式

對煤電一體化投資項目監理財務評價指標體系并不是最終的目的，而是通過此體系對每個項目中的具體項目進行評價。為實現這個目標，如果僅僅確定評價指標是無法與工作實際所需向符合，因為每個方案都會存在一定的差異，所以應當確定綜合財務評價值，通過這個評價值對方案進行選擇。

五、結語

本文對煤電一體化的現狀、特點以及其投資項目財務指標比等進行了分析，從而得出其優缺點，并提出了需要確定綜合財務評價值，以此值為基礎，堅持指標權重，從而進行選擇，最終行正確、科學的評判。

（廣東珠江投資管理集團有限公司，廣東珠江510623）

參考文獻：

[1]萬冰.淺談W煤電一體化項目財務管理模式[J].財會學習,2017(4).

[2]黃薇,和和.財務分析在投資公司項目實務中的應用研究[J].中國總會計師,2015(12).

[3]朱紹通.PPP模式投資項目財務風險分析及應對策略研究[J].西部財會,2016(6).

[4]芮航帆.我國農業投資項目的財務評價體系探究[J].中國鄉鎮企業會計, 2016(12).

[5]江國華.淺談財務分析與評價在項目投資決策中的作用研究[J].時代金融, 2016(21).

[6]劉于生.新能源投資項目財務風險分析[J].商,2015(37).

[7]張玉缺.基于“小挑戰杯”的創投項目財務分析模型研究[J].中國管理信息化,2015(17).

[8]朱瑞明.多方案比選中的企業投資項目財務分析研究——基于灰關聯分析的方法[J].知識經濟,2011(14).

[9]張靜.多元化投資財務風險研究[J].時代經貿,2016(24).

[10]何平.淺析開發投資企業財務風險及其防范[J].時代經貿,2016(21).