高層聲音

中辦國辦印發指導意見加強國企資產負債約束

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》（以下簡稱“《指導意見》”），通過建立和完善國有企業資產負債約束機制，強化監督管理，促使高負債國有企業資產負債率盡快回歸合理水平，推動國有企業平均資產負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，之后國有企業資產負債率基本保持在同行業同規模企業的平均水平。

根據《指導意見》，國有企業資產負債約束以資產負債率為基礎約束指標，對不同行業、不同類型國有企業實行分類管理并動態調整。原則上以本行業上年度規模以上全部企業平均資產負債率為基準線，基準線加5個百分點為本年度資產負債率預警線，基準線加10個百分點為本年度資產負債率重點監管線。國有企業集團合并報表資產負債率預警線和重點監管線，可由相關國有資產管理部門根據主業構成、發展水平以及分類監管要求確定。郵政、鐵路等特殊行業或無法取得統計數據行業的企業資產負債率預警線和重點監管線，由相關國有資產管理部門根據國家政策導向、行業情況并參考國際經驗確定。

金融委：保持股市、債市、匯市平穩健康發展

9月7日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱“金融委”）召開第三次會議，分析當前經濟金融形勢，研究做好下一步重點工作。會議由國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持。

會議強調，做好當前金融工作，必須保持戰略定力，按照黨中央、國務院總體要求，堅持穩中求進總基調，遵循既定方針，抓住關鍵問題推進工作。一是在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策，充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化，做好預調微調，并把握好度。二是加大政策支持和部門協調，特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合，加大政策精準支持力度，更好促進實體經濟發展。三是繼續有效化解各類金融風險，既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩健康發展。四是務實推進金融領域改革開放，確保已出臺措施的具體落地，及早研究改革開放新舉措。資本市場改革要持續推進，成熟一項推出一項。五是更加注重加強產權和知識產權保護，創造公平競爭的市場環境，激發各類市場主體特別是民營經濟和企業家的活力。六是更加注重激勵機制的有效性，強化正向激勵機制，營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍，充分調動各方面積極性，共同做好各項工作。

人社部：叫停企業年金投資萬能投連險

8月31日，人社部下發文件，即日起，暫停企業年金基金以及企業年金養老金產品投資萬能保險和投資連結保險。具體規定如下。

一是暫停企業年金基金投資組合配置萬能險和投連險產品。已配置這兩類保險產品的，可繼續持有到期，到期后不得重新配置。二是暫停養老金產品配置萬能險和投連險產品。已發行的養老金產品，已配置這兩類保險產品的，可以繼續持有到期，到期后不得重新配置。三是已發行的養老金產品，投資范圍包括萬能險和投連險產品但尚未配置的，應抓緊事前變更，取消這兩類保險產品。養老金產品應集中進行變更，并在本通知下發2個月之內完成報備手續。

根據人社部的表述，這次調整企業年金投資范圍主要是幾方面原因：一是為了統一企業年金和職業年金的投資范圍，后者不可投萬能和投連險；二是萬能和投連險的投資功能弱、穿透監管難度大；三是企業年金資產持有率低。

根據相關規定，企業年金基金可以投資萬能險、投連險產品，但是職業年金辦法制定時投資范圍刪除了萬能和投連險產品。這次通知相當于統一了企業年金和職業年金資金的投資范圍，為以后再修訂提供了統一基礎。

據業界稱，目前企業年金對萬能險、投連險這兩類保險產品的配置比例并不高，因此總體影響不大，主要影響可能體現在對個別保險公司上。

銀保監會：鼓勵銀行承銷地方債

銀保監會近日下發《中國銀保監會辦公廳關于商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》(以下簡稱“《通知》”)。《通知》指出，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用《中國銀監會關于加強商業銀行債券承銷業務風險管理的通知》(以下簡稱“銀監發〔2012〕16號文”)的相關規定。

業內人士認為，《通知》下發后，銀行承銷地方債意愿會增強。地方債發力，特別是地方專項債加速發行，將對基建投資有提振作用，后續基建投資可能會一改此前頹勢而企穩并溫和反彈。

《通知》顯示，新預算法實施后，地方政府債券發行兌付方式由財政部代為還本付息變為省級政府自發自還，地方政府債券規模管理比照國債實行余額限額管理。為適應這一新情況，自《通知》印發之日起，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用銀監發〔2012〕16號文相關規定。

業內人士指出，銀監發〔2012〕16號文在一定程度上提高了商業銀行債券承銷部門成本。例如其中規定，商業銀行投資部門投資于(計入會計分類為可供出售債券、持有至到期債券或應收款項類債券)本行所主承銷債券的金額，在債券存續期內，不應超過當只債券發行量的20%，同時應滿足其他關于商業銀行投資業務的監管要求及內部管理規定。

某證券公司銀行業分析師說，此前銀行無法購買超出限額的本行承銷的地方債。在《通知》下發后，銀行購買本行承銷的地方債將不受此規定限制，銀行承銷地方債意愿會增強。南方某股份制銀行地方債承銷業務人士表示，取消20%的限制對地方債發行是一個利好，地方政府后續發債會相對之前變得容易。

財政部：有效抑制地方不具還款能力的項目建設

8月28日，財政部部長劉昆向全國人大常委會報告今年以來預算執行情況。

今年以來，我國財政收入總體保持較快增長。前7個月，全國一般公共預算收入約12.2萬億元，比去年同期增長10%。

劉昆表示，未來幾個月，進一步落實已出臺的降低增值稅稅率、部分行業實施增值稅期末留抵退稅，以及促進小微企業發展、鼓勵創新創業等稅收優惠措施，還將持續帶來財政減收。

劉昆指出，下一步要堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節奏。堅決遏制隱性債務增量，督促整改政府投資基金、PPP、政府購買服務中的不規范行為，嚴禁各種違法違規擔保和變相舉債。進一步完善地方建設項目和資金管理，強化財政約束，有效抑制地方不具還款能力的項目建設。

發改委：高度關注西部局部投資下滑

今年以來，受固定資產投資增速大幅下滑影響，西部地區經濟增速有所下降。國家發展改革委西部開發司巡視員肖渭明說，當前西部地區經濟總體保持穩中向好態勢，但局部投資下滑已引起國家高度關注，下一步將從4方面采取措施，防止西部投資繼續下滑。

第一，要把開放和擴內需放在重要位置；第二，西部地區要主動作為，向改革要紅利，通過深化改革吸引多元主體投資；第三，補短板、增后勁，調整優化經濟結構；第四，全面準確把握當前經濟和技術條件下投資的內涵，引導市場主體注重技術研發、人力資本積累、管理創新、品牌培育等軟性投資，將知識產權等無形資產作為投資的重要部分，將有效投資從固定資產擴大到更廣范圍。