煤炭行業(yè)資金鏈風險管理研究

(湘潭大學商學院 湖南 湘潭 411100)

一、引言

在全行業(yè)煤炭交易價格下跌、煤炭需求量下降的市場環(huán)境下，煤炭行業(yè)控制新市場環(huán)境下的資金鏈風險，是企業(yè)應對財務風險和經(jīng)營風險的一部分，是一個關乎企業(yè)亟待解決的問題。

二、相關概念

資金鏈是企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)過程，一般包括資金籌集階段、資金使用階段和資金回籠階段。三個階段基本囊括了企業(yè)從最初的投入到生產(chǎn)營運，到最終產(chǎn)品獲得市場價值變現(xiàn)的全過程。

三、煤炭行業(yè)公司資金鏈所受影響

早在2012年全國煤炭價格開始呈現(xiàn)下跌趨勢時，煤炭行業(yè)便意識到“一煤獨大”的格局不利于企業(yè)發(fā)展，開始謀求新產(chǎn)能利潤增長點，謀求多元化發(fā)展，但進展并不順利，隨著去產(chǎn)能政策強制推行，煤炭行業(yè)響應號召開始核減部分礦井產(chǎn)能，縮減煤炭產(chǎn)量，培育更多方向的新產(chǎn)能，這在一定程度上對原本緊張的資金鏈提出了更大的挑戰(zhàn)。去產(chǎn)能政策宏觀層面看是從煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)狀出發(fā)，立足于煤炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，提升煤炭行業(yè)整體的競爭力，維持煤炭交易市場的穩(wěn)定。

(一)籌資過程

在籌資過程中則體現(xiàn)為需要資金的支撐，會在一定程度上增加企業(yè)的資金需求，擴大籌資規(guī)模，這對原本普遍負債經(jīng)營、資產(chǎn)負債率突破合理水平的煤炭行業(yè)而言，無疑會增大其融資難度，更會增加籌資過程的資金鏈風險。去產(chǎn)能的目的不僅僅是淘汰落后低效產(chǎn)能，更意味著新的先進產(chǎn)能的培育，意味著在高效科學化煤炭業(yè)務的同時，也得對非煤業(yè)務的探索開發(fā)，這對于企業(yè)來說是新設備的投入、新技術的開發(fā)，需要新的資本投入。當然國家對去產(chǎn)能給予大力支持，政府部門更是嘗試從撥款或者牽引企業(yè)融資方面加大力度，對企業(yè)的融資給予配合，甚至聯(lián)合銀行開展“債轉(zhuǎn)股”，以減輕企業(yè)債務壓力，如果這些舉措進展順利，能一定程度降低去產(chǎn)能給企業(yè)資金鏈帶來的風險。

(二)營運過程

在產(chǎn)能過剩的市場環(huán)境下，煤炭價格持續(xù)下滑，早已導致企業(yè)營業(yè)收入下降，再繼續(xù)縮減煤炭產(chǎn)量，無疑短時間內(nèi)減少煤炭行業(yè)的營業(yè)收入，削減企業(yè)的資金來源，大大加劇了企業(yè)的資金鏈風險。煤炭企業(yè)的產(chǎn)量縮減是去產(chǎn)能的直接體現(xiàn)，核減產(chǎn)能是去產(chǎn)能的進一步要求。當然隨著整個市場去產(chǎn)能的順利進行，高耗低利礦井的關閉，落后產(chǎn)能的有序退出，煤炭市場供過于求的現(xiàn)狀也將有所緩解，煤炭價格會逐漸回升，煤炭企業(yè)的收入也將隨之增加。如果煤炭行業(yè)在本次去產(chǎn)能過程中科學調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，非煤業(yè)務能帶來新的利潤增長點，企業(yè)轉(zhuǎn)型可以不再持續(xù)“一煤獨大”的格局，長期而言這有助于企業(yè)提升競爭能力，降低企業(yè)資金鏈風險。

(三)回收過程

隨著去產(chǎn)能的推行，煤炭市場將逐步回暖，煤炭企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)循環(huán)也將更順暢，企業(yè)只求銷售不顧賬款回收風險的現(xiàn)象將減少，短時間內(nèi)這對煤炭行業(yè)而言是積極的信號，有助于緩解資金鏈風險。煤炭市場不景氣時煤炭滯銷，煤炭企業(yè)回收應收賬款的難度增大，企業(yè)資金回收的風險大，為了創(chuàng)造營業(yè)收入，煤炭行業(yè)亦選擇性忽視應收賬款的回收風險，短期內(nèi)資金回收過程的資金鏈風險增加。但是，隨著時間的推移，企業(yè)的資金鏈風險有進一步增大的趨勢。煤炭行業(yè)在去產(chǎn)能過程中如何調(diào)整自己的投資策略將對它自身去產(chǎn)能的資金鏈風險產(chǎn)生不同的影響。

四、煤炭行業(yè)資金鏈風險防范舉措

(一)保持合理資本結構

保持合理的資產(chǎn)負債比率，控制融資規(guī)模。煤炭行業(yè)近幾年不斷擴大籌資規(guī)模的激進方式，已逐步在每年支付巨額的利息和歸還到期債務的壓力中凸顯其不足，這也證明控制融資規(guī)模和企業(yè)擴張速度的重要性。在當前去產(chǎn)能過程中，煤炭行業(yè)應清醒意識到當前的煤炭市場環(huán)境，盲目多元化擴張無法增強其競爭實力，只會不斷制造資金缺口帶來資金需求，從而使公司不得不陷入更大的融資需求中。因此煤炭行業(yè)在當前去產(chǎn)能的大環(huán)境下，應該把控融資擴張規(guī)模，避免盲目擴張投資制造融資需求，保持合理的資產(chǎn)負債率，減少因資金使用成本上升對企業(yè)利潤造成的不利影響。

(二)科學投資產(chǎn)能領域

在去除過剩落后產(chǎn)能，培育新產(chǎn)能的過程中，也應該慎重考慮對新產(chǎn)能的培育力度，不能盲目開發(fā)投建新礦井，而忽略自身的經(jīng)營實力。先進產(chǎn)能的培育力度應該與公司實力相匹配。如果企業(yè)培育先進產(chǎn)能力度不夠，那么在后期煤炭市場回暖后，將無法適應新競爭市場，削弱企業(yè)的長遠競爭力；如果企業(yè)過度分散地培育先進產(chǎn)能，這對企業(yè)的資本投入提出了要求，當前的負債經(jīng)營能力不一定能提供相應的資本支撐，且過度分散投入也會一定程度影響企業(yè)培育先進產(chǎn)能的效果，煤炭交易市場回暖的期限尚存在不確定性，如果到產(chǎn)能建設后期企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，分散的投資礦井都還未建成投產(chǎn)，將直接限制企業(yè)產(chǎn)能的輸出，削弱競爭能力，不利于真正先進產(chǎn)能的投產(chǎn)。

投資決策還得結合投資的執(zhí)行情況進行適當調(diào)整。市場環(huán)境并非一成不變，企業(yè)自身競爭能力也隨外部環(huán)境變化而變化，這就對企業(yè)投資方案的調(diào)整和修正提出了要求。煤炭行業(yè)應定期審視自身投資方案，檢查投資是否嚴格按照既定方案執(zhí)行，針對已明顯不適合市場環(huán)境繼續(xù)執(zhí)行的原投資方案，適時予以修正調(diào)整，以及時應對市場挑戰(zhàn)，保持投資戰(zhàn)略的正確性和科學性。同時應按照投資預算嚴格控制投資的實際支出，避免不必要的浪費，保證資金流的順暢循環(huán)。

(三)嚴格控制成本費用

在煤炭行業(yè)營業(yè)收入大幅度下降的同時，相應成本降低幅度卻遠遠不盡人意，企業(yè)應采取控制投入成本、控制資金風險的“雙控”措施，對項目的資金支出全程監(jiān)管，細化成本控制指標，嚴格考核，將其落實到每一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)、每一個生產(chǎn)班組、每一個生產(chǎn)員工，考慮到煤炭礦井的特殊性，可加大材料的回收復用，提高廢舊材料的重復利用率，全員全程參與企業(yè)成支出的控制，為控制營運過程的資金鏈風險指定相應細則。

(四)全面控制應收賬款回收風險

應收賬款作為企業(yè)流動資產(chǎn)的一部分，它的周轉(zhuǎn)速度對煤炭行業(yè)整個資金鏈的循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中有重要影響，應收賬款涉及到企業(yè)的資金回籠，牽制著企業(yè)的再生產(chǎn)和資金鏈的再循環(huán)，資金的回收狀況更是嚴格制約著公司活動的開展。在當前煤炭市場經(jīng)濟環(huán)境下，煤炭銷售賒銷的比重有所加大，應收賬款如果無法如期收回，會延長資金原本的周轉(zhuǎn)周期，變成壞賬的可能性也極大增加，對原本趨緊的資金鏈供應更會施加壓力，使企業(yè)蒙受損失，制約企業(yè)培育新產(chǎn)能投資的資金來源，影響企業(yè)正常運營發(fā)展。所以，我們更要從以下幾個方面進行控制。首先，必須加強事前規(guī)劃，建立詳細的應收賬款控制評價管理體系。其次，完善事中控制，對銷售環(huán)節(jié)進行全面風險管理。最后，加強事后控制，完善應收賬款的催收制度。

五、結論

文章通過對煤炭行業(yè)資金鏈風險分析后，從資本循環(huán)角度對其從籌資過程、營運過程、資金回收過程分別予以風險評估，并分析風險成因，最后以此提出相應風險控制建議，降低企業(yè)資金鏈風險，保障煤炭行業(yè)實現(xiàn)在新市場經(jīng)濟環(huán)境下的轉(zhuǎn)型發(fā)展，維持企業(yè)正常運營發(fā)展。

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